Структура капитала

Что такое структура капитала?

Структура капитала — это особая комбинация долга и собственного капитала,. используемая компанией для финансирования своей деятельности и роста в целом.

Собственный капитал возникает из доли собственности в компании и требований к ее будущим денежным потокам и прибыли. Долг предоставляется в виде выпуска облигаций или займов, а собственный капитал может быть представлен в виде обыкновенных акций, привилегированных акций или нераспределенной прибыли. Краткосрочная задолженность также считается частью структуры капитала.

Понимание структуры капитала

балансе можно найти как долг, так и собственный капитал . Активы компании , также указанные в балансе, приобретаются за счет долга или капитала. Структура капитала может представлять собой смесь долгосрочного долга компании,. краткосрочного долга, обыкновенных акций и привилегированных акций. Доля краткосрочной задолженности компании по сравнению с долгосрочной задолженностью рассматривается при анализе структуры ее капитала.

Когда аналитики говорят о структуре капитала, они, скорее всего, имеют в виду отношение долга к собственному капиталу (D/E), которое дает представление о том, насколько рискованной является практика заимствования компании. Обычно компания, которая в значительной степени финансируется за счет долга, имеет более агрессивную структуру капитала и, следовательно, представляет больший риск для инвесторов. Однако этот риск может быть основным источником роста фирмы.

Долг — это один из двух основных способов, с помощью которых компания может привлечь деньги на рынках капитала. Компании получают выгоду от долга из-за его налоговых преимуществ; процентные платежи, произведенные в результате заемных средств, могут быть вычтены из налогооблагаемой базы. Долг также позволяет компании или бизнесу сохранять право собственности, в отличие от собственного капитала. Кроме того, во времена низких процентных ставок долги в изобилии и легкодоступны.

Собственный капитал позволяет внешним инвесторам частично владеть компанией. Собственный капитал дороже долга, особенно когда процентные ставки низкие. Однако, в отличие от долга, собственный капитал не нужно возвращать. Это является преимуществом для компании в случае снижения прибыли. С другой стороны, собственный капитал представляет собой право собственности на будущие доходы компании.

Особые соображения

Компании, которые используют больше заемных средств, чем собственного капитала для финансирования своих активов и финансирования операционной деятельности, имеют высокий коэффициент заемных средств и агрессивную структуру капитала. Компания, которая платит за активы большим капиталом, чем долг, имеет низкий коэффициент левериджа и консервативную структуру капитала. Тем не менее, высокий коэффициент левериджа и агрессивная структура капитала также могут привести к более высоким темпам роста, тогда как консервативная структура капитала может привести к более низким темпам роста.

Целью руководства компании является поиск идеального сочетания заемного и собственного капитала, также называемого оптимальной структурой капитала,. для финансирования операций.

Аналитики используют коэффициент D/E для сравнения структуры капитала. Он рассчитывается путем деления общей суммы обязательств на общую сумму собственного капитала. Сообразительные компании научились включать в свои корпоративные стратегии как заемные, так и собственные средства. Однако иногда компании могут слишком сильно полагаться на внешнее финансирование и, в частности, долг. Инвесторы могут контролировать структуру капитала фирмы, отслеживая соотношение D/E и сравнивая его с аналогами компании по отрасли.

Особенности

• Долг состоит из заемных денег, которые должны быть возвращены кредитору, обычно с процентными расходами.

• Собственный капитал состоит из прав собственности на компанию без необходимости возврата каких-либо инвестиций.

• Структура капитала — это то, как компания финансирует свою общую деятельность и рост.

• Отношение долга к собственному капиталу (D/E) полезно для определения рискованности практики заимствования компании.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Как аналитики и инвесторы используют структуру капитала?

Компания со слишком большим долгом может рассматриваться как кредитный риск. Однако слишком большой собственный капитал может означать, что компания недоиспользует свои возможности роста или слишком много платит за стоимость капитала (поскольку собственный капитал, как правило, обходится дороже, чем заемный). К сожалению, не существует волшебного соотношения долга к собственному капиталу, которое можно было бы использовать в качестве ориентира для достижения оптимальной структуры капитала в реальном мире. То, что определяет здоровое сочетание долга и собственного капитала, зависит от отрасли, в которой работает компания, стадии ее развития и может меняться с течением времени из-за внешних изменений процентных ставок и нормативно-правовой базы.

Почему разные компании имеют разную структуру капитала?

Фирмы в разных отраслях будут использовать структуры капитала, более подходящие для их типа бизнеса. Капиталоемкие отрасли, такие как автомобилестроение, могут использовать больше заемных средств, в то время как трудоемкие или ориентированные на услуги фирмы, такие как компании-разработчики программного обеспечения, могут отдавать предпочтение собственному капиталу.

Какие показатели используют аналитики и инвесторы для оценки структуры капитала?

В дополнение к средневзвешенной стоимости капитала (WACC) можно использовать несколько показателей для оценки приемлемости структуры капитала компании. Коэффициенты кредитного плеча — это одна из групп используемых показателей, таких как отношение долга к собственному капиталу (D/E) или коэффициент долга.

Как менеджеры принимают решения о структуре капитала?

Предполагая, что у компании есть доступ к капиталу (например, к инвесторам и кредиторам), они захотят минимизировать стоимость капитала. Это можно сделать с помощью расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Для расчета WACC менеджер или аналитик умножает стоимость каждого компонента капитала на его пропорциональный вес.