Trading in uscita
Che cos'è il trading in uscita?
Lo step-out trading è l'esecuzione di un grosso ordine da parte di diverse società di intermediazione a ciascuna delle quali viene assegnata una parte dell'operazione da un'altra società di intermediazione. Nel trading step-out, un broker esegue un ordine di grandi dimensioni e quindi concede ad altri broker crediti o commissioni per la quota dell'operazione che esegue. Sebbene broker diversi stiano eseguendo diversi blocchi dell'operazione, ogni blocco verrà eseguito allo stesso prezzo.
Il trading step-out può anche riferirsi a un ordine eseguito interamente da un intermediario che concede semplicemente crediti o commissioni ad altre società per parti del commercio, cosa che potrebbe fare se tali società fornissero ricerche e analisi. Le aziende destinatarie dell'operazione di abbandono eseguono l'altro lato dell'equazione, ciò che a volte viene chiamato un'operazione di interruzione.
Spiegazione del trading in uscita
Il trading step-out prevede in genere operazioni piazzate da consulenti di investimento per conto dei loro clienti. Può coinvolgere un gestore degli investimenti che prende la decisione di eseguire un'operazione con un intermediario-rivenditore di terze parti diverso dalla società con cui lavora normalmente.
Con questo tipo di commercio a scadenza, i gestori degli investimenti di conti gestiti separatamente effettuano determinati ordini con un'altra società. Lo scopo è aiutare il gestore degli investimenti ad adempiere al proprio obbligo di ricercare quella che viene chiamata la migliore esecuzione per determinate operazioni. La migliore esecuzione richiede che un gestore degli investimenti effettui ordini commerciali dei clienti con società che il gestore ritiene in grado di fornire la migliore esecuzione possibile per gli ordini dei loro clienti.
Le qualifiche che il gestore esamina quando cerca la migliore esecuzione includono la ricerca della migliore opportunità per ottenere un prezzo di negoziazione superiore a quello attualmente quotato e la ricerca di una società in grado di eseguire rapidamente l'operazione.
I gestori devono essere completamente trasparenti con consulenti e clienti e fornire ulteriori dettagli su queste operazioni, in modo da consentire loro di avere quante più informazioni possibili per quanto riguarda le pratiche commerciali del gestore. È anche fondamentale che i gestori divulghino quali eventuali costi di transazione aggiuntivi verranno trasferiti ai consulenti e ai clienti a seguito dell'operazione di abbandono.
Poiché il gestore utilizza una terza parte per eseguire un'operazione diversa dalla normale attività di intermediazione, spesso è prevista una commissione associata all'operazione, che l'investitore deve pagare.
Vista normativa sulle operazioni in uscita
La SEC ha sollevato preoccupazioni sul fatto che le operazioni di abbandono potrebbero non comportare la migliore esecuzione, che i broker sono legalmente tenuti a fornire, e potrebbero avere problemi di divulgazione . La regola 10b-10 fornisce una certa protezione contro questi potenziali problemi richiedendo ai diversi intermediari che partecipano alla transazione di uscita di fornire determinate informazioni sostanziali sull'operazione nelle loro conferme commerciali.
D'altra parte, il trading step-out può anche facilitare la migliore esecuzione e può essere un buon modo per compensare diversi broker per le loro attività di ricerca e analisi.
Esempio nel mondo reale di trading in uscita
Un recente rapporto del gestore di fondi Ameriprise Financial (AMP) ha mostrato che un certo numero di gestori di investimenti azionari con cui lavorano hanno eseguito operazioni di abbandono nel 2019 e nel 2020, che in genere comportano nessuna commissione o una commissione fino a 5 centesimi per azione .
Ad esempio, Ameriprise ha affermato che il gestore dell'ETF Invesco (IVZ) ha rinunciato al 53,22% delle negoziazioni dei clienti nel suo US Real Estate Securities Fund nel 2019. Tuttavia, è stato in grado di farlo senza trasferire commissioni aggiuntive ai clienti.
Al contrario, un certo numero di aziende ha trasferito le commissioni. Ad esempio, Legg Mason (LM) ha abbandonato l'1,54% delle negoziazioni dei clienti nel suo Dividend Strategy Balanced Fund nel 2020 e ha addebitato ai clienti 1,49 centesimi per azione.
Nella fascia più alta dello spettro, nel 2019, Oak Ridge (BKOR) ha ceduto l'1,14% delle negoziazioni dei clienti nel proprio fondo Oak Ridge All Cap Growth. In cambio, hanno addebitato ai clienti 5 centesimi per azione.
Mette in risalto
Il trading step-out può includere commissioni aggiuntive per i clienti, ma tali commissioni possono essere viste come un ragionevole compromesso se consentono ai gestori di fornire ai propri clienti la migliore esecuzione possibile delle loro operazioni.
Il trading step-out è l'esecuzione di un ordine di grandi dimensioni da parte di diversi intermediari a cui viene assegnata una parte dell'operazione da un'altra impresa.
Il trading step-out può anche riferirsi a operazioni piazzate da consulenti per gli investimenti con intermediari-intermediari di terze parti per conto dei loro clienti.
