TED-spread
Hva er TED-spredningen?
TED-spreaden er forskjellen mellom tremÄneders statskassevekslen og tremÄneders LIBOR basert i amerikanske dollar. For Ä si det pÄ en annen mÄte er TED-spreaden forskjellen mellom renten pÄ kortsiktig amerikansk statsgjeld og renten pÄ interbanklÄn.
TED er et akronym for Treasury-EuroDollar rate.
ForstÄ Ted Spread
TED-spreaden ble opprinnelig beregnet som prisforskjellen mellom tre-mÄneders futureskontrakter pÄ amerikanske statsobligasjoner og tre-mÄneders kontrakter for Eurodollars med identiske utlÞpsmÄneder. Etter at futures pÄ statskasseveksler (T-bills) ble droppet av Chicago Mercantile Exchange (CME) etter bÞrskrakket i 1987,. ble TED-spreaden endret. Den beregnes som forskjellen mellom rentebankene kan lÄne ut til hverandre over en tremÄneders tidsramme og renten staten kan lÄne penger til i en tremÄnedersperiode.
TED-spreaden brukes som en indikator pĂ„ kredittrisiko. Dette er fordi amerikanske statskasseveksler anses som risikofrie og mĂ„ler en ultrasikker innsats â den amerikanske regjeringens kredittverdighet. I tillegg er LIBOR en dollar-denominert mĂ„ler som brukes til Ă„ reflektere kredittvurderingen til bedriftslĂ„ntakere eller kredittrisikoen som store internasjonale banker pĂ„tar seg nĂ„r de lĂ„ner ut penger til hverandre. Ved Ă„ sammenligne den risikofrie renten med en hvilken som helst annen rente, kan en analytiker bestemme den opplevde forskjellen i risiko. Etter denne konstruksjonen kan TED-spreaden forstĂ„s som forskjellen mellom renten som investorer krever fra staten for Ă„ investere i kortsiktige statsobligasjoner og renten som investorer krever av store banker.
I fÞlge en kunngjÞring fra Federal Reserve 30. november 2020, bÞr bankene slutte Ä skrive kontrakter med LIBOR innen utgangen av 2021. Intercontinental Exchange, myndigheten som er ansvarlig for LIBOR, vil slutte Ä publisere LIBOR én uke og to mÄneder etter 31. desember , 2021. Alle kontrakter som bruker LIBOR mÄ avsluttes innen 30. juni 2023 .
Etter hvert som TED-spreaden Þker, anses misligholdsrisikoen pÄ interbanklÄn Ä Þke. InterbanklÄngivere vil kreve en hÞyere rente eller vil vÊre villige til Ä akseptere lavere avkastning pÄ sikre investeringer som statsregninger. Med andre ord, jo hÞyere likviditets- eller solvensrisiko en eller flere banker utgjÞr, desto hÞyere rente vil lÄngivere eller investorer kreve pÄ sine lÄn til andre banker sammenlignet med lÄn til staten. NÄr spredningen avtar, anses misligholdsrisikoen Ä vÊre avtagende. I dette tilfellet vil investorer selge statsveksler og reinvestere inntektene i aksjemarkedet som oppfattes Ä gi en bedre avkastning pÄ investeringene.
Beregning og eksempel pÄ TED-spreaden
TED-spredningen er en relativt enkel beregning:
TED-spread = 3-mĂ„neders LIBOR â 3-mĂ„neders statskasserente
SelvfĂžlgelig er det mye lettere Ă„ la St. Louis Fed beregne og kartlegge det for deg.
Vanligvis er stÞrrelsen pÄ spredningen angitt i basispunkter (bps). For eksempel, hvis statskasserenten er 1,43 % og LIBOR er 1,79 %, er TED-spreaden 36 bps. TED-spreadet svinger over tid, men har generelt holdt seg innenfor omrÄdet 10 og 50 bps. Denne spredningen kan imidlertid Þke over et stÞrre omrÄde i krisetider i Þkonomien.
For eksempel, etter sammenbruddet av Lehman Brothers i 2008, toppet TED-spreaden pÄ 450 basispunkter. En nedgang i Þkonomien indikerer overfor bankene at andre banker kan stÞte pÄ solvensproblemer, noe som fÞrer til at bankene begrenser interbanklÄn. Dette fÞrer igjen til en bredere TED-spredning og lavere kreditttilgjengelighet for individuelle og bedriftslÄntakere i Þkonomien.
HĂžydepunkter
- TED-spredningen Þker ofte i perioder med Þkonomisk krise, ettersom misligholdsrisikoen Þker; spredningen smalner nÄr Þkonomien er mer stabil og mislighold er mindre risiko.
â TED-spreaden brukes ofte som et mĂ„l pĂ„ kredittrisiko, da amerikanske statskasseveksler blir sett pĂ„ som risikofrie.
â TED-spreaden er differansen mellom tremĂ„neders LIBOR og tremĂ„neders statskasseveksler.
