Развертка для заполнения заказа

Что такое ордер Sweep-To-Fill?

Ордер «Sweep-to-Fill» — это тип рыночного ордера, в котором брокер разбивает ордер на несколько частей, чтобы воспользоваться размером ордера по лучшим ценам, предлагаемым в настоящее время на рынке. Ордер «Sweep-to-Fill» исполняется немедленно на основе наилучшей возможной цены и позволяет инвестору войти в сделку как можно скорее. К ордерам Sweep-to-Fill могут быть привязаны лимиты ( лимитные ордера ), которые контролируют самую высокую цену, заплаченную за покупку, или самую низкую цену, по которой продается.

Понимание порядка очистки для заполнения

Ордер сначала смотрит на цену, а затем на доступную ликвидность по каждой цене. Если трейдеру нужно продать 100 000 акций и он хочет использовать ордер «Sweep to Fill», ордер будет искать самую высокую доступную цену (обычно лучшую цену предложения) на всех доступных биржах, а также количество акций, доступное по этой цене. Если 100 000 недоступны для продажи, он будет искать следующую самую высокую цену и акции, доступные там, и повторять этот процесс до тех пор, пока не будет выполнен полный размер ордера.

Для некоторых активно торгуемых акций такой ордер существенно не изменит цену при его исполнении. Однако в отношении акций с низкой торговлей, которые торгуются в среднем менее 100 000 акций в день, такой ордер может привести к существенному падению цены акции. Следовательно, брокеры и трейдеры осторожно относятся к использованию такого ордера.

Он делает это до тех пор, пока весь ордер не будет выполнен, а затем отправляет отдельные ордера для каждой цены и количества акций.

Хотя это похоже на рыночный ордер в том смысле, что ордер пытается забрать всю ликвидность до тех пор, пока ордер не будет выполнен , к ордеру с разверткой до исполнения может быть прикреплен лимит, контролирующий, насколько далеко ордер ищет ликвидность. Например, если у трейдера большая позиция, которую он хочет купить, он может захотеть купить столько, сколько сможет, но только до определенной цены. Для этого они могли бы использовать ордер на заполнение.

Обработка заказов в режиме «подбор для заполнения» чаще встречается при крупных заказах. Розничным инвесторам необходимо указать использование ордера «Sweep-to-Fill», если они хотят совершать сделки таким образом, и не все брокеры предлагают этот тип ордера.

Обработка ордеров Sweep-To-Fill

Брокеры-дилеры облегчают выполнение ордеров на выполнение, используя технологию доступа к широкому спектру бирж и торговых площадок, называемых электронными коммуникационными сетями (ECN). В ордере «Sweep-to-Fill» брокер-дилер исполняет ордер по различным рыночным ценам, предоставляя инвестору среднюю цену покупки.

У большинства брокеров-дилеров есть технологические системы, связанные со всеми основными биржами, электронными коммуникационными сетями (ECN), а некоторые также могут иметь доступ к темным пулам. Когда ордер размещается, он отправляется на все биржи в сети брокера, чтобы захватить всю доступную ликвидность, начиная с лучшей цены и забирая ликвидность по последовательно худшим ценам, пока ордер не будет выполнен. В качестве альтернативы ордер будет выполнять указанные выше действия до тех пор, пока не будет достигнута предельная цена, установленная для ордера.

Больше не является необходимым заказом

Этот тип ордера редко используется розничными трейдерами. Биржи настолько взаимосвязаны, что любая биржа или ECN в США, разместившие видимый ордер, будут отображаться в книге ордеров на эту акцию. Ордер не может быть исполнен по цене, отличной от наилучшего спроса или предложения. В то время как предложение или предложение могут измениться, будет показано другое, и тогда транзакции не могут происходить за пределами этих уровней, пока все эти акции не исчезнут, а затем не будет раскрыта новая цена предложения/аска.

Таким образом, любой лимитный или рыночный ордер будет сметать книгу, потому что он забирает все акции по наилучшей доступной цене, а затем движется, чтобы забрать все акции по следующей лучшей цене, и так далее, пока ордер не будет исполнен.

Тем не менее, некоторые брокеры все еще предлагают этот тип ордера. В то время как большинство розничных инвесторов не найдут в этом особой выгоды, помимо использования традиционных лимитных или рыночных ордеров, некоторые институциональные инвесторы могут обнаружить, что это постепенно улучшает их цену исполнения, но это никоим образом не гарантируется. Институциональные инвесторы обычно проверяют типы ордеров, чтобы увидеть, какой из них обеспечивает лучшую скорость исполнения по многим сделкам, а затем тяготеют к более эффективным типам.

Пример ордера Sweep-to-Fill

Предположим, трейдер заинтересован в покупке Ali Baba Inc. (BABA) и хочет войти в сделку прямо сейчас. Они хотят купить 10 000 акций. Цена колеблется в районе $160,60, но обычно в книге заявок на каждом ценовом уровне отображается только около 500 акций. Однако большая или меньшая ликвидность может появиться по разным ценам. Ордер «Sweep-to-Fill» просматривает всю доступную ликвидность, а затем отправляет ордера, чтобы захватить всю доступную ликвидность на разных ценовых уровнях, пока ордер не будет выполнен.

Предположим, трейдер добавляет дополнительное условие, что он хочет ограничить свою покупку до 160,70 долларов.

Всего размещено 500 акций по 160,61 доллара, 1200 акций по 160,62 доллара, 900 по 160,63 доллара, 200 по 160,64 доллара, 5000 по 160,65 доллара, 500 по 160,66 доллара, 1000 по 160,67 доллара и 2000 по 161,68 доллара.

Ордер «Sweep-to-Fill» рассматривает все эти цены и объемы, а затем отправляет ордер для каждой цены и объема. Он будет принимать все акции по всем ценам, пока не заполнится, поэтому он возьмет только 700 по цене 161,68 доллара вместо полных 2000 доступных. Это связано с тем, что если он получит все остальные акции раньше, он достигнет требуемых 10 000 акций, взяв только 700 по цене 161,68 доллара.

Еще один простой пример показывает, почему этот тип ордера редко используется на современных рынках. Развертка для исполнения разбивает ордер, но ордера не могут быть исполнены за пределами наилучшего предложения/предложения. Предположим, что кто-то только показывает, что предлагает 500 акций по $161,61, но на самом деле он использует айсберг-ордер и предлагает 50 000 акций.

Заполнение для выполнения сталкивается с препятствием в том, что все эти ордера по разным ценам бесполезны, пока не будут достигнуты цены этих ордеров. Таким образом, большинство брокерских программ поймут, что ликвидность есть на уровне $160,61, и продолжат исполнять ордер по наилучшей доступной цене ($160,61 в настоящее время) до тех пор, пока он не будет исполнен. Точно так же работает лимитный ордер. Трейдер мог установить лимит на покупку до $160,70, и ордер забрал бы всю ликвидность по наилучшей доступной цене, пока 10 000 акций не были бы заполнены.

Особенности

• Он делает это, разбивая заказ на несколько частей для каждой цены и объема.

• Ордер «Sweep-to-Fill» — это тип рыночного ордера, который исполняется, забирая всю ликвидность по лучшей цене, затем всю ликвидность по следующей лучшей цене и так далее, пока ордер не будет исполнен.

• Поскольку биржи и ECN в США настолько взаимосвязаны и используются для создания наилучшего предложения и предложения, доступных в книге заказов,. традиционные лимитные ордера обычно столь же эффективны для выполнения быстрых сделок от имени розничного трейдера.