Auktionsmarknadens preferensaktier (AMPS)

Vad är Auction Market Preferred Stock (AMPS)?

Auktionsmarknadspreferensaktier (AMPS) avser aktiepreferensaktier som har räntor eller utdelningar som regelbundet nollställs genom holländska auktioner. Räntan på en AMPS-emission återställs med jämna mellanrum genom sådana auktioner, vanligtvis med intervaller om var 7:e, 14:e, 28:e eller 35:e dag.

Auktionsmarknadens preferensaktier är också känd som auktionskurs preferensaktier.

Förstå Auction Market Preferred Stock (AMPS)

Justerbara preferensaktier har i stort sett samma egenskaper som traditionella preferensaktier eller "fastkurs". I båda fallen måste företag först betala ut utdelning till föredragna aktieägare innan de betalar ut någon utdelning till aktieägare. Men till skillnad från vanliga preferensaktier, bestäms värdet på utdelningen från den justerbara preferensaktien av en förutbestämd mekanism för att röra sig med kurserna, och på grund av denna flexibilitet är föredragna priser ofta mer stabila än fasta preferensaktier. När det gäller AMPS är denna mekanism i form av en holländsk auktion.

Institutionella låntagare började ge ut värdepapper med auktionsränta på 1980-talet när räntemiljön var ganska hög. Dessa värdepapper med rörlig ränta marknadsfördes till investerare som letade efter högre avkastning vid den tiden, även om de gav mindre likviditet än traditionella investeringar som aktier, obligationer eller CD-skivor.

Traditionellt blir auktionsräntepapper kortfristiga investeringsinstrument, eftersom auktioner hålls så ofta. Fördelen för investerare har alltid varit att de har ett relativt likvidt värdepapper som kan köpas och säljas ganska sömlöst. I en likvid investering är köpare och säljare av ett värdepapper inte svåra att hitta.

En annan fördel för investerare är att de i huvudsak investerar i ett kortsiktigt värdepapper eftersom de har möjlighet att sälja så ofta, men de tjänar vanligtvis räntor som överstiger andra kortsiktiga investeringar. Detta beror på att även om värdepapper med auktionskurs tekniskt sett ges ut som långtidskontrakt, är de likvida investeringar som kan byta ägare på auktioner innan kontraktet löper ut. Investerare i värdepapper med auktionsränta är främst institutionella investerare och förmögna individer.

Auktionsmarknadens preferensaktier kan vara en fördelaktig investering för större investerare. Auktionsprocessen kommer med största sannolikhet att avslöja den nuvarande marknadsavkastningen för tillgångsklasser med mindre risk, såsom preferensaktier, och kommer att självjustera för effekterna av alternativa investeringar och inflation.

Auktionsmarknadens föredragna aktier under finanskrisen 2008

Under den globala finanskrisen 2008 misslyckades AMPS-marknaden när auktionerna inte kunde locka tillräckligt många budgivare för att fastställa en clearingränta. Detta innebar att många investerare hade kvar illikvida investeringar med långa löptider som de inte kunde sälja, där ledande försäkringsgivare valde att inte gå in för att stödja auktionerna snarare än att förbinda sig att hålla giftiga värdepapper.

Sedan dess kollaps har SEC, FINRA och statliga tillsynsmyndigheter nått uppgörelser med stora finansiella institutioner, inklusive avtal om att återköpa AMPS från kvalificerade investerare.

##Höjdpunkter

• Utdelningsräntan på en AMPS återställs vanligtvis var till femte vecka via en holländsk auktion.

– En holländsk auktion är en offentlig auktion där investerare lägger bud på beloppet av erbjudandet de är villiga att köpa och priset de är villiga att betala.

• Auktionsmarknadspreferensaktier (AMPS) är en typ av preferensaktier med rörlig direktavkastning.