Spredning fremad

Hvad er spredningen fremad?

Et terminsspænd er prisforskellen mellem spotprisen på et værdipapir og terminskursen på det samme værdipapir taget med et bestemt interval. Et andet navn for forward spreadet er forward point.

Forstå spredningen fremad

Alle spreads er simple ligninger, der stammer fra forskellen i pris mellem to aktiver eller finansielle produkter, såsom et værdipapir og en forward på det pågældende værdipapir. Et spænd kan også være prisforskellen mellem to løbetidsmåneder, to forskellige optionsindløsningspriser eller endda forskellen i prisen mellem to forskellige lokationer. For eksempel spændet mellem amerikanske statsobligationer, der handles på det amerikanske futuresmarked og på futuresmarkedet i London.

For forward spreads er formlen prisen for et aktiv til spotprisen sammenlignet med prisen på en forward, som vil kunne leveres på et fremtidigt tidspunkt. Hvis terminsprisen er højere end spotprisen, så er formlen terminsprisen minus spotprisen. Hvis spotprisen er højere end terminsprisen, så er spændet spotprisen minus terminsprisen.

Forward spread kan baseres på ethvert tidsinterval, såsom en måned, seks måneder, et år og så videre. Forward-spændet mellem spot og en måneds forward vil sandsynligvis være anderledes end spændet mellem spot og seks måneder forward.

Når spotprisen og terminsprisen er den samme, betyder det, at de handler til pari. Pari i denne sammenhæng bør ikke forveksles med pari på gældsmarkederne, hvilket betyder den pålydende værdi af en obligation eller et gældsinstrument.

Særlige overvejelser

Forward spreads giver handlende en indikation af udbud og efterspørgsel over tid. Typisk, jo bredere spændet er, jo mere værdifuldt er det underliggende aktiv i fremtiden, og jo mindre spænd er, jo mere værdifuldt er det nu.

Snævre spænd, eller endda negative spænd, kan skyldes kortsigtede mangler, enten reelle eller opfattede, i det underliggende aktiv. Med valutaterminsforretninger forekommer negative spænd (kaldet diskonteringsspænd ) ofte, fordi valutaer har rentesatser knyttet til dem, som vil påvirke deres fremtidige værdi.

Der er også et element af bæreomkostninger. At eje aktivet nu tyder på, at der er omkostninger forbundet med at beholde det. For råvarer kan det være opbevaring, forsikring og finansiering. For finansielle instrumenter kan det være finansiering og alternativomkostningerne ved at låse fast i et fremtidigt engagement.

Transportomkostninger kan ændre sig over tid. Mens lageromkostningerne på et lager kan stige, kan renter til finansiering af det underliggende stige eller falde. Med andre ord skal handlende overvåge disse omkostninger over tid for at være sikre på, at deres beholdning er prissat korrekt.

Eksempel på spredning fremad

Antag, at kontantkursen for guld er $1.340,40 pr. ounce. En virksomhed har brug for en forward for at låse en kurs på 5.000 ounces guld, der skal leveres på 30 dage. De kunne købe flere 100-ounce futures-kontrakter, eller de kunne indgå en en-måneders terminskontrakt med en guldleverandør.

Guldleverandøren indvilliger i at levere de 5.000 ounces guld på 30 dage til en kurs på $1.342,40. Køberen vil også give leverandøren $6.702.000 ($1.342,40 x 5.000) på det tidspunkt. Forward spreadet er $1.342,40 - $1340,40 = $2.

Højdepunkter

• Forward spreads kan være store, små, negative eller positive og repræsentere omkostningerne forbundet med at låse kursen til en fremtidig dato.

• Terminspændet er forwardrenten minus spotrenten eller, i tilfælde af en diskonteringsrente, spotrenten minus forwardrenten.

• Spredningen vil være anderledes baseret på, hvor langt ude leveringsdatoen for forwarden er, så en et-års forward vil blive prissat anderledes end en 30-dages forward.