Эквивалентный налогу доход

Какова доходность, эквивалентная налогу?

Доходность, эквивалентная налогообложению, — это доход, который должен быть у облагаемой налогом облигации,. чтобы равняться доходности сопоставимой муниципальной облигации , не облагаемой налогом. Расчет представляет собой инструмент, который инвесторы могут использовать для сравнения доходности между необлагаемыми налогом инвестициями и налогооблагаемой альтернативой.

Понимание налогового эквивалента доходности

Налоговые последствия, как правило, являются сложной и важной частью любой финансовой стратегии, а также частью, которой часто пренебрегают. Расчет доходности в налоговом эквиваленте является полезным инструментом для инвесторов, особенно для тех, кто находится в более высоких налоговых категориях. Доходность, эквивалентная налогообложению, — это доходность облагаемой налогом облигации, которую инвестор должен был бы заработать, чтобы соответствовать доходности сопоставимой не облагаемой налогом муниципальной облигации. Муниципальные облигации, как правило, имеют низкую ожидаемую доходность, поэтому полный эффект от инвестирования в них из-за экономии на налогах часто не полностью определяется количественно. Расчет помогает инвестору решить, следует ли выбрать налогооблагаемую инвестицию или необлагаемую налогом инвестицию, такую как необлагаемые налогом муниципальные облигации. Эта информация имеет решающее значение, потому что не облагаемые налогом преимущества, которые предлагают муниципальные облигации, могут быть трудносопоставимы с другими инвестициями.

Однако это не конец истории. При проведении такого сравнения могут возникнуть некоторые дополнительные налоговые соображения. Хотя муниципальные облигации не облагаются федеральными налогами, в некоторых штатах доходы облагаются налогом. Ликвидность муниципальных облигаций также может быть ограничена.

Формула налогового эквивалента доходности

В зависимости от налоговой категории инвестора муниципальные облигации могут быть не лучшим инвестиционным решением для их портфеля. Налоговая категория инвестора будет зависеть от его статуса подачи и дохода. Ставки федерального подоходного налога на 2020 и 2021 годы составляют 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35% и 37% .

Чтобы рассчитать налогооблагаемую эквивалентную доходность необлагаемой налогом муниципальной облигации, используйте следующую формулу и обязательно включите все налоги штата вместе со ставкой федерального налога.

• Возврат_TEY = Возврат_TX ÷ (1 – t)

Где:

• Возврат_TEY: доход от полностью налогооблагаемого эквивалента дохода

• Возврат ~ TX ~: Возврат инвестиций, освобожденных от налогов.

• t: предельная налоговая ставка инвестора

Эту формулу можно изменить, чтобы определить не облагаемую налогом эквивалентную доходность муниципальной облигации, которая соответствовала бы доходности облагаемой налогом облигации.

Пример расчета формулы налогового эквивалента доходности

Налоговая ставка инвестора играет важную роль в итоговой доходности, эквивалентной налогообложению. Например, предположим, что существует не облагаемая налогом облигация с доходностью 7%. Решение инвестировать в эту конкретную облигацию или любой из многих доступных вариантов налогообложения во многом зависит от предельной налоговой категории инвестора. В Соединенных Штатах по состоянию на 2020 год существует семь различных предельных налоговых ставок: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% и 35%. Расчет доходности в налоговом эквиваленте для этих групп выглядит следующим образом:

• 10% Кронштейн: R(te) = 7% / (1 - 10%) = 7,78%

• 12% Кронштейн: R(te) = 7% / (1 - 12%) = 7,95%

• 22% Кронштейн: R(te) = 7% / (1 - 22%) = 8,97%

• 24% Кронштейн: R(te) = 7% / (1 - 24%) = 9,21%

• 32% Кронштейн: R(te) = 7% / (1 - 32%) = 10,29%

• 35% Кронштейн: R(te) = 7% / (1 - 35%) = 10,77%

• 37% Кронштейн: R(te) = 7% / (1 - 37%) = 11,11%

Учитывая эту информацию, предположим, что существует налогооблагаемая облигация с доходностью 9,75%. В этой ситуации инвесторам в первых четырех предельных налоговых категориях было бы лучше инвестировать в облагаемые налогом облигации, потому что даже после выплаты налоговых обязательств они все равно заработают более 7% необлагаемых налогом облигаций. Инвесторам, входящим в тройку высших категорий, было бы лучше инвестировать в не облагаемые налогом облигации. Обратите внимание, однако, что все это не является инвестиционным советом, следует проконсультироваться с налоговым или финансовым консультантом.

Пример налогового эквивалента дохода

Инвестор со ставкой федерального подоходного налога 22% и без налогов штата владеет не облагаемыми налогом муниципальными облигациями с купонной ставкой 8%. Чтобы рассчитать полностью налогооблагаемую эквивалентную доходность, которую должна была бы принести налогооблагаемая облигация, чтобы соответствовать доходности муниципальной облигации, используйте приведенную выше формулу.

• Возврат_TEY = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26%

Другими словами, налогооблагаемая облигация должна приносить доход, эквивалентный 10,26%, где после вычета налогов она будет соответствовать 8% доходности необлагаемой налогом муниципальной облигации.

Если предельная налоговая ставка выше, требуемая полностью налогооблагаемая эквивалентная доходность также будет выше 10,26%. Таким образом, если все остальное остается прежним, с той лишь разницей, что инвестор находится в категории 37% налога, полностью налогооблагаемая эквивалентная доходность должна быть:

• Возврат_TEY = 0,08 ÷ (1 - 0,37) = 12,70%

Особые соображения

Почему муниципальные облигации не облагаются налогом?

Проценты, полученные по государственным и местным облигациям, не облагались налогом с момента введения федерального подоходного налога в 1913 году. Первоначально это было связано с тем, что многие люди считали, что Конституция не позволяет федеральному правительству облагать налогом этот доход. С тех пор оправдание освобождения от налогообложения основывалось на идее о том, что местные инфраструктурные проекты служат общему благу, и поэтому федеральная налоговая политика должна поддерживать эти проекты .

Муниципальные облигации не всегда не облагаются налогом. Федеральные налоги могут применяться к муниципальным облигациям, если Служба внутренних доходов (IRS) не интерпретирует проект как полезный для всего населения. Налогооблагаемые муниципальные облигации встречаются редко, но их можно выпускать для таких проектов, как спортивный стадион или дефицит пенсии. IRS также может рассматривать муниципальный процентный доход как налогооблагаемый, если облигация приобретается со значительной скидкой по сравнению с номинальной стоимостью.

Взаимный фонд, состоящий из необлагаемых налогом облигаций, по-прежнему облагается налогом на прирост капитала.

Особенности

• Доходность, эквивалентная налогообложению, — это доход, который должен был бы приносить налогооблагаемая облигация, чтобы сравняться с доходностью сопоставимой облигации, не облагаемой налогом, например, муниципальной облигации.

• Расчет представляет собой инструмент, который инвесторы могут использовать для сравнения доходов между необлагаемыми налогом инвестициями и альтернативой, облагаемой налогом.

• Налоговые последствия, как правило, являются сложной и важной частью любой финансовой стратегии, а также частью, которую часто упускают из виду.