Négociation de sortie
Qu'est-ce que le trading progressif ?
La négociation en sortie est l'exécution d'un ordre important par plusieurs sociétés de courtage qui se voient attribuer chacune des parties de la transaction par une autre société de courtage. Dans le cadre du trading progressif, une maison de courtage exécute un ordre important, puis accorde aux autres maisons de courtage des crédits ou des commissions pour la part de la transaction qu'elle exécute. Bien que différentes maisons de courtage exécutent différents blocs de la transaction, chaque bloc sera exécuté au même prix.
La négociation de sortie peut également faire référence à un ordre entièrement exécuté par une maison de courtage qui accorde simplement des crédits ou des commissions à d'autres entreprises pour des parties de la transaction, ce qu'elle pourrait faire si ces entreprises fournissaient des recherches et des analyses. Les entreprises qui sont les destinataires du commerce de sortie exécutent l'autre côté de l'équation, ce que l'on appelle parfois un commerce de sortie.
Le trading progressif expliqué
Les transactions de sortie impliquent généralement des transactions placées par des conseillers en investissement pour le compte de leurs clients. Cela peut impliquer qu'un gestionnaire de placements prenne la décision d'exécuter une transaction avec un courtier tiers autre que la société avec laquelle il travaille normalement.
Avec ce type de commerce de sortie, les gestionnaires de placements de comptes gérés séparément passent certains ordres auprès d'une autre société. L'objectif est d'aider le gestionnaire de placements à respecter son obligation de rechercher ce qu'on appelle la meilleure exécution pour les transactions particulières. La meilleure exécution exige qu'un gestionnaire de placements passe des ordres de clients auprès de sociétés qu'il estime capables de fournir la meilleure exécution possible pour les ordres de leurs clients.
Les qualifications que le gestionnaire examine lorsqu'il recherche la meilleure exécution incluent la recherche de la meilleure opportunité d'obtenir un prix de négociation au-delà de ce qui est actuellement coté et la recherche d'une entreprise capable d'exécuter la transaction rapidement.
Les gestionnaires doivent être totalement transparents avec les conseillers et les clients et fournir des détails supplémentaires sur ces transactions, afin de leur permettre d'avoir le plus d'informations possible sur les pratiques commerciales du gestionnaire. Il est également essentiel que les gestionnaires divulguent les coûts de transaction supplémentaires, le cas échéant, qui seront répercutés sur les conseillers et les clients à la suite de l'opération de retrait.
Étant donné que le gestionnaire utilise un tiers pour exécuter une transaction autre que son courtage normal, il y a souvent des frais associés à la transaction, que l'investisseur doit payer.
Vue réglementaire sur les opérations de sortie
La SEC a fait part de ses inquiétudes quant au fait que les opérations de sortie pourraient ne pas aboutir à la meilleure exécution, ce que les courtiers sont légalement tenus de fournir, et pourraient avoir des problèmes de divulgation. La règle 10b-10 offre une certaine protection contre ces problèmes potentiels en exigeant que les différentes maisons de courtage participant à la transaction de sortie fournissent certaines informations importantes sur la transaction dans leurs confirmations de transaction.
D'autre part, le trading step-out peut également faciliter la meilleure exécution et peut être un bon moyen de rémunérer différentes maisons de courtage pour leurs activités de recherche et d'analyse.
Exemple réel de trading progressif
Un rapport récent du gestionnaire de fonds Ameriprise Financial (AMP) a montré qu'un certain nombre de gestionnaires de placements en actions avec lesquels ils travaillent ont effectué des opérations de sortie en 2019 et 2020, entraînant généralement soit l'absence de frais, soit des frais pouvant atteindre 5 cents par action. .
Par exemple, Ameriprise a déclaré que le gestionnaire d'ETF Invesco (IVZ) avait retiré 53,22 % des transactions de ses clients dans son US Real Estate Securities Fund en 2019. Cependant, il a pu le faire sans répercuter de frais supplémentaires sur les clients.
En revanche, un certain nombre d'entreprises ont répercuté les frais. Par exemple, Legg Mason (LM) a retiré 1,54 % des transactions de ses clients dans son fonds équilibré de stratégie de dividendes en 2020 et a facturé aux clients 1,49 cents par action.
À l'extrémité supérieure du spectre, en 2019, Oak Ridge (BKOR) a retiré 1,14 % des transactions de ses clients dans son fonds Oak Ridge All Cap Growth. En échange, ils facturaient aux clients 5 cents par action.
Points forts
Le trading step-out peut inclure des frais supplémentaires pour les clients, mais ces frais peuvent être considérés comme un compromis raisonnable s'ils permettent aux gestionnaires de fournir à leurs clients la meilleure exécution possible de leurs transactions.
Le trading de sortie est l'exécution d'un ordre important par plusieurs maisons de courtage qui reçoivent chacune une partie du commerce d'une autre entreprise.
Les transactions de sortie peuvent également faire référence aux transactions passées par des conseillers en investissement auprès de courtiers tiers pour le compte de leurs clients.
