TED Spread

Vad är TED-spridningen?

TED-spreaden är skillnaden mellan tremånaders statsskuldväxel och tremånaders LIBOR baserat i amerikanska dollar. För att uttrycka det på ett annat sätt är TED-spreaden skillnaden mellan räntan på kortfristiga amerikanska statsskulder och räntan på interbanklån.

TED är en förkortning för Treasury-EuroDollar-kursen.

Förstå Ted Spread

TED-spreaden beräknades ursprungligen som prisskillnaden mellan tremånadersterminskontrakt på amerikanska statsobligationer och tremånaderskontrakt för eurodollar med identiska utgångsmånader . Efter att terminer på statsskuldväxlar (statsskuldväxlar) släppts av Chicago Mercantile Exchange (CME) efter börskraschen 1987,. ändrades TED-spreaden. Den beräknas som skillnaden mellan räntebankerna kan låna ut till varandra under en tremånadersperiod och den ränta som staten kan låna pengar till under en tremånadersperiod.

TED-spreaden används som en indikator på kreditrisk. Detta beror på att amerikanska statsskuldväxlar anses vara riskfria och mäter en ultrasäker satsning – den amerikanska regeringens kreditvärdighet. Dessutom är LIBOR en mätare i dollar som används för att återspegla kreditbetygen hos företagslåntagare eller den kreditrisk som stora internationella banker tar när de lånar ut pengar till varandra. Genom att jämföra den riskfria räntan med vilken annan ränta som helst, kan en analytiker fastställa den upplevda skillnaden i risk. Efter denna konstruktion kan TED-spreaden förstås som skillnaden mellan den ränta som investerare kräver av regeringen för att investera i kortfristiga statsobligationer och den ränta som investerare tar ut stora banker.

Enligt ett tillkännagivande från Federal Reserve den 30 november 2020 bör banker sluta skriva kontrakt med LIBOR i slutet av 2021. Intercontinental Exchange, den myndighet som ansvarar för LIBOR, kommer att sluta publicera en vecka och två månaders LIBOR efter den 31 december , 2021. Alla kontrakt som använder LIBOR måste vara avslutade senast den 30 juni 2023 .

När TED-spreaden ökar anses fallissemangsrisken på interbanklån öka. Interbanklångivare kommer att kräva en högre ränta eller kommer att vara villiga att acceptera lägre avkastning på säkra investeringar som statsskuldväxlar. Med andra ord, ju högre likviditets- eller solvensrisken en eller flera banker utgör, desto högre ränta kommer långivare eller investerare att kräva på sina lån till andra banker jämfört med lån till staten. När spreaden minskar anses fallissemangsrisken vara minskande. I det här fallet kommer investerare att sälja statsskuldväxlar och återinvestera intäkterna på aktiemarknaden som uppfattas ge en bättre avkastning på investeringar.

Beräkning och exempel på TED Spread

TED-uppslaget är en relativt enkel beräkning:

TED Spread = 3-månaders LIBOR – 3-månaders statsskuldväxelränta

Naturligtvis är det mycket lättare att låta St. Louis Fed beräkna och kartlägga det åt dig.

Normalt anges storleken på spreaden i baspunkter (bps). Till exempel, om statsskuldväxelräntan är 1,43 % och LIBOR är 1,79 %, är TED-spreaden 36 bps. TED-spreaden fluktuerar över tiden men har i allmänhet hållit sig inom intervallet 10 och 50 bps. Denna spridning kan dock öka över ett bredare intervall under kristider i ekonomin.

Till exempel, efter Lehman Brothers kollaps 2008, nådde TED-spreaden en topp på 450 räntepunkter. En nedgång i ekonomin indikerar för bankerna att andra banker kan stöta på solvensproblem, vilket leder till att bankerna begränsar interbankutlåningen. Detta leder i sin tur till en bredare TED-spridning och lägre kredittillgänglighet för enskilda och företagslåntagare i ekonomin.

Höjdpunkter

• TED-spreaden ökar ofta i perioder av ekonomisk kris, eftersom risken för fallissemang ökar; spridningen minskar när ekonomin är mer stabil och fallissemang är mindre av risken.

– TED-spreaden används vanligtvis som ett mått på kreditrisk, eftersom amerikanska statsskuldväxlar ses som riskfria.

– TED-spreaden är skillnaden mellan tremånaders LIBOR och tremånaders statsskuldväxelränta.