Дельта

Что такое Дельта?

Дельта (Δ) — это показатель риска, который оценивает изменение цены дериватива, такого как опционный контракт, при изменении базовой ценной бумаги на 1 доллар. Дельта также сообщает трейдерам опционов о коэффициенте хеджирования , чтобы он стал дельта-нейтральным. Третье толкование дельты опциона — это вероятность того, что он завершится в деньгах.

Например, если колл-опцион имеет значение дельты +0,65, это означает, что если базовая акция вырастет в цене на 1 доллар за акцию, опцион на нее вырастет на 0,65 доллара за акцию при прочих равных условиях.

Значения дельты могут быть положительными или отрицательными в зависимости от типа опции. Например, дельта колл-опциона всегда колеблется от 0 до 1, потому что по мере роста цены базового актива колл-опционы растут в цене. Дельта опционов пут всегда находится в диапазоне от -1 до 0, потому что по мере увеличения базовой ценной бумаги стоимость опционов пут уменьшается.

Например, если опцион пут имеет дельту -0,33, а цена базового актива увеличивается на 1 доллар, цена опциона пут снизится на 0,33 доллара. Технически значение дельты опциона является первой производной стоимости опциона по отношению к цене базовой ценной бумаги. Дельта часто используется в стратегиях хеджирования и также называется коэффициентом хеджирования.

Гамма опциона — это изменение его дельты при изменении базовой ценной бумаги на 1 доллар.

Понимание дельты

Дельта — это важная переменная, связанная с направленным риском опциона, которая определяется моделями ценообразования, используемыми трейдерами опционов. Профессиональные продавцы опционов определяют, как оценивать свои опционы, основываясь на сложных моделях, которые часто напоминают модель Блэка-Шоулза. Дельта является ключевой переменной в этих моделях, помогающей как покупателям, так и продавцам опционов, поскольку она может помочь инвесторам и трейдерам определить, как цены опционов могут измениться по мере изменения цены базовой ценной бумаги.

Расчет дельты выполняется в режиме реального времени с помощью компьютерных алгоритмов, которые постоянно публикуют значения дельты для клиентов брокера. Значение дельты опциона часто используется трейдерами и инвесторами для информирования о своем выборе покупки или продажи опционов.

Поведение дельты опционов колл и пут очень предсказуемо и очень полезно для управляющих портфелями, трейдеров, менеджеров хедж-фондов и индивидуальных инвесторов.

Поведение дельты колл-опциона зависит от того, является ли опцион «при деньгах» (в настоящее время прибыльным), « при деньгах » (его цена исполнения в настоящее время равна цене базовой акции) или « вне денег » . (в настоящее время не выгодно). Опционы колл в деньгах приближаются к 1 по мере приближения срока их истечения. Опционы колл «при деньгах» обычно имеют дельту 0,5, а дельта опционов колл «вне денег» приближается к 0 по мере приближения экспирации. Чем глубже опцион колл в деньгах, тем ближе будет дельта к 1, и тем больше опцион будет вести себя как базовый актив.

Поведение дельты опциона пут также зависит от того, является ли опцион «при деньгах», «при деньгах» или «вне денег», и является противоположностью опционам колл. По мере приближения экспирации опционы пут в деньгах приближаются к -1. Опционы пут «при деньгах» обычно имеют дельту -0,5, а дельта опционов пут «вне денег» приближается к 0 по мере приближения срока истечения. Чем глубже опцион пут в деньгах, тем ближе дельта будет к -1.

Опцион с дельтой 0,50 является выигрышным.

Дельта против дельта-спрэда

Дельта-спред — это стратегия торговли опционами, в которой трейдер первоначально устанавливает дельта-нейтральную позицию, одновременно покупая и продавая опционы пропорционально нейтральному соотношению (то есть положительные и отрицательные дельты компенсируют друг друга, так что общая дельта активов в сумма вопросов равна нулю). Используя дельта-спред, трейдер обычно рассчитывает получить небольшую прибыль, если базовая ценная бумага не сильно меняется в цене. Однако возможны большие прибыли или убытки, если акции значительно двигаются в любом направлении.

Наиболее распространенным инструментом для реализации стратегии дельта-спреда является торговля опционами, известная как календарный спред. Календарный спред предполагает построение дельта-нейтральной позиции с использованием опционов с разными датами экспирации.

В простейшем примере трейдер будет одновременно продавать колл-опционы на ближайший месяц и покупать колл-опционы с более поздним сроком действия пропорционально их нейтральному соотношению. Поскольку позиция дельта-нейтральна, трейдер не должен получать прибыль или убытки от небольших ценовых движений базовой ценной бумаги. Скорее, трейдер ожидает, что цена останется неизменной, и поскольку колл-опционы с ближайшим месяцем теряют временную стоимость и истекают, трейдер может продать колл-опционы с более длительным сроком действия и в идеале получить прибыль.

Примеры дельты

Предположим, что существует публично торгуемая корпорация под названием BigCorp. Акции его акций покупаются и продаются на фондовой бирже, и на эти акции торгуются опционы пут и опционы колл. Дельта опциона колл на акции BigCorp составляет 0,35. Это означает, что изменение цены акций BigCorp на 1 доллар приводит к изменению цены колл-опционов BigCorp на 0,35 доллара. Таким образом, если акции BigCorp торгуются по 20 долларов, а опцион колл — по 2 доллара, изменение цены акций BigCorp до 21 доллара означает, что цена опциона колл увеличится до 2,35 доллара.

Опционы пут работают противоположным образом. Если дельта пут-опциона на акции BigCorp составляет -0,65 доллара, то увеличение цены акций BigCorp на 1 доллар приводит к снижению цены пут-опциона BigCorp на 0,65 доллара. Таким образом, если акции BigCorp торгуются по 20 долларов, а опцион пут — по 2 доллара, то акции BigCorp вырастут до 21 доллара, а цена опциона пут снизится до 1,35 доллара.

Особенности

• Дельта-спред — это стратегия торговли опционами, в которой трейдер первоначально устанавливает дельта-нейтральную позицию, одновременно покупая и продавая опционы пропорционально нейтральному соотношению.

• Наиболее распространенным инструментом реализации стратегии дельта-спреда является календарный спред, который предполагает построение нейтральной по дельта позиции с использованием опционов с разными датами экспирации.

• Дельта выражает величину изменения цены производного инструмента в зависимости от цены базовой ценной бумаги (например, акций).

• Дельта может быть положительной или отрицательной, от 0 до 1 для колл-опциона и от 1 до 0 для пут-опциона.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое дельта портфеля?

Трейдеры, у которых есть несколько позиций по опционам, могут извлечь выгоду из анализа общей дельты своего портфеля (или «бука»). Если у вас 1 колл с дельтой +0,10 и 2 колла с дельтой +0,30, общая дельта вашей книги составит +0,70. Если вы затем купили дельта-пут -0,70, позиция стала бы дельта-нейтральной.

Что такое дельта акции?

При длинной позиции по акциям всегда дельта +1,0, а при коротких акциях — дельта -1,0.

Как трейдеры опционов используют Delta?

Дельта используется трейдерами опционами несколькими способами. Во-первых, он сообщает им об их направленном риске с точки зрения того, насколько изменится цена опциона при изменении цены базового актива. Его также можно использовать в качестве коэффициента хеджирования, чтобы стать дельта-нейтральным. Например, если трейдер опционов покупает 100 коллов XYZ, каждый с дельтой +0,40. они продали бы 4000 акций, чтобы иметь чистую дельту, равную нулю (контракты опционов на акции представляют собой 100 акций каждый). Если бы вместо этого они купили 100 путов с дельтой -0,30, они купили бы 3000 акций.