Rendimiento equivalente a impuestos
¿Cuál es el rendimiento equivalente a impuestos?
El rendimiento equivalente a impuestos es el rendimiento que un bono imponible necesitarÃa para igualar el rendimiento de un bono municipal exento de impuestos comparable . El cálculo es una herramienta que los inversores pueden utilizar para comparar los rendimientos entre una inversión libre de impuestos y una alternativa sujeta a impuestos.
Comprender el rendimiento equivalente a impuestos
Las implicaciones fiscales, en general, son una parte complicada e importante de cualquier estrategia financiera, asà como una parte que a menudo se pasa por alto. El cálculo del rendimiento equivalente a impuestos es una herramienta útil para los inversores, especialmente aquellos en tramos impositivos más altos. El rendimiento equivalente a impuestos es el rendimiento de un bono imponible que un inversionista tendrÃa que ganar para igualar el rendimiento de un bono municipal libre de impuestos comparable. Los bonos municipales generalmente tienen un rendimiento esperado bajo, por lo que el impacto total de invertir en ellos debido a los ahorros fiscales a menudo no se cuantifica por completo. El cálculo ayuda a un inversionista a decidir si seleccionar una inversión sujeta a impuestos o una inversión libre de impuestos, como un bono municipal libre de impuestos. Esta información es crucial porque la ventaja libre de impuestos que ofrecen los bonos municipales puede ser difÃcil de igualar con otras inversiones.
Sin embargo, no es el final de la historia. Algunas consideraciones fiscales adicionales pueden entrar en juego al hacer dicha comparación. Si bien los bonos municipales están libres de impuestos federales, algunos estados gravan las ganancias. La liquidez de los bonos municipales también puede ser limitada.
Fórmula de rendimiento equivalente a impuestos
Dependiendo de la categorÃa impositiva de un inversionista, un bono municipal puede no ser la mejor decisión de inversión para su cartera. La categorÃa impositiva de un inversionista dependerá de su estado civil e ingresos. Los tramos del impuesto sobre la renta federal para 2020 y 2021 son 10 %, 12 %, 22 %, 24 %, 32 %, 35 % y 37 % .
Para calcular el rendimiento gravable equivalente de un bono municipal libre de impuestos, utilice la siguiente fórmula y asegúrese de incluir los impuestos estatales junto con su tasa de impuestos federales.
- RetornoTEY = RetornoTX ÷ (1 – t)
Dónde:
RentabilidadTEY: Rentabilidad sobre rendimiento equivalente totalmente imponible
RetornoTX: Retorno de inversiones exentas de impuestos
t: tasa impositiva marginal del inversionista
Esta fórmula se puede invertir para determinar el rendimiento equivalente libre de impuestos de un bono municipal que igualarÃa el rendimiento de un bono imponible.
Ejemplo de cálculo de fórmula de rendimiento equivalente a impuestos
La tasa impositiva de un inversionista juega un papel importante en los rendimientos equivalentes a impuestos resultantes. Por ejemplo, suponga que hay un bono libre de impuestos que tiene un rendimiento del 7%. La decisión de invertir en este bono en particular o en cualquiera de las muchas opciones sujetas a impuestos disponibles depende en gran medida de la categorÃa impositiva marginal del inversionista. En los Estados Unidos, a partir de 2020, existen siete tramos de tasas impositivas marginales diferentes: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% y 35%. Los cálculos de rendimiento fiscal equivalente para estos tramos son los siguientes:
Soporte 10%: R(te) = 7% / (1 - 10%) = 7,78%
Soporte 12%: R(te) = 7% / (1 - 12%) = 7,95%
Soporte 22%: R(te) = 7% / (1 - 22%) = 8,97%
Soporte 24%: R(te) = 7% / (1 - 24%) = 9,21%
Soporte 32%: R(te) = 7% / (1 - 32%) = 10,29%
Soporte 35%: R(te) = 7% / (1 - 35%) = 10,77%
Soporte 37%: R(te) = 7% / (1 - 37%) = 11,11%
Dada esta información, suponga que hay un bono gravable que rinde 9.75%. En esta situación, los inversores en los primeros cuatro tramos impositivos marginales estarÃan mejor invirtiendo en el bono imponible, porque incluso después de pagar su obligación tributaria, seguirÃan ganando más del 7% del bono no imponible. Los inversores en los tres tramos más altos estarÃan mejor invirtiendo en el bono libre de impuestos. Tenga en cuenta, sin embargo, que nada de esto es un consejo de inversión, se debe consultar a un asesor fiscal o financiero.
Ejemplo de rendimiento equivalente a impuestos
Un inversionista en el tramo del impuesto federal sobre la renta del 22 % , y sin impuestos estatales, posee un bono municipal exento de impuestos con una tasa de cupón del 8 %. Para calcular el rendimiento equivalente totalmente imponible que tendrÃa que obtener un bono imponible para igualar el rendimiento del bono municipal, utilice la fórmula anterior.
- RetornoTEY = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26 %
En otras palabras, un bono imponible tendrÃa que obtener un rendimiento equivalente al 10,26 %, donde después de deducir los impuestos igualarÃa el rendimiento del 8 % del bono municipal libre de impuestos.
Si la tasa impositiva marginal es más alta, el rendimiento equivalente totalmente imponible requerido también será superior al 10,26%. Entonces, si todo lo demás permanece igual, con la única diferencia de que el inversionista está en la categorÃa impositiva del 37 %, el rendimiento equivalente totalmente imponible tendrÃa que ser:
- RetornoTEY = 0,08 ÷ (1 - 0,37) = 12,70%
Consideraciones Especiales
¿Por qué están exentos de impuestos los bonos municipales?
Los intereses devengados por bonos estatales y locales han estado exentos de impuestos desde la introducción del impuesto federal sobre la renta en 1913. Inicialmente, esto se debió a que muchas personas sentÃan que la Constitución impedÃa que el gobierno federal gravara estos ingresos. Desde entonces, la justificación de la exclusión fiscal ha sido respaldada por la idea de que los proyectos de infraestructura local sirven al bien común y, por lo tanto, la polÃtica fiscal federal debe apoyar esos proyectos .
Los bonos municipales no siempre están libres de impuestos. Se pueden aplicar impuestos federales a un bono municipal si el Servicio de Impuestos Internos (IRS) no interpreta un proyecto como bueno para todo el público. Los bonos municipales imponibles son raros, pero se pueden emitir para proyectos como un estadio deportivo o un déficit de pensión. El IRS también puede tratar los ingresos por intereses municipales como imponibles si se compra un bono con un descuento significativo del valor nominal.
Un fondo mutuo compuesto por bonos libres de impuestos todavÃa está sujeto al impuesto a las ganancias de capital.
Reflejos
El rendimiento equivalente a impuestos es el rendimiento que un bono sujeto a impuestos necesitarÃa para igualar el rendimiento de un bono exento de impuestos comparable, como un bono municipal.
El cálculo es una herramienta que los inversores pueden utilizar para comparar los rendimientos entre una inversión libre de impuestos y una alternativa sujeta a impuestos.
Las implicaciones fiscales, en general, son una parte complicada e importante de cualquier estrategia financiera, asà como una parte que a menudo se pasa por alto.
