Ordine a portata di mano
Che cos'è un ordine Sweep-To-Fill?
Un ordine sweep-to-fill è un tipo di ordine di mercato in cui un broker divide l'ordine in numerose parti per sfruttare le dimensioni degli ordini ai migliori prezzi attualmente offerti sul mercato. Un ordine sweep-to-fill viene eseguito immediatamente in base al miglior prezzo possibile e consente all'investitore di entrare in un'operazione il prima possibile. Gli ordini sweep-to-fill possono avere dei limiti ( limit order ), che controllano il prezzo più alto pagato per l'acquisto o il prezzo più basso venduto.
Comprensione dell'ordine Sweep-To-Fill
L'ordine esamina prima il prezzo e poi la liquidità disponibile a ciascun prezzo. Se un trader deve vendere 100.000 azioni e desidera utilizzare un ordine sweep-to-fill, l'ordine cercherà il prezzo più alto disponibile (di solito il miglior prezzo bid) in tutte le borse disponibili e l'importo delle azioni disponibili a quel prezzo. Se 100.000 non sono disponibili per la vendita, cercherà il prossimo prezzo più alto e le azioni disponibili lì, e ripeterà questo processo fino a quando non sarà possibile riempire l'intero ordine.
In alcuni titoli fortemente negoziati un tale ordine non modificherebbe in modo significativo il prezzo mediante la sua esecuzione. Tuttavia, nelle azioni poco negoziate, quelle che scambiano in media meno di 100.000 azioni al giorno, un tale ordine potrebbe creare un movimento sostanziale al ribasso del prezzo del titolo. Di conseguenza, broker e trader sono attenti all'uso di tale ordine.
Lo fa fino a quando l'intero ordine non viene completato, quindi invia singoli ordini per ogni prezzo e importo della quota.
Sebbene questo sia simile a un ordine di mercato in quanto l'ordine sta cercando di prendere tutta la liquidità fino a quando l'ordine non viene completato,. un ordine sweep-to-fill può avere un limite ad esso collegato, controllando fino a che punto l'ordine cerca la liquidità . Ad esempio, se un trader ha una posizione ampia che desidera acquistare, potrebbe voler acquistare il più possibile, ma solo fino a un certo prezzo. Potrebbero usare un ordine di riempimento per farlo.
L'elaborazione degli ordini sweep-to-fill è più comune con gli ordini di grandi dimensioni. Gli investitori al dettaglio devono specificare l'uso di un ordine sweep-to-fill se desiderano effettuare transazioni in questo modo e non tutti i broker offrono questo tipo di ordine.
Elaborazione dell'ordine Sweep-To-Fill
Gli ordini sweep-to-fill sono facilitati dai broker-dealer con la tecnologia per l'accesso a un'ampia gamma di borse e sedi di negoziazione chiamate reti di comunicazione elettronica (ECN). In un ordine sweep-to-fill, un broker-dealer riempirà l'ordine a vari prezzi di mercato fornendo all'investitore un prezzo di acquisto medio.
La maggior parte dei broker-dealer dispone di sistemi tecnologici collegati a tutti i principali scambi, reti di comunicazione elettronica (ECN) e alcuni possono accedere anche a dark pool. Quando viene effettuato un ordine, viene inviato a tutte le borse nella rete del broker per prendere tutta la liquidità disponibile, iniziando dal prezzo migliore e prendendo liquidità a prezzi successivamente peggiori fino all'evasione dell'ordine. In alternativa, l'ordine farà quanto sopra fino al raggiungimento del prezzo limite impostato sull'ordine.
Non è più un ordine necessario
Questo tipo di ordine non è molto utilizzato dai commercianti al dettaglio. Le borse sono così interconnesse e qualsiasi borsa o ECN negli Stati Uniti che pubblica un ordine visibile verrà visualizzato nel libro degli ordini per quel titolo. Un ordine non può essere eseguito a un prezzo al di fuori della migliore offerta o offerta. Mentre l'offerta o l'offerta possono cambiare, ne verrà mostrata un'altra e quindi le transazioni non possono verificarsi al di fuori di quei livelli fino a quando tutte le azioni non saranno esaurite e quindi verrà rivelato un nuovo prezzo denaro/lettera.
In questo modo, qualsiasi ordine di limite o di mercato spazzerà il libro, perché prende tutte le azioni al miglior prezzo disponibile, quindi si sposta per prendere tutte le azioni al miglior prezzo successivo, e così via, fino a quando l'ordine non viene eseguito.
Detto questo, alcuni broker offrono ancora questo tipo di ordine. Mentre la maggior parte degli investitori al dettaglio ne trarrà pochi vantaggi oltre all'utilizzo di limiti tradizionali o ordini di mercato, alcuni investitori istituzionali potrebbero scoprire che migliora in modo incrementale il loro prezzo di esecuzione, ma ciò non è affatto garantito. Gli investitori istituzionali in genere testano i tipi di ordine per vedere quale fornisce il miglior tasso di esecuzione su molte operazioni, quindi graviteranno verso i tipi più efficienti.
Esempio di un ordine Sweep-to-Fill
Supponiamo che un trader sia interessato all'acquisto di Ali Baba Inc. (BABA) e voglia entrare nel commercio in questo momento. Vogliono comprare 10.000 azioni. Il prezzo oscilla intorno a $ 160,60, ma ci sono solo circa 500 azioni che di solito vengono mostrate sul book degli ordini a ciascun livello di prezzo. Tuttavia, la liquidità più grande o più piccola potrebbe apparire a prezzi diversi. Un ordine sweep-to-fill esaminerà tutta la liquidità disponibile e quindi invierà ordini per afferrare tutta la liquidità disponibile ai diversi livelli di prezzo fino a quando l'ordine non sarà completato.
Supponiamo che il trader aggiunga nella clausola aggiuntiva che desidera limitare i propri acquisti a $ 160,70.
Ci sono 500 azioni pubblicate a $ 160,61, 1.200 azioni a $ 160,62, 900 a $ 160,63, 200 a $ 160,64, 5.000 a $ 160,65, 500 a $ 160,66, 1.000 a $ 160,67 e 2.000 a $ 161,68.
L'ordine sweep-to-fill esamina tutti questi prezzi e volumi e quindi invia un ordine per ciascun prezzo e importo del volume. Ci vorranno tutte le azioni a tutti i prezzi fino a quando non si riempie, quindi ci vorranno solo 700 a $ 161,68 invece dei 2.000 pieni disponibili. Questo perché se ottiene tutte le altre azioni prima, raggiungerà le 10.000 azioni richieste con solo 700 a $ 161,68.
Un altro semplice esempio rivela perché questo tipo di ordine non viene utilizzato frequentemente nei mercati moderni. Lo sweep-to-fill sta spezzando un ordine, ma gli ordini non possono essere evasi al di fuori della migliore offerta/offerta. Supponiamo che qualcuno stia solo mostrando che stanno offrendo 500 azioni a $ 161,61, ma in realtà stanno utilizzando un ordine iceberg e hanno 50.000 azioni offerte lì.
Lo sweep-to-fill incontra un ostacolo in quanto tutti gli ordini a prezzi diversi sono inutili finché i prezzi di quegli ordini non vengono raggiunti. Pertanto, la maggior parte dei software di intermediazione si renderà conto che c'è liquidità a $ 160,61 e continuerà a evadere l'ordine al miglior prezzo disponibile ($ 160,61 attualmente) fino a quando non viene evaso. Questo è anche il modo in cui funziona un ordine limite. Il trader avrebbe potuto fissare un limite di acquisto fino a $ 160,70 e l'ordine avrebbe preso tutta la liquidità al miglior prezzo disponibile fino all'esaurimento delle 10.000 azioni.
Mette in risalto
Lo fa suddividendo l'ordine in più pezzi per ogni prezzo e importo del volume.
Un ordine sweep-to-fill è un tipo di ordine di mercato che viene eseguito prendendo tutta la liquidità al miglior prezzo, quindi tutta la liquidità al miglior prezzo successivo e così via, fino a quando l'ordine non viene eseguito.
Poiché le borse e gli ECN negli Stati Uniti sono così interconnessi e sono tutti utilizzati per creare la migliore offerta disponibile sul book degli ordini,. gli ordini limite tradizionali sono in genere altrettanto efficaci per eseguire operazioni rapide per conto del commerciante al dettaglio.
