Propagation vers l'avant
Qu'est-ce que le spread à terme ?
Un écart à terme est la différence de prix entre le prix au comptant d'un titre et le prix à terme du même titre pris à un intervalle spécifié. Un autre nom pour la propagation vers l'avant est les points vers l'avant.
Comprendre le spread à terme
Tous les spreads sont de simples équations résultant de la différence de prix entre deux actifs ou produits financiers, comme un titre et un contrat à terme sur ce titre. Un écart peut également être la différence de prix entre deux mois d'échéance, deux prix d'exercice d'options différents ou même la différence de prix entre deux emplacements différents. Par exemple, l'écart entre les obligations du Trésor américain négociées sur le marché à terme américain et sur le marché à terme de Londres.
Pour les spreads à terme, la formule est le prix d'un actif au prix au comptant par rapport au prix d'un contrat à terme qui sera livrable à une date future. Si le prix à terme est supérieur au prix au comptant, la formule est le prix à terme moins le prix au comptant. Si le prix au comptant est supérieur au prix à terme, alors le spread est égal au prix au comptant moins le prix à terme.
Le spread à terme peut être basé sur n'importe quel intervalle de temps, tel qu'un mois, six mois, un an, etc. L'écart à terme entre le comptant et un terme à un mois sera probablement différent de l'écart entre le comptant et un terme à six mois.
Lorsque le prix au comptant et le prix à terme sont identiques, cela signifie qu'ils se négocient au pair. La parité dans ce contexte ne doit pas être confondue avec la parité sur les marchés de la dette, c'est-à-dire la valeur nominale d'une obligation ou d'un titre de créance.
Considérations particulières
Les spreads à terme donnent aux traders une indication de l'offre et de la demande au fil du temps. En règle générale, plus l'écart est large, plus l'actif sous-jacent a de la valeur à l'avenir et plus l'écart est étroit, plus il a de la valeur maintenant.
Des spreads étroits, voire des spreads négatifs, peuvent résulter de pénuries à court terme, réelles ou perçues, de l'actif sous-jacent. Avec les contrats à terme sur devises,. des écarts négatifs (appelés écarts d'actualisation ) se produisent fréquemment parce que les devises sont assorties de taux d'intérêt qui affecteront leur valeur future.
Il y a aussi un élément de coût de possession. Posséder l'actif suggère maintenant qu'il y a des coûts associés à sa conservation. Pour les matières premières, il peut s'agir de stockage, d'assurance et de financement. Pour les instruments financiers, il pourrait s'agir du financement et des coûts d'opportunité liés au verrouillage d'un engagement futur.
Les frais de port peuvent changer au fil du temps. Alors que les coûts de stockage dans un entrepôt peuvent augmenter, les taux d'intérêt pour financer le sous-jacent peuvent augmenter ou diminuer. En d'autres termes, les commerçants doivent surveiller ces coûts au fil du temps pour s'assurer que leurs avoirs sont évalués correctement.
Exemple de spread à terme
Supposons que le taux au comptant de l'or est de 1 340,40 $ l'once. Une entreprise a besoin d'un contrat à terme pour verrouiller un taux sur 5 000 onces d'or à livrer en 30 jours. Ils pourraient acheter plusieurs contrats à terme de 100 onces ou conclure un contrat à terme d'un mois avec un fournisseur d'or.
Le fournisseur d'or s'engage à fournir les 5 000 onces d'or en 30 jours au taux de 1 342,40 $. L'acheteur fournira également au fournisseur 6 702 000 $ (1 342,40 $ x 5 000) à ce moment-là également. L'écart à terme est de 1 342,40 $ - 1 340,40 $ = 2 $.
Points forts
Les écarts à terme peuvent être grands, petits, négatifs ou positifs et représentent les coûts associés au blocage du prix pour une date future.
Le spread à terme est le taux à terme moins le taux au comptant ou, en cas de taux d'actualisation, le taux au comptant moins le taux à terme.
L'écart sera différent en fonction de la date de livraison du contrat à terme, de sorte qu'un contrat à terme d'un an aura un prix différent d'un contrat à terme de 30 jours.
