Propagación hacia adelante
¿Qué es el diferencial a plazo?
Un diferencial a plazo es la diferencia de precio entre el precio al contado de un valor y el precio a plazo del mismo valor tomado en un intervalo especÃfico. Otro nombre para el diferencial a plazo es puntos a plazo.
Comprensión del spread hacia adelante
Todos los diferenciales son ecuaciones simples resultantes de la diferencia de precio entre dos activos o productos financieros, como un valor y un contrato a plazo sobre ese valor. Un diferencial también puede ser la diferencia de precio entre dos meses de vencimiento, dos precios de ejercicio de opciones diferentes o incluso la diferencia de precio entre dos ubicaciones diferentes. Por ejemplo, el diferencial entre los bonos del Tesoro de EE. UU. negociados en el mercado de futuros de EE. UU. y en el mercado de futuros de Londres.
Para los diferenciales a plazo, la fórmula es el precio de un activo al precio de contado en comparación con el precio de un contrato a plazo que se entregará en una fecha futura. Si el precio a plazo es más alto que el precio al contado, entonces la fórmula es el precio a plazo menos el precio al contado. Si el precio al contado es mayor que el precio a plazo, entonces el diferencial es el precio al contado menos el precio a plazo.
El diferencial a plazo se puede basar en cualquier intervalo de tiempo, como un mes, seis meses, un año, etc. El diferencial a plazo entre el spot y un forward a un mes probablemente será diferente al diferencial entre el spot y un forward a seis meses.
Cuando el precio al contado y el precio a plazo son iguales, esto significa que se negocian a la par. Par en este contexto no debe confundirse con par en los mercados de deuda, lo que significa el valor nominal de un bono o instrumento de deuda.
Consideraciones Especiales
Los diferenciales a plazo dan a los operadores una indicación de la oferta y la demanda a lo largo del tiempo. Por lo general, cuanto más amplio es el diferencial, más valioso es el activo subyacente en el futuro y cuanto más estrecho es el diferencial, más valioso es ahora.
Los diferenciales estrechos, o incluso los diferenciales negativos, pueden resultar de escasez a corto plazo, ya sea real o percibida, en el activo subyacente. Con los contratos a plazo de divisas,. los diferenciales negativos (llamados diferenciales de descuento ) ocurren con frecuencia porque las divisas tienen tasas de interés asociadas que afectarán su valor futuro.
También hay un elemento de costo de mantenimiento. Poseer el activo ahora sugiere que hay costos asociados con mantenerlo. En el caso de las materias primas, puede ser almacenamiento, seguro y financiación. Para los instrumentos financieros, podrÃa ser el financiamiento y los costos de oportunidad de asegurar un compromiso futuro.
Los costos de transporte pueden cambiar con el tiempo. Si bien los costos de almacenamiento en un depósito pueden aumentar, las tasas de interés para financiar el subyacente pueden aumentar o disminuir. En otras palabras, los comerciantes deben controlar estos costos a lo largo del tiempo para asegurarse de que sus activos tengan el precio adecuado.
Ejemplo de propagación hacia adelante
Suponga que la tasa de efectivo del oro es de $1340,40 por onza. Una empresa necesita un forward para fijar una tasa de 5.000 onzas de oro que se entregarán en 30 dÃas. PodrÃan comprar múltiples contratos de futuros de 100 onzas, o podrÃan celebrar un contrato a plazo de un mes con un proveedor de oro.
El proveedor de oro se compromete a proporcionar las 5.000 onzas de oro en 30 dÃas a razón de $1.342,40. El comprador también proporcionará al proveedor $ 6,702,000 ($ 1,342.40 x 5,000) en ese momento. El diferencial a plazo es de $1342,40 - $1340,40 = $2.
Reflejos
Los diferenciales a plazo pueden ser grandes, pequeños, negativos o positivos, y representan los costos asociados con el bloqueo del precio para una fecha futura.
El diferencial a plazo es el tipo a plazo menos el tipo al contado o, en el caso de una tasa de descuento, el tipo al contado menos el tipo a plazo.
El diferencial será diferente según la fecha de entrega del forward, por lo que un forward de un año tendrá un precio diferente al de un forward de 30 dÃas.
