Step-out-Handel

Was ist Step-Out-Trading?

Step-out-Handel ist die Ausführung eines großen Auftrags durch mehrere Maklerfirmen , denen jeweils Teile des Handels von einer anderen Maklerfirma zugewiesen werden. Beim Step-Out-Handel führt ein Makler einen großen Auftrag aus und gibt dann anderen Maklern Kredite oder Provisionen für den Anteil des Handels, den er ausführt. Obwohl verschiedene Broker verschiedene Handelsblöcke ausführen, wird jeder Block zum gleichen Preis ausgeführt.

Step-out-Handel kann sich auch auf einen Auftrag beziehen, der vollständig von einem Makler ausgeführt wird, der anderen Firmen einfach Kredite oder Provisionen für Teile des Handels gibt, was er tun könnte, wenn diese Firmen Recherchen und Analysen bereitstellen. Die Firmen, die die Empfänger des Step-Out-Trades sind, führen die andere Seite der Gleichung aus – was manchmal als Step-In-Trade bezeichnet wird.

Step-Out-Trading erklärt

Beim Step-out-Handel handelt es sich in der Regel um Trades,. die von Anlageberatern im Namen ihrer Kunden platziert werden. Dabei kann es sich um einen Anlageverwalter handeln, der die Entscheidung trifft, einen Handel mit einem Drittanbieter- Broker-Dealer auszuführen, bei dem es sich nicht um das Unternehmen handelt, mit dem er normalerweise zusammenarbeitet.

Bei dieser Art von Step-out-Handel erteilen Anlageverwalter von separat verwalteten Konten bestimmte Aufträge bei einem anderen Unternehmen. Der Zweck besteht darin, den Anlageverwalter bei der Erfüllung seiner Verpflichtung zu unterstützen, die sogenannte bestmögliche Ausführung für die jeweiligen Trades anzustreben. Best Execution erfordert, dass ein Anlageverwalter Handelsaufträge von Kunden bei Unternehmen platzieren muss, von denen der Manager glaubt, dass sie in der Lage sind, die bestmögliche Ausführung der Aufträge seiner Kunden zu gewährleisten.

Zu den Qualifikationen, die der Manager bei der Suche nach der besten Ausführung berücksichtigt, gehört es, die beste Gelegenheit zu finden, einen Handelspreis zu erzielen, der über dem aktuell notierten liegt, und ein Unternehmen zu finden, das den Handel schnell ausführen kann.

Manager müssen gegenüber Beratern und Kunden völlig transparent sein und zusätzliche Details zu diesen Geschäften bereitstellen, damit sie so viele Informationen wie möglich über die Handelspraktiken des Managers erhalten. Es ist auch von entscheidender Bedeutung, dass die Manager offenlegen, welche zusätzlichen Transaktionskosten aufgrund des Step-out-Trades gegebenenfalls an die Berater und Kunden weitergegeben werden.

Da der Manager einen Dritten einsetzt, um einen anderen Handel als seine normale Maklertätigkeit auszuführen, ist der Handel häufig mit einer Gebühr verbunden, die der Anleger zahlen muss.

Aufsichtsrechtliche Sicht auf Step-Out-Trades

Die SEC hat Bedenken geäußert, dass Step-Out-Trades möglicherweise nicht zur bestmöglichen Ausführung führen, zu deren Bereitstellung Broker gesetzlich verpflichtet sind, und möglicherweise Offenlegungsprobleme haben. Regel 10b-10 bietet einen gewissen Schutz vor diesen potenziellen Problemen, indem die verschiedenen an der Step-out-Transaktion beteiligten Maklerfirmen verpflichtet werden, bestimmte wesentliche Informationen über den Handel in ihren Handelsbestätigungen bereitzustellen.

Andererseits kann der Step-Out-Handel auch die bestmögliche Ausführung erleichtern und eine gute Möglichkeit sein, verschiedene Makler für ihre Research- und Analyseaktivitäten zu entschädigen.

Reales Beispiel für Step-Out-Trading

Ein kürzlich veröffentlichter Bericht des Fondsmanagers Ameriprise Financial (AMP) zeigte, dass eine Reihe der Aktienanlageverwalter, mit denen sie zusammenarbeiten, in den Jahren 2019 und 2020 Step-Out-Trades durchgeführt haben, was in der Regel entweder zu keiner Gebühr oder zu einer Gebühr von bis zu 5 Cent pro Aktie führte .

Ameriprise sagte beispielsweise, dass der ETF-Manager Invesco (IVZ) im Jahr 2019 53,22 % der Kundengeschäfte in seinem US Real Estate Securities Fund ausstieg. Dies gelang ihm jedoch, ohne zusätzliche Gebühren an die Kunden weiterzugeben.

Im Gegensatz dazu gab eine Reihe von Unternehmen Gebühren weiter. Legg Mason (LM) beispielsweise stieg 2020 bei 1,54 % der Kundengeschäfte in seinem Dividend Strategy Balanced Fund aus und berechnete den Kunden 1,49 Cent pro Anteil.

Am oberen Ende des Spektrums stieg Oak Ridge (BKOR) im Jahr 2019 mit 1,14 % der Kundengeschäfte in ihrem Oak Ridge All Cap Growth Fund aus. Im Gegenzug berechneten sie den Kunden 5 Cent pro Aktie.

Höhepunkte

• Step-Out-Trading kann zusätzliche Gebühren für Kunden beinhalten, aber solche Gebühren können als angemessener Kompromiss angesehen werden, wenn sie es Managern ermöglichen, ihren Kunden die bestmögliche Ausführung ihrer Trades zu bieten.

• Step-out-Handel ist die Ausführung einer großen Order durch mehrere Maklerfirmen, die jeweils einen Teil des Handels von einer anderen Firma erhalten.

• Step-out-Handel kann sich auch auf Geschäfte beziehen, die von Anlageberatern im Namen ihrer Kunden bei Drittanbietern platziert werden.