Сентябрьский эффект

Что такое сентябрьский эффект?

Эффект сентября относится к исторически слабой доходности фондового рынка за сентябрь. Существует статистический случай сентябрьского эффекта в зависимости от анализируемого периода, но большая часть теории носит анекдотический характер. Обычно считается, что инвесторы возвращаются из летних каникул в сентябре, готовые зафиксировать прибыль, а также налоговые убытки до конца года. Существует также мнение, что индивидуальные инвесторы ликвидируют акции в сентябре, чтобы компенсировать расходы на школьное обучение детей. Как и многие другие календарные эффекты, сентябрьский эффект считается исторической особенностью данных, а не эффектом с какой-либо причинно-следственной связью.

Понимание сентябрьского эффекта

Сентябрьский эффект реален в том смысле, что анализ рыночных данных — чаще всего промышленного индекса Доу - Джонса (DJIA) — показывает, что сентябрь — единственный календарный месяц с отрицательной доходностью за последние 100 лет. Однако эффект не является ошеломляющим и, что более важно, не является предсказательным в каком-либо полезном смысле. Если бы человек делал ставку против сентября в течение последних 100 лет, этот человек получил бы общую прибыль. Если бы инвестор сделал такую ставку, например, только в 2014 году, этот инвестор потерял бы деньги.

Октябрьский эффект

Как и предшествующий октябрьский эффект, сентябрьский эффект представляет собой рыночную аномалию, а не событие, имеющее причинно-следственную связь. На самом деле набор данных за 100 лет положительный, несмотря на то, что это месяц паники 1907 года, Черного вторника, четверга и понедельника в 1929 году и Черного понедельника в 1987 году. В сентябре было столько же потрясений на рынке, как и в октябре. Это был месяц, когда в 1869 году произошла первоначальная Черная пятница, а в 2001 году после 11 сентября и в 2008 году, когда нарастал кризис ипотечных кредитов,. произошло два существенных однодневных падения индекса Доу-Джонса .

Однако, по данным Market Realist, в последние годы эффект рассеялся. За последние 25 лет для S&P 500 средняя месячная доходность за сентябрь составляет примерно -0,4%,. в то время как медианная месячная доходность положительна. Кроме того, частые крупные падения происходили в сентябре не так часто, как до 1990 года. Одно из объяснений заключается в том, что инвесторы реагировали «предварительным размещением»; то есть продажа акций в августе.

Объяснения сентябрьского эффекта

Сентябрьский эффект не ограничивается акциями США, но связан с рынками по всему миру. Некоторые аналитики считают, что негативное влияние на рынки связано с сезонным поведенческим уклоном, поскольку инвесторы меняют свои портфели в конце лета, чтобы получить наличные. Другая причина может заключаться в том, что большинство взаимных фондов обналичивают свои активы для сбора налоговых убытков.