Steg ut handel

Vad är Step-Out Trading?

Utstegshandel är utförandet av en stor order av flera mäklarfirmor som var och en tilldelas delar av handeln av ett annat mäklarföretag. I step-out-handel utför ett mäklarhus en stor order och ger sedan andra mäklare krediter eller provisioner för den andel av handeln som det utför. Även om olika mäklare utför olika block av handeln, kommer varje block att utföras till samma pris.

Steg-out-handel kan också hänvisa till en order som utförs helt av ett mäklarhus som helt enkelt ger krediter eller provisioner till andra företag för delar av handeln, vilket det kan göra om dessa företag tillhandahåller forskning och analys. De företag som är mottagare av den stegrade handeln utför den andra sidan av ekvationen - vad som ibland kallas en stegad handel.

Steg-out-handel förklaras

Step-out-handel innebär vanligtvis affärer som görs av investeringsrådgivare på uppdrag av sina kunder. Det kan innebära att en investeringsförvaltare fattar ett beslut att genomföra en handel med en annan tredjepartsmäklare -handlare än det företag som de normalt arbetar med.

Med denna typ av steg-out-handel lägger investeringsförvaltare för separat hanterade konton vissa beställningar hos ett annat företag. Syftet är att hjälpa investeringsförvaltaren att uppfylla sin skyldighet att söka vad som kallas bästa utförande för de aktuella affärerna. Bästa utförande kräver att en investeringsförvaltare måste lägga kundorder hos företag som förvaltaren anser kan ge bästa möjliga utförande av sina kunders order.

De kvalifikationer som chefen tittar på när han letar efter det bästa utförandet inkluderar att hitta den bästa möjligheten att få ett handelspris utöver det som för närvarande noteras och att hitta ett företag som kan utföra handeln snabbt.

Förvaltare måste vara helt transparenta med rådgivare och kunder och tillhandahålla ytterligare information om dessa affärer, så att de kan ha så mycket information som möjligt om förvaltarens handelspraxis. Det är också viktigt att chefer avslöjar vilka, om några, ytterligare transaktionskostnader som kommer att överföras till rådgivare och kunder som ett resultat av steg-out-handeln.

Eftersom förvaltaren använder en tredje part för att utföra en annan handel än sin normala mäkleri, finns det ofta en avgift förknippad med handeln, som investeraren måste betala.

Regulatorisk syn på Step-Out-affärer

SEC har tagit upp farhågor om att steg-out-affärer kanske inte leder till bästa utförande, vilket mäklare är lagligt skyldiga att tillhandahålla, och kan ha problem med avslöjande . Regel 10b-10 ger ett visst skydd mot dessa potentiella problem genom att kräva att de olika mäklarhusen som deltar i utstegstransaktionen tillhandahåller viss väsentlig information om handeln i sina handelsbekräftelser.

Å andra sidan kan step-out-handel också underlätta det bästa utförandet och kan vara ett bra sätt att kompensera olika mäklarhus för deras research- och analysaktiviteter.

Verkliga exempel på Step-Out Trading

En färsk rapport från fondförvaltaren Ameriprise Financial (AMP) visade att ett antal av de aktieinvesteringsförvaltare som de arbetar med utförde steg-out-affärer under 2019 och 2020, vilket vanligtvis resulterade i antingen ingen avgift eller en avgift på upp till 5 cent per aktie. .

Till exempel sa Ameriprise att ETF-förvaltaren Invesco (IVZ) hoppade av 53,22 % av kundaffärerna i sin amerikanska fastighetsfond under 2019. Det kunde dock göra detta utan att föra över några ytterligare avgifter till kunderna.

Däremot överförde ett antal företag avgifter. Till exempel hoppade Legg Mason (LM) ut 1,54 % av kundhandeln i sin Dividend Strategy Balanced Fund 2020 och debiterade kunderna 1,49 cent per aktie.

I den högre delen av spektrumet, 2019, steg Oak Ridge (BKOR) ut 1,14 % av kundhandeln i deras Oak Ridge All Cap Growth-fond. I utbyte debiterade de kunderna 5 cent per aktie.

Höjdpunkter

• Steg-out-handel kan inkludera ytterligare avgifter för kunder, men sådana avgifter kan ses som en rimlig avvägning om de gör det möjligt för förvaltare att ge sina kunder bästa möjliga utförande av sina affärer.

• Steg-out-handel är utförandet av en stor order av flera mäklare som var och en får en del av handeln av ett annat företag.

• Steg-out-handel kan också hänvisa till affärer som placeras av investeringsrådgivare med tredjepartsmäklare-handlare för sina kunders räkning.