Подразумеваемая ставка

Что такое подразумеваемая ставка?

Подразумеваемая ставка представляет собой разницу между процентной ставкой спот и процентной ставкой на дату поставки форварда или фьючерса.

Понимание подразумеваемой ставки

Подразумеваемая процентная ставка дает инвесторам возможность сравнивать доходность по инвестициям и оценивать характеристики риска и доходности конкретной ценной бумаги. Подразумеваемая процентная ставка может быть рассчитана для любого типа ценных бумаг, которые также имеют опцион или фьючерсный контракт.

Например, если текущая ставка по депозитам в долларах США составляет 1% на спот и 1,5% через год, подразумеваемая ставка представляет собой разницу в 0,5%. В качестве альтернативы, если спотовая цена валюты составляет 1,050, а цена фьючерсного контракта составляет 1,1071, разница в 5,71% является подразумеваемой процентной ставкой. В обоих этих примерах подразумеваемая ставка положительна, что указывает на то, что рынок ожидает, что будущие ставки по займам будут выше, чем сейчас.

Чтобы рассчитать подразумеваемую ставку, возьмите отношение форвардной цены к спотовой цене. Возведите это отношение в степень 1, деленную на время до истечения срока действия форвардного контракта. Затем вычтите 1.

• Подразумеваемая ставка = (форвард/спот), возведенная в степень (1/время) - 1

где время = срок действия форвардного контракта в годах

Примеры подразумеваемой ставки

Товары

Если спотовая цена за баррель нефти составляет 68 долларов, а годовой фьючерсный контракт на баррель нефти составляет 71 доллар, подразумеваемая процентная ставка составляет:

Подразумеваемая ставка = (71/68) ^ (1/1) ^ -1 = 4,41%

Разделите цену фьючерса в 71 доллар на спотовую цену в 68 долларов. Поскольку это годовой контракт, коэффициент просто возводится в степень 1 (1/время). Вычтите 1 из коэффициента и найдите подразумеваемую процентную ставку 4,41%.

Акции

Если акция в настоящее время торгуется по 30 долларов, а двухлетний форвардный контракт торгуется по 39 долларов, подразумеваемая процентная ставка составляет:

Подразумеваемая ставка = (39/30)^(1/2) - 1 = 14,02%

Разделите форвардную цену в 39 долларов на спотовую цену в 30 долларов. Так как это двухлетний фьючерсный контракт, возведите коэффициент в степень 1/2. Вычтите 1 из ответа, чтобы найти подразумеваемую процентную ставку 14,02%.

Валюты

Если спотовая ставка евро составляет 1,2291 доллара, а цена годового фьючерса на евро составляет 1,2655 доллара, подразумеваемая процентная ставка составляет:

Подразумеваемая ставка = (1,2655 / 1,2291) ^ (1/1) ^ - 1 = 2,96%

Рассчитайте отношение форвардной цены к спотовой, разделив 1,2655 на 1,2291. Так как это форвардный контракт сроком на один год, коэффициент просто возводится в степень 1. Вычитание 1 из отношения форвардной цены к спотовой дает подразумеваемую процентную ставку 2,96%.

Особенности

• Подразумеваемая ставка дает инвесторам возможность сравнивать доходность инвестиций.

• Подразумеваемая ставка – это процентная ставка, равная разнице между спотовой ставкой и форвардной или фьючерсной ставкой.

• Подразумеваемая ставка может быть рассчитана для любого типа ценных бумаг, которые также имеют опцион или фьючерсный контракт.