Troca
O que é uma troca?
Um swap é um contrato derivativo através do qual duas partes trocam os fluxos de caixa ou passivos de dois instrumentos financeiros diferentes. A maioria dos swaps envolve fluxos de caixa com base em um valor principal nocional,. como um empréstimo ou tÃtulo, embora o instrumento possa ser quase qualquer coisa. Normalmente, o diretor não muda de mãos. Cada fluxo de caixa compreende uma perna do swap. Um fluxo de caixa é geralmente fixo, enquanto o outro é variável e baseado em uma taxa de juros de referência, taxa de câmbio flutuante ou preço de Ãndice.
O tipo mais comum de swap é o swap de taxa de juros. Os swaps não são negociados em bolsas e os investidores de varejo geralmente não se envolvem em swaps. Em vez disso, os swaps são contratos de balcão (OTC) principalmente entre empresas ou instituições financeiras que são personalizados para as necessidades de ambas as partes.
Trocas explicadas
Swaps de taxa de juros
Em um swap de taxa de juros, as partes trocam fluxos de caixa com base em um valor nocional de principal (esse valor não é efetivamente trocado) para se proteger contra o risco de taxa de juros ou para especular. Por exemplo, imagine a ABC Co. acaba de emitir US$ 1 milhão em tÃtulos de cinco anos com uma taxa de juros anual variável definida como a London Interbank Offered Rate (LIBOR) mais 1,3% (ou 130 pontos-base). Além disso, suponha que a LIBOR esteja em 2,5% e a administração da ABC esteja preocupada com um aumento da taxa de juros.
A equipe de gerenciamento encontra outra empresa, a XYZ Inc., que está disposta a pagar à ABC uma taxa anual de LIBOR mais 1,3% sobre um principal nocional de US$ 1 milhão por cinco anos. Em outras palavras, a XYZ financiará os pagamentos de juros da ABC em sua última emissão de tÃtulos. Em troca, a ABC paga à XYZ uma taxa anual fixa de 5% sobre um valor nocional de $ 1 milhão por cinco anos. A ABC se beneficia do swap se as taxas aumentarem significativamente nos próximos cinco anos. XYZ se beneficia se as taxas caÃrem, permanecerem estáveis ​​ou aumentarem apenas gradualmente.
De acordo com um anúncio do Federal Reserve, os bancos devem parar de emitir contratos usando a LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar a LIBOR uma semana e dois meses após 31 de dezembro de 2021. Todas as LIBOR Os contratos devem ser finalizados até 30 de junho de 2023.
Abaixo estão dois cenários para este swap de taxa de juros: LIBOR sobe 0,75% ao ano e LIBOR sobe 0,25% ao ano.
Cenário 1
Se a LIBOR aumentar 0,75% ao ano, o total de pagamentos de juros da Empresa ABC aos seus detentores de tÃtulos no perÃodo de cinco anos será de $ 225.000. Vamos detalhar o cálculo:
TT
Nesse cenário, a ABC se saiu bem porque sua taxa de juros foi fixada em 5% por meio do swap. A ABC pagou $ 15.000 a menos do que teria com a taxa variável. A previsão da XYZ estava incorreta e a empresa perdeu US$ 15.000 com o swap porque as taxas subiram mais rápido do que o esperado.
Cenário 2
No segundo cenário, a LIBOR aumenta 0,25% ao ano:
TT
Nesse caso, a ABC teria se saÃdo melhor se não participasse do swap porque as taxas de juros subiram lentamente. A XYZ lucrou US$ 35.000 ao se envolver na troca porque sua previsão estava correta.
Este exemplo não leva em conta os outros benefÃcios que a ABC pode ter recebido ao participar da troca. Por exemplo, talvez a empresa precisasse de outro empréstimo, mas os credores não estavam dispostos a fazer isso, a menos que as obrigações de juros de seus outros tÃtulos fossem fixadas.
Na maioria dos casos, as duas partes agiriam por meio de um banco ou outro intermediário, que receberia uma parte do swap. Se é vantajoso para duas entidades celebrar um swap de taxa de juros depende de sua vantagem comparativa nos mercados de empréstimos de taxa fixa ou flutuante .
Outras trocas
Os instrumentos trocados em um swap não precisam ser pagamentos de juros. Existem inúmeras variedades de acordos de swap exóticos, mas acordos relativamente comuns incluem swaps de commodities, swaps de moeda, swaps de dÃvida e swaps de retorno total.
Trocas de mercadorias
Os swaps de commodities envolvem a troca de um preço de commodity flutuante, como o preço à vista do petróleo Brent Crude , por um preço definido durante um perÃodo acordado. Como este exemplo sugere, os swaps de commodities geralmente envolvem petróleo bruto.
###Trocas de moeda
Em um swap de moeda,. as partes trocam os pagamentos de juros e principal sobre a dÃvida denominada em moedas diferentes. Ao contrário de um swap de taxa de juros, o principal não é um valor nocional, mas é trocado junto com as obrigações de juros. Os swaps cambiais podem ocorrer entre paÃses. Por exemplo, a China utilizou swaps com a Argentina, ajudando esta última a estabilizar suas reservas internacionais. O Federal Reserve dos EUA se engajou em uma estratégia agressiva de swap com bancos centrais europeus durante a crise financeira europeia de 2010 para estabilizar o euro, que estava caindo de valor devido à crise da dÃvida grega.
Swaps de dÃvida
Uma troca de dÃvida por ações envolve a troca de dÃvida por ações – no caso de uma empresa de capital aberto, isso significaria tÃtulos por ações. É uma forma de as empresas refinanciarem sua dÃvida ou realocar sua estrutura de capital.
Swaps de retorno total
Em um swap de retorno total,. o retorno total de um ativo é trocado por uma taxa de juros fixa. Isso dá à parte que paga a exposição de taxa fixa ao ativo subjacente - uma ação ou um Ãndice. Por exemplo, um investidor pode pagar uma taxa fixa a uma das partes em troca da valorização do capital mais os pagamentos de dividendos de um conjunto de ações.
Swap de Inadimplência de Crédito (CDS)
Um credit default swap (CDS) consiste em um acordo de uma parte para pagar o principal e os juros perdidos de um empréstimo ao comprador do CDS se um mutuário entrar em default em um empréstimo. A alavancagem excessiva e a má gestão de risco no mercado de CDS foram as causas que contribuÃram para a crise financeira de 2008.
Resumo de swaps
Um swap financeiro é um contrato derivativo em que uma parte troca ou "troca" os fluxos de caixa ou o valor de um ativo por outro. Por exemplo, uma empresa que paga uma taxa de juros variável pode trocar seus pagamentos de juros com outra empresa que, então, pagará à primeira empresa uma taxa fixa. Os swaps também podem ser usados para trocar outros tipos de valor ou risco, como o potencial de inadimplência de um tÃtulo de crédito.
