TED Spread
Co to jest rozprzestrzenianie się TED?
Spread TED to różnica między trzymiesięcznym bonami skarbowymi a trzymiesięcznym LIBOR wyrażonym w dolarach amerykańskich. Innymi słowy, spread TED to różnica między oprocentowaniem krótkoterminowego długu publicznego USA a oprocentowaniem pożyczek międzybankowych.
TED to akronim oznaczający kurs Skarb-Eurodolara.
Zrozumienie Teda Spread
Spread TED został pierwotnie obliczony jako różnica cen między trzymiesięcznymi kontraktami futures na amerykańskie obligacje skarbowe a trzymiesięcznymi kontraktami na eurodolary z identycznymi miesiącami wygaśnięcia. Po tym, jak kontrakty terminowe na bony skarbowe (bony skarbowe) zostały wycofane przez Chicago Mercantile Exchange (CME) po krachu giełdowym w 1987 r., spread TED został zmieniony. Oblicza się ją jako różnicę między stopą procentową, jaką banki mogą pożyczać sobie nawzajem w okresie trzech miesięcy, a stopą procentową, po której rząd może pożyczać pieniądze na okres trzech miesięcy.
Spread TED jest używany jako wskaźnik ryzyka kredytowego. Dzieje się tak dlatego, że amerykańskie bony skarbowe są uważane za wolne od ryzyka i stanowią bardzo bezpieczny zakład – wiarygodność kredytową rządu USA. Ponadto LIBOR jest miernikiem denominowanym w dolarach, używanym do odzwierciedlenia ratingów kredytowych korporacyjnych pożyczkobiorców lub ryzyka kredytowego, jakie podejmują duże banki międzynarodowe, gdy pożyczają sobie nawzajem pieniądze. Porównując stopę wolną od ryzyka z jakąkolwiek inną stopą procentową, analityk może określić postrzeganą różnicę w ryzyku. Zgodnie z tą konstrukcją, spread TED może być rozumiany jako różnica między stopą procentową, której inwestorzy żądają od rządu za inwestowanie w krótkoterminowe obligacje skarbowe, a stopą procentową, jaką inwestorzy nakładają na duże banki.
Zgodnie z zapowiedzią Rezerwy Federalnej z 30 listopada 2020 r. banki powinny przestać pisać kontrakty z wykorzystaniem LIBOR do końca 2021 r. Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, przestanie publikować tygodniowy i dwumiesięczny LIBOR po 31 grudnia , 2021. Wszystkie kontrakty wykorzystujące LIBOR muszą zostać opakowane do 30 czerwca 2023 .
Wraz ze wzrostem spreadu TED uważa się, że ryzyko niewypłacalności pożyczek międzybankowych rośnie. Pożyczkodawcy międzybankowi będą żądać wyższego oprocentowania lub będą skłonni zaakceptować niższe zwroty z bezpiecznych inwestycji, takich jak bony skarbowe. Innymi słowy, im wyższe ryzyko płynności lub wypłacalności stwarzane przez jeden lub więcej banków, tym wyższe oprocentowanie będzie wymagać od pożyczkodawców lub inwestorów od pożyczek udzielonych innym bankom w porównaniu z pożyczkami dla rządu. Wraz ze spadkiem spreadu uważa się, że ryzyko niewykonania zobowiązania maleje. W takim przypadku inwestorzy będą sprzedawać bony skarbowe i reinwestować wpływy na giełdę, która jest postrzegana jako oferująca lepszą stopę zwrotu z inwestycji.
Obliczanie i przykład spreadu TED
Spread TED to stosunkowo prosta kalkulacja:
TED Spread = 3-miesięczny LIBOR – stawka 3-miesięcznych bonów skarbowych
Oczywiście dużo łatwiej jest pozwolić św. Louis Fed obliczy i nakreśli to dla Ciebie.
Zazwyczaj wielkość spreadu określana jest w punktach bazowych (bps). Na przykład, jeśli stawka bonów skarbowych wynosi 1,43%, a LIBOR 1,79%, to spread TED wynosi 36 pb. Spread TED zmienia się w czasie, ale generalnie utrzymuje się w przedziale od 10 do 50 punktów bazowych. Jednak rozpiętość ta może wzrosnąć w szerszym zakresie w czasach kryzysu gospodarczego.
Na przykład po upadku Lehman Brothers w 2008 r. spread TED osiągnął szczyt 450 punktów bazowych. Dekoniunktura w gospodarce wskazuje bankom, że inne banki mogą mieć problemy z wypłacalnością, co skłania banki do ograniczania akcji kredytowej międzybankowej. To z kolei prowadzi do szerszego spreadu TED i niższej dostępności kredytu dla indywidualnych i korporacyjnych kredytobiorców w gospodarce.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Rozpiętość TED często zwiększa się w okresach kryzysu gospodarczego, ponieważ zwiększa się ryzyko niewypłacalności; spread zawęża się, gdy gospodarka jest bardziej stabilna, a niewypłacalność stanowi mniejsze ryzyko.
Spread TED jest powszechnie używany jako miara ryzyka kredytowego, ponieważ amerykańskie bony skarbowe są postrzegane jako wolne od ryzyka.
Spread TED to różnica między trzymiesięcznym LIBORem a trzymiesięczną stopą procentową bonów skarbowych.
