Rendimento Equivalente Fiscal

Qual é o Rendimento Equivalente Fiscal?

O rendimento equivalente ao imposto é o retorno que um título tributável precisaria para igualar o rendimento de um título municipal isento de impostos comparável . O cálculo é uma ferramenta que os investidores podem usar para comparar os retornos entre um investimento isento de impostos e uma alternativa tributável.

Entendendo o Rendimento Equivalente Fiscal

As implicações fiscais, em geral, são uma parte complicada e importante de qualquer estratégia financeira, bem como uma parte muitas vezes esquecida. O cálculo do rendimento equivalente ao imposto é uma ferramenta útil para os investidores, especialmente aqueles em faixas de impostos mais altas. O rendimento equivalente a impostos é o rendimento de um título tributável que um investidor teria que ganhar para igualar o retorno de um título municipal isento de impostos comparável. Os títulos municipais geralmente têm um retorno esperado baixo, portanto, o impacto total de investir neles devido à economia de impostos geralmente não é quantificado completamente. O cálculo ajuda o investidor a decidir se deve selecionar um investimento tributável ou um investimento isento de impostos, como um título municipal isento de impostos. Esta informação é crucial porque a vantagem de isenção de impostos que os títulos municipais oferecem pode ser difícil de igualar com outros investimentos.

No entanto, não é o fim da história. Algumas considerações fiscais adicionais podem entrar em jogo ao fazer essa comparação. Embora os títulos municipais sejam isentos de impostos federais, alguns estados tributam os rendimentos. A liquidez dos títulos municipais também pode ser limitada.

Fórmula de rendimento equivalente de imposto

Dependendo da faixa de imposto de um investidor, um título municipal pode não ser a melhor decisão de investimento para seu portfólio. A faixa de imposto de um investidor dependerá de seu status de arquivamento e renda. As alíquotas do imposto de renda federal para 2020 e 2021 são 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35% e 37% .

Para calcular o rendimento equivalente tributável de um título municipal isento de impostos, use a seguinte fórmula e certifique-se de incluir quaisquer impostos estaduais junto com sua alíquota de imposto federal.

• Retorno_TEY = Retorno_TX ÷ (1 – t)

Onde:

• Retorno_TEY: Retorno sobre rendimento equivalente totalmente tributável

• Return_TX: Retorno do investimento isento de impostos

• t: taxa de imposto marginal do investidor

Essa fórmula pode ser revertida para determinar o rendimento equivalente livre de impostos de um título municipal que corresponderia ao retorno de um título tributável.

Exemplo de cálculos de fórmula de rendimento equivalente a impostos

A taxa de imposto de um investidor desempenha um papel significativo nos rendimentos equivalentes a impostos resultantes. Por exemplo, suponha que há um título isento de impostos que está rendendo 7%. A decisão de investir neste título específico ou em qualquer uma das muitas opções tributáveis disponíveis depende muito da faixa de imposto marginal do investidor. Nos Estados Unidos, a partir de 2020, existem sete faixas de alíquotas marginais diferentes: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% e 35%. Os cálculos de rendimento equivalente de imposto para esses suportes são os seguintes:

• Suporte de 10%: R(te) = 7% / (1 - 10%) = 7,78%

• Suporte de 12%: R(te) = 7% / (1 - 12%) = 7,95%

• Suporte de 22%: R(te) = 7% / (1 - 22%) = 8,97%

• Suporte de 24%: R(te) = 7% / (1 - 24%) = 9,21%

• Suporte de 32%: R(te) = 7% / (1 - 32%) = 10,29%

• Suporte de 35%: R(te) = 7% / (1 - 35%) = 10,77%

• Suporte de 37%: R(te) = 7% / (1 - 37%) = 11,11%

Dadas essas informações, suponha que existe um título tributável que está rendendo 9,75%. Nessa situação, os investidores nas primeiras quatro faixas marginais de imposto estariam melhor investindo no título tributável, porque mesmo após pagar sua obrigação tributária, eles ainda ganhariam mais de 7% de título não tributável. Os investidores nas três faixas mais altas estariam melhor investindo no título isento de impostos. Observe, no entanto, que nada disso é aconselhamento de investimento, um consultor fiscal ou financeiro deve ser consultado.

Exemplo de rendimento equivalente a impostos

imposto de renda federal de 22% , e sem impostos estaduais, possui um título municipal isento de impostos com uma taxa de cupom de 8%. Para calcular o rendimento equivalente totalmente tributável que um título tributável teria que ganhar para igualar o rendimento do título municipal, use a fórmula acima.

• Retorno_TEY = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26%

Em outras palavras, um título tributável teria que render um rendimento equivalente de 10,26%, onde após a dedução dos impostos corresponderia ao retorno de 8% do título municipal isento de impostos.

Se a taxa marginal de imposto for superior, o rendimento equivalente totalmente tributável exigido também será superior a 10,26%. Assim, se tudo o resto permanecer o mesmo, com a única diferença de que o investidor está na faixa de imposto de 37%, o rendimento equivalente totalmente tributável teria que ser:

• Retorno_TEY = 0,08 ÷ (1 - 0,37) = 12,70%

Considerações Especiais

Por que os títulos municipais são isentos de impostos?

Os juros auferidos em títulos estaduais e municipais são isentos de impostos desde a introdução do imposto de renda federal em 1913. Inicialmente, isso ocorreu porque muitas pessoas achavam que a Constituição impedia o governo federal de tributar essa renda. Desde então, a justificativa para a exclusão tributária tem sido sustentada pela ideia de que os projetos locais de infraestrutura servem ao bem comum e, portanto, a política tributária federal deve apoiar esses projetos .

Os títulos municipais nem sempre são isentos de impostos. Impostos federais podem ser aplicados a um título municipal se a Receita Federal (IRS) não interpretar um projeto como bom para todo o público. Títulos municipais tributáveis são raros, mas podem ser emitidos para projetos como um estádio esportivo ou um déficit previdenciário. O IRS também pode tratar os rendimentos de juros municipais como tributáveis se um título for adquirido com um desconto significativo em relação ao valor nominal.

Um fundo mútuo composto por títulos isentos de impostos ainda está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital.

##Destaques

• O rendimento equivalente a impostos é o retorno que um título tributável precisaria render para igualar o rendimento de um título comparável com isenção de impostos, como um título municipal.

• O cálculo é uma ferramenta que os investidores podem usar para comparar os retornos entre um investimento isento de impostos e uma alternativa tributável.

• As implicações fiscais, em geral, são uma parte complicada e importante de qualquer estratégia financeira, bem como uma parte muitas vezes esquecida.