TED Распространение

Что такое распространение TED?

Спред TED представляет собой разницу между трехмесячным казначейским векселем и трехмесячным LIBOR в долларах США. Другими словами, спред TED представляет собой разницу между процентной ставкой по краткосрочному государственному долгу США и процентной ставкой по межбанковским кредитам.

TED — это аббревиатура от курса казначейских облигаций к евродоллару.

Понимание Ted Spread

Спред TED изначально рассчитывался как разница в цене между трехмесячными фьючерсными контрактами на казначейские обязательства США и трехмесячными контрактами на евродоллары с одинаковыми месяцами истечения срока действия. После того, как фьючерсы на казначейские векселя (казначейские векселя) были исключены Чикагской товарной биржей (CME) после краха фондового рынка 1987 года,. спред TED был изменен. Он рассчитывается как разница между процентной ставкой, которую банки могут ссужать друг другу в течение трех месяцев, и процентной ставкой, по которой правительство может занимать деньги на трехмесячный период.

Спред TED используется в качестве индикатора кредитного риска. Это связано с тем, что казначейские векселя США считаются безрисковыми и измеряют сверхнадежную ставку — кредитоспособность правительства США. Кроме того, LIBOR представляет собой номинированную в долларах меру, используемую для отражения кредитных рейтингов корпоративных заемщиков или кредитного риска, который берут на себя крупные международные банки, когда они ссужают деньги друг другу. Сравнивая безрисковую ставку с любой другой процентной ставкой, аналитик может определить предполагаемую разницу в риске. Следуя этой конструкции, спред TED можно понимать как разницу между процентной ставкой, которую инвесторы требуют от правительства для инвестирования в краткосрочные казначейские обязательства, и процентной ставкой, которую инвесторы взимают с крупных банков.

Согласно заявлению Федеральной резервной системы от 30 ноября 2020 г., банки должны прекратить заключение контрактов с использованием LIBOR к концу 2021 г. Межконтинентальная биржа, орган, отвечающий за LIBOR, прекратит публиковать однонедельную и двухмесячную LIBOR после 31 декабря. , 2021 г. Все контракты с использованием LIBOR должны быть заключены до 30 июня 2023 г.

По мере увеличения спреда TED риск дефолта по межбанковским кредитам считается возрастающим. Межбанковские кредиторы потребуют более высокой процентной ставки или будут готовы принять более низкую доходность по безопасным инвестициям, таким как казначейские векселя. Другими словами, чем выше риск ликвидности или платежеспособности, создаваемый одним или несколькими банками, тем более высокие ставки кредиторы или инвесторы потребуют по своим кредитам другим банкам по сравнению с кредитами правительству. По мере уменьшения спреда считается, что риск дефолта уменьшается. В этом случае инвесторы будут продавать казначейские векселя и реинвестировать выручку в фондовый рынок, который, как считается, предлагает более высокую доходность инвестиций.

Расчет и пример TED Spread

Распространение TED — это относительно простой расчет:

TED Spread = 3-месячный LIBOR – 3-месячная ставка по казначейским векселям

Конечно, гораздо проще позволить Федеральному резервному банку Сент-Луиса рассчитать и начертить его для вас.

Обычно размер спреда указывается в базисных пунктах (bps). Например, если ставка казначейских векселей составляет 1,43%, а LIBOR — 1,79%, спред TED составляет 36 базисных пунктов. Спрэд TED колеблется со временем, но в целом остается в диапазоне от 10 до 50 базисных пунктов. Однако этот спред может увеличиться в более широком диапазоне во время кризиса в экономике.

Например, после краха Lehman Brothers в 2008 году спред TED достиг пика в 450 базисных пунктов. Экономический спад указывает банкам, что другие банки могут столкнуться с проблемами платежеспособности, что вынуждает банки ограничивать межбанковское кредитование. Это, в свою очередь, приводит к более широкому распространению TED и снижению доступности кредитов для индивидуальных и корпоративных заемщиков в экономике.

Особенности

• спред TED часто расширяется в периоды экономического кризиса, так как увеличивается риск дефолта; спред сужается, когда экономика более стабильна, а риск дефолта меньше.

• Спред TED обычно используется в качестве меры кредитного риска, поскольку векселя казначейства США считаются безрисковыми.

• Спред TED представляет собой разницу между трехмесячной ставкой LIBOR и трехмесячной ставкой казначейских векселей.