Форвардный спред

Что такое форвардный спред?

Форвардный спред — это ценовая разница между спотовой ценой ценной бумаги и форвардной ценой той же ценной бумаги, полученной через определенный интервал времени. Другое название форвардного спреда — форвардные пункты.

Понимание форвардного спреда

Все спреды представляют собой простые уравнения, возникающие из разницы в цене между двумя активами или финансовыми продуктами, такими как ценная бумага и форвард по этой ценной бумаге. Спредом также может быть разница в цене между двумя месяцами погашения, двумя разными ценами исполнения опциона или даже разница в цене между двумя разными местами. Например, спред между казначейскими облигациями США, торгующимися на фьючерсном рынке США и на лондонском фьючерсном рынке.

Для форвардных спредов формула представляет собой цену одного актива по спотовой цене по сравнению с ценой форварда, который будет доставлен в будущем. Если форвардная цена выше спотовой, то формула представляет собой форвардную цену минус спотовая цена. Если спотовая цена выше форвардной, то спред равен спотовой цене минус форвардная цена.

Форвардный спред может быть основан на любом временном интервале, например, на один месяц, шесть месяцев, один год и т. д. Форвардный спред между спот и месячным форвардом, скорее всего, будет отличаться от спреда между спот и шестимесячным форвардом.

Когда спотовая цена и форвардная цена совпадают, это означает, что они торгуются по номиналу. Номинал в этом контексте не следует путать с номиналом на долговых рынках, что означает номинальную стоимость облигации или долгового инструмента.

Особые соображения

Форвардные спреды дают трейдерам представление о спросе и предложении с течением времени. Как правило, чем шире спред, тем более ценным будет базовый актив в будущем, а чем уже спред, тем более ценным он будет сейчас.

Узкие или даже отрицательные спреды могут быть результатом краткосрочной нехватки, реальной или предполагаемой, базового актива. С валютными форвардами часто возникают отрицательные спреды (называемые дисконтными спредами ), поскольку к валютам привязаны процентные ставки, которые влияют на их будущую стоимость.

Существует также элемент стоимости хранения. Владение активом теперь предполагает, что существуют затраты, связанные с его содержанием. Для товаров это может быть хранение, страхование и финансирование. Для финансовых инструментов это может быть финансирование и альтернативные издержки фиксации будущих обязательств.

Транспортные расходы могут меняться со временем. В то время как затраты на хранение на складе могут увеличиваться, процентные ставки для финансирования базового актива могут увеличиваться или уменьшаться. Другими словами, трейдеры должны отслеживать эти затраты с течением времени, чтобы быть уверенными, что их активы оценены правильно.

Пример форвардного спреда

Предположим, что денежная ставка на золото составляет 1340,40 доллара за унцию. Компании нужен форвард, чтобы зафиксировать курс на 5000 унций золота, которые должны быть доставлены через 30 дней. Они могли купить несколько фьючерсных контрактов на 100 унций или заключить форвардный контракт на один месяц с поставщиком золота.

Поставщик золота соглашается предоставить 5000 унций золота в течение 30 дней по цене 1342,40 доллара. Покупатель также предоставит поставщику 6 702 000 долларов США (1 342,40 долларов США x 5 000 долларов США). Форвардный спред составляет 1 342,40 доллара США - 1 340,40 доллара США = 2 доллара США.

Особенности

• Форвардные спреды могут быть большими, малыми, отрицательными или положительными и представляют собой затраты, связанные с фиксацией цены на будущую дату.

• Форвардный спред представляет собой форвардный курс за вычетом спот-курса или, в случае дисконтной ставки, спот-курс за вычетом форвардного курса.

• Спред будет различаться в зависимости от того, насколько далеко от даты поставки форварда, поэтому годичный форвард будет оцениваться иначе, чем 30-дневный форвард.