Вариант Альтиплано

Опцион Альтиплано: обзор

Опцион альтиплано — это особенно экзотический тип инвестиций в деривативы, основанный на нескольких базовых ценных бумагах, а не на одном базовом активе. Это один из семейства таких опционов, называемых опционами на горный хребет,. которые были изобретены в 1990-х годах швейцарской инвестиционной фирмой Société Générale .

Как и при любых инвестициях в опционы, покупатель опциона альтиплано получает возможность купить или продать базовый актив в заранее определенное время и по заранее установленной цене. Однако инвестор получает заранее установленную купонную выплату, если цена исполнения не достигнута. По сути, инвестор получает страховку с некоторой гарантированной выплатой в случае, если эта ставка на направление цены активов неверна.

Понимание опциона Альтиплано

Вообще говоря, опцион альтиплано — это один из видов опциона на корзину. То есть это опцион на покупку или продажу ряда акций или других активов, а не одного актива. Таким образом, ценообразование определяется не только подразумеваемой волатильностью каждого актива, но и корреляциями между ними.

Если ни одна из ценных бумаг в корзине Altiplano не превзойдет указанную базовую ставку доходности в течение срока действия опциона, инвестор получит только указанную купонную ставку для опциона. Но если какой-либо из базовых активов проходит контрольный показатель, то инвестиции конвертируются в ванильный колл-опцион на каждую из базовых ценных бумаг или активов.

Варианты горного хребта

Опционы на Альтиплано относятся к группе так называемых опционов на горный хребет, созданных французским банком Societe Generale как инновационный способ покрытия нескольких позиций одним производным инструментом. Другие типы опционов получили названия Атлас, Гималаи, Аннапурна и Эверест. Альтиплано — плоскогорье в Андах.

Все эти структурированные опционы предназначены для обеспечения преимущества более низкой совокупной волатильности по сравнению с отдельными ценными бумагами. С более низкой волатильностью снижаются затраты на хеджирование.

Акции, как правило, являются базовыми ценными бумагами для опционов Altiplano, и только некоторые акции появляются в наиболее распространенных выпусках Altiplano.

Рынок опционов на горные хребты в основном состоит из институциональных инвесторов, таких как инвестиционные банки и хедж-фонды. Их формулы ценообразования включают сложное моделирование методом Монте-Карло или другие методы моделирования, которые требуют настройки набора корреляций между ценой исполнения каждой базовой ценной бумаги.

Поскольку опционы Altiplano включают гарантированную выплату в случае наступления определенных негативных событий, они являются привлекательными ценными бумагами для инвесторов, которые ищут защиту капитала.

Общие сведения об опциях

Опцион — это разновидность производных финансовых инструментов. То есть инвестор не покупает и не продает конкретный актив, а покупает инструмент, представляющий стоимость этого актива.

Опцион дает инвестору право купить или продать этот актив (или активы) по определенной цене в определенную дату. Инвестор, который хочет купить актив по этой цене, покупает опцион колл. Инвестор, который хочет продать актив по этой цене, покупает опцион пут.

Если инвестор оказывается прав в угадывании направления цены этого актива, опцион исполняется, и инвестор получает прибыль. Если инвестор ошибается, срок действия опциона истекает, и инвестор теряет уплаченную за него премию.

Особенности

• Институциональные инвесторы и хедж-фонды являются основным рынком опционов на альтиплано.

• Опцион altiplano предлагает инвестору опционов гарантированную выплату, если инвестиции не достигнут ожидаемой цены исполнения.

• Это один из видов так называемых «опционов горного хребта», которые создаются с использованием нескольких базовых акций или других ценных бумаг, а не только одной.