Обратный поплавок

Что такое обратный поплавок?

Обратная плавающая облигация — это облигация или другой тип долга, ставка купона по которому находится в обратной зависимости от базовой ставки. Обратный поплавок корректирует выплату купона по мере изменения процентной ставки. Обратный поплавок также известен как облигация с обратной плавающей ставкой или обратный поплавок.

Правительства и корпорации являются типичными эмитентами этих облигаций,. которые они продают инвесторам для привлечения средств. Правительства могут использовать эти средства для строительства дорог и мостов, а корпорации могут использовать средства от продажи облигаций для строительства нового завода или покупки оборудования. Инвесторы с обратным плавающим курсом будут получать денежные выплаты в виде периодических процентных платежей, которые будут корректироваться в направлении, противоположном преобладающей процентной ставке.

Как работает обратный поплавок

Облигация с обратной плавающей ставкой или обратная плавающая ставка работает противоположным образом облигации с плавающей ставкой (FRN), которая представляет собой ценную бумагу с фиксированным доходом, которая производит купонные выплаты, привязанные к справочной ставке. Купонные выплаты по облигациям с плавающей процентной ставкой корректируются в соответствии с изменениями преобладающих процентных ставок в экономике. Когда процентные ставки растут, стоимость купона увеличивается, чтобы отразить более высокую ставку.

Облигации с плавающей ставкой могут использовать лондонскую межбанковскую ставку предложения (LIBOR), межбанковскую ставку предложения в евро (EURIBOR), основную ставку или ставку казначейства США в качестве справочных или эталонных процентных ставок.

Для обратного плавающего купона ставка купона по ноте изменяется обратно пропорционально базовой процентной ставке. Обратные облигации с плавающей ставкой возникают в результате разделения облигаций с фиксированной ставкой на два класса: облигации с плавающей ставкой , которые движутся непосредственно вместе с некоторым индексом процентной ставки, и обратные облигации с плавающей ставкой, которые представляют собой остаточный процент по облигации с фиксированной ставкой за вычетом плавающей ставки. оценивать.

Обратный поплавок имеет колеблющуюся процентную ставку; это отличается от векселя с фиксированной процентной ставкой, по которому выплачивается одна и та же процентная ставка на протяжении всего срока действия векселя.

Вычисление обратного поплавка

Чтобы рассчитать купонную ставку обратного плавающего купона, вам нужно будет вычесть ссылочную процентную ставку из константы на каждую дату купона. Когда базовая ставка повышается, купонная ставка снижается, поскольку эта ставка вычитается из купонной выплаты. Более высокая процентная ставка означает, что вычитается больше, и держателю векселя будет выплачено меньше. Точно так же, когда процентные ставки падают, купонная ставка увеличивается, потому что вычитается меньше.

Общая формула купонной ставки обратного поплавка может быть выражена как:

Плавающая ставка = Фиксированная ставка – (Купонное кредитное плечо x Базовая ставка)

Кредитное плечо по купону — это кратное значение, на которое изменится купонная ставка при изменении базовой ставки на 100 базисных пунктов (б.п.). Фиксированная ставка — это максимальная ставка, которую может реализовать поплавок.

Пример обратного поплавка

Типичная обратная плавающая облигация может иметь срок погашения через три года, проценты выплачиваются ежеквартально и включают плавающую ставку в размере 7% минус удвоенная трехмесячная ставка LIBOR. В этом случае при повышении LIBOR ставка выплат по облигациям снижается. Во избежание ситуации, когда купонная ставка по обратному плавающему купону падает ниже нуля, на купоны после корректировки накладывается ограничение или нижний предел. Как правило, пол устанавливается равным нулю.

Преимущества обратного поплавка

Инвестор хотел бы инвестировать в обратный плавающий, если базовая ставка высока, и он полагает, что ставка будет снижаться в будущем более быстрыми темпами, чем указано в форвардных контрактах. Другая стратегия заключается в покупке плавающей процентной ставки, если ставки сейчас низкие и ожидается, что они останутся низкими, даже если форвардные контракты подразумевают повышение. Если инвестор прав и ставки не меняются, инвестор превзойдет по доходности облигацию с плавающей ставкой, удерживая облигацию с обратным плавающим курсом.

Особые соображения

Как и во всех инвестициях, использующих кредитное плечо,. обратные плавающие инструменты вносят значительный процентный риск. Когда краткосрочные процентные ставки падают, как рыночная цена, так и доходность обратного плавающего актива увеличиваются, увеличивая колебания цены облигации.

С другой стороны, когда краткосрочные процентные ставки растут, стоимость облигации может значительно упасть, и держатели этого типа инструментов могут в конечном итоге получить ценную бумагу, по которой выплачиваются небольшие проценты. Таким образом, процентный риск увеличивается и содержит высокую степень волатильности.

Особенности

• Для обратного плавающего процентные ставки, которые получает инвестор, будут корректироваться в направлении, противоположном преобладающим ставкам; таким образом, когда процентные ставки падают, скорость платежей по облигациям увеличивается.

• Инвесторы обратных плавающих инструментов сталкиваются с процентным риском, который представляет собой потенциальные потери инвестиций из-за изменений процентных ставок.

• Инвесторы, приобретающие обратные плавающие акции, будут получать процентные платежи, которые корректируются в соответствии с изменениями текущих процентных ставок.

• Обратный плавающий инструмент — это облигация или другой тип долгового инструмента, купонная ставка которого изменяется обратно пропорционально базовой процентной ставке.