前向传播

什么是正向传播？

远期价差是证券的现货价格与同一证券的远期价格在指定时间间隔内的价格差。远期点差的另一个名称是远期点数。

所有点差都是由两种资产或金融产品（例如证券和该证券的远期）之间的价格差异产生的简单等式。点差也可以是两个到期月份之间的价格差异、两个不同的期权执行价格，甚至是两个不同位置之间的价格差异。例如，在美国期货市场和伦敦期货市场交易的美国国债之间的价差。

对于远期价差，公式是一种资产的现货价格与未来日期可交割的远期价格的比较。如果远期价格高于现货价格，则公式为远期价格减去现货价格。如果现货价格高于远期价格，则点差为现货价格减去远期价格。

远期价差可以基于任何时间间隔，例如一个月、六个月、一年等。即期与 1 个月远期之间的价差可能不同于即期与 6 个月远期之间的价差。

当现货价格和远期价格相同时，这意味着它们以平价交易。在这种情况下，面值不应与债务市场中的面值混淆，面值是指债券或债务工具的面值。

远期价差让交易者了解一段时间内的供需情况。通常，价差越大，标的资产在未来的价值就越高，而价差越窄，它现在的价值就越高。

窄点差，甚至负点差，可能是由于标的资产的短期短缺（无论是实际的还是感知的）。对于货币远期，负点差（称为贴现点差）经常发生，因为货币附有利率，这将影响其未来价值。

还有一个持有成本的因素。拥有该资产现在表明与保留它相关的成本。对于大宗商品，可以是存储、保险和融资。对于金融工具，它可能是融资和锁定未来承诺的机会成本。

持有成本可能会随着时间而变化。虽然仓库中的存储成本可能会增加，但为底层证券融资的利率可能会增加或减少。换句话说，交易者必须随着时间的推移监控这些成本，以确保他们的持股价格合理。

假设黄金的现金汇率为每盎司 1,340.40 美元。一家公司需要一个远期来锁定 30 天内交付的 5,000 盎司黄金的价格。他们可以购买多份 100 盎司的期货合约，或者他们可以与黄金供应商签订一份为期一个月的远期合约。

黄金供应商同意在 30 天内以 1,342.40 美元的价格提供 5,000 盎司黄金。届时，买方还将向供应商提供 6,702,000 美元（1,342.40 美元 x 5,000 美元）。远期价差为 1,342.40 美元 - 1340.40 美元 = 2 美元。

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