Привилегированные акции аукционного рынка (AMPS)

Что такое привилегированные акции аукционного рынка (AMPS)?

Привилегированные акции аукционного рынка (AMPS) относятся к привилегированным акциям, процентные ставки или дивиденды по которым периодически пересматриваются на аукционах в Нидерландах. Процентная ставка по выпуску AMPS периодически переустанавливается посредством таких аукционов, как правило, каждые 7, 14, 28 или 35 дней.

Привилегированные акции аукционного рынка также известны как привилегированные акции аукционной ставки.

Понимание аукционного рынка привилегированных акций (AMPS)

Привилегированные акции с регулируемой ставкой во многом схожи с традиционными привилегированными акциями или привилегированными акциями с «фиксированной ставкой». В обоих случаях корпорации должны сначала выплатить дивиденды держателям привилегированных акций, прежде чем выплачивать какие-либо дивиденды держателям обыкновенных акций. Но в отличие от обычных привилегированных акций, размер дивиденда по привилегированной акции с регулируемой ставкой устанавливается с помощью заранее определенного механизма изменения ставок, и из-за этой гибкости цены на привилегированные акции часто более стабильны, чем на привилегированные акции с фиксированной ставкой. В случае AMPS этот механизм имеет форму голландского аукциона.

Институциональные заемщики начали выпускать ценные бумаги с аукционной ставкой в 1980-х годах, когда процентные ставки были довольно высокими. Эти ценные бумаги с плавающей процентной ставкой продавались инвесторам, ищущим в то время более высокую доходность, хотя они обеспечивали меньшую ликвидность,. чем традиционные инвестиции, такие как акции, облигации или компакт-диски.

Традиционно ценные бумаги с аукционной ставкой становятся средством краткосрочного инвестирования, потому что аукционы проводятся очень часто. Преимущество для инвесторов всегда заключалось в том, что они владеют относительно ликвидными ценными бумагами, которые можно довольно легко покупать и продавать. В ликвидных инвестициях нетрудно найти покупателей и продавцов ценной бумаги.

Еще одно преимущество для инвесторов заключается в том, что они, по сути, инвестируют в краткосрочные ценные бумаги, потому что у них есть возможность продавать так часто, но они обычно получают процентные ставки, которые превышают другие краткосрочные инвестиции. Это связано с тем, что, хотя ценные бумаги с аукционной ставкой технически выпускаются как долгосрочные контракты, они представляют собой ликвидные инвестиции, которые могут переходить из рук в руки на аукционах до истечения срока действия контракта. Инвесторами в ценные бумаги с аукционной ставкой являются в основном институциональные инвесторы и состоятельные люди.

Аукционный рынок привилегированных акций может быть выгодным вложением для крупных инвесторов. Процесс аукциона, скорее всего, покажет текущую рыночную доходность менее рискованных классов активов, таких как привилегированные акции, и будет автоматически корректироваться с учетом эффектов альтернативных инвестиций и инфляции.

Аукционный рынок привилегированных акций во время финансового кризиса 2008 г.

Во время мирового финансового кризиса 2008 года рынок AMPS потерпел неудачу, когда аукционы не смогли привлечь достаточно участников торгов, чтобы установить клиринговую ставку. Это означало, что многие инвесторы остались с неликвидными инвестициями с длительным сроком погашения, которые они не могли продать, когда ведущие андеррайтеры предпочли не вмешиваться, чтобы поддержать аукционы, а не взять на себя обязательство держать токсичные ценные бумаги.

После его краха SEC, FINRA и государственные регулирующие органы достигли договоренностей с крупными финансовыми учреждениями, включая соглашения о выкупе AMPS у квалифицированных инвесторов.

Особенности

• Ставка дивидендов по AMPS обычно обновляется каждые одну-пять недель на аукционе в Нидерландах.

• Голландский аукцион — это публичный аукцион, на котором инвесторы делают ставки на сумму предложения, которую они готовы купить, и цену, которую они готовы заплатить.

• Привилегированные акции аукционного рынка (AMPS) — это тип привилегированных акций с переменной доходностью по дивидендам.