التداول التدريجي

ما هو التداول التدريجي؟

التداول التدريجي هو تنفيذ أمر كبير من قبل العديد من شركات الوساطة التي يتم تخصيص أجزاء من التجارة لكل منها من قبل شركة وساطة أخرى. في التداول التدريجي ، تقوم إحدى الوساطة بتنفيذ أمر كبير ومن ثم تمنح الوسطاء الآخرين ائتمانات أو عمولات مقابل حصة التجارة التي تنفذها. على الرغم من قيام شركات سمسرة مختلفة بتنفيذ كتل مختلفة من التجارة ، سيتم تنفيذ كل كتلة بنفس السعر.

يمكن أن يشير التداول التدريجي أيضًا إلى أمر يتم تنفيذه بالكامل بواسطة وسيط واحد يمنح ببساطة ائتمانات أو عمولات لشركات أخرى لأجزاء من التجارة ، وهو ما قد يفعله إذا قدمت تلك الشركات البحث والتحليل. تقوم الشركات المستفيدة من التجارة المتدرجة بتنفيذ الجانب الآخر من المعادلة - ما يسمى أحيانًا بالتجارة المتدرجة.

شرح التداول التدريجي

يتضمن التداول التدريجي عادةً عمليات التداول التي وضعها مستشارو الاستثمار نيابة عن عملائهم. يمكن أن يشمل ذلك مدير استثمار يتخذ قرارًا بتنفيذ صفقة مع وسيط-وسيط خارجي بخلاف الشركة التي يعملون معها عادةً.

مع هذا النوع من التجارة التدريجية ، يضع مديرو الاستثمار للحسابات المُدارة بشكل منفصل أوامر معينة مع شركة أخرى. والغرض من ذلك هو مساعدة مدير الاستثمار في الوفاء بالتزاماته في السعي وراء ما يسمى بأفضل تنفيذ لصفقات معينة. يتطلب التنفيذ الأفضل أن يقوم مدير الاستثمار بوضع أوامر تداول للعميل مع الشركات التي يعتقد المدير أنها قادرة على توفير أفضل تنفيذ ممكن لأوامر عملائها.

تشمل المؤهلات التي ينظر إليها المدير عند البحث عن أفضل تنفيذ العثور على أفضل فرصة للحصول على سعر تداول يتجاوز ما يتم تسعيره حاليًا وإيجاد شركة يمكنها تنفيذ الصفقة بسرعة.

يحتاج المديرون إلى أن يكونوا شفافين تمامًا مع المستشارين والعملاء وأن يقدموا تفاصيل إضافية بشأن هذه الصفقات ، وذلك للسماح لهم بالحصول على أكبر قدر ممكن من المعلومات بقدر الإمكان مثل ممارسات التداول الخاصة بالمدير. من المهم أيضًا أن يقوم المديرون بالإفصاح عن تكاليف المعاملات الإضافية ، إن وجدت ، التي سيتم نقلها إلى المستشارين والعملاء نتيجة للتجارة التدريجية.

نظرًا لأن المدير يستخدم طرفًا ثالثًا لتنفيذ صفقة بخلاف الوساطة العادية ، فغالبًا ما تكون هناك رسوم مرتبطة بالتداول ، والتي يجب على المستثمر دفعها.

وجهة نظر تنظيمية على التدرج في الصفقات

لجنة الأوراق المالية والبورصات مخاوف من أن الصفقات المتدرجة قد لا تؤدي إلى أفضل تنفيذ ، وهو الأمر الذي يتعين على الوسطاء توفيره قانونًا ، وقد يكون لديهم مشكلات تتعلق بالإفصاح. توفر القاعدة 10 ب -10 بعض الحماية ضد هذه المشكلات المحتملة من خلال مطالبة شركات السمسرة المختلفة المشاركة في صفقة الخروج بتقديم معلومات جوهرية معينة حول التجارة في تأكيدات التداول الخاصة بهم.

من ناحية أخرى ، يمكن للتداول التدريجي أيضًا أن يسهل التنفيذ الإلكتروني الأفضل ويمكن أن يكون طريقة جيدة لتعويض شركات السمسرة المختلفة عن أنشطة البحث والتحليل الخاصة بهم.

مثال من العالم الحقيقي للتداول التدريجي

أظهر تقرير حديث من مدير الصناديق Ameriprise Financial (AMP) أن عددًا من مديري الاستثمار في الأسهم الذين يعملون في صفقات متدرجة تم تنفيذها في 2019 و 2020 ، مما يؤدي عادةً إلى عدم وجود رسوم أو رسوم تصل إلى 5 سنتات لكل سهم. .

على سبيل المثال ، قال Ameriprise إن مدير ETF Invesco (IVZ) قد خرج من 53.22٪ من تداولات العملاء في صندوق الأوراق المالية العقارية الأمريكية في عام 2019. ومع ذلك ، فقد تمكنت من القيام بذلك دون تمرير أي رسوم إضافية للعملاء.

على النقيض من ذلك ، قام عدد من الشركات بتمرير الرسوم. على سبيل المثال ، قامت شركة Legg Mason (LM) بالتخلي عن 1.54٪ من تداولات العملاء في الصندوق المتوازن لاستراتيجية توزيع الأرباح في عام 2020 وفرضت رسومًا على العملاء تبلغ 1.49 سنتًا لكل سهم.

على الطرف الأعلى من الطيف ، في عام 2019 ، خرجت Oak Ridge (BKOR) بنسبة 1.14٪ من تداولات العملاء في صندوق Oak Ridge All Cap Growth الخاص بهم. في المقابل ، فرضوا على العملاء 5 سنتات لكل سهم.

يسلط الضوء

• يمكن أن يتضمن التداول التدريجي رسومًا إضافية للعملاء ، ولكن يمكن اعتبار هذه الرسوم بمثابة مقايضة معقولة إذا مكنت المديرين من تزويد عملائهم بأفضل تنفيذ ممكن لصفقاتهم.

• التداول التدريجي هو تنفيذ أمر كبير من قبل العديد من شركات السمسرة التي أعطيت كل منها جزءًا من الصفقة من قبل شركة أخرى.

• يمكن أن يشير التداول التدريجي أيضًا إلى الصفقات التي وضعها مستشارو الاستثمار مع وسطاء طرف ثالث نيابة عن عملائهم.