Forward Rate Agreement (FRA)



1. Beräkna skillnaden mellan terminsräntan och den rörliga räntan eller referensräntan.

2. Multiplicera prisskillnaden med kontraktets nominella belopp och med antalet dagar i kontraktet. Dividera resultatet med 360 (dagar).

3. I den andra delen av formeln, dividera antalet dagar i kontraktet med 360 och multiplicera resultatet med 1 + referensräntan. Dela sedan upp värdet i 1.

4. Multiplicera resultatet från formelns högra sida med formelns vänstra sida.

Ränteterminsavtal innebär vanligtvis att två parter byter en fast ränta mot en rörlig. Den som betalar den fasta räntan kallas låntagaren, medan den som betalar den rörliga räntan kallas långivaren. Ränteterminsavtalet kan ha en löptid så lång som fem år.

En låntagare kan ingå ett terminsränteavtal med målet att låsa en ränta om låntagaren tror att räntorna kan stiga i framtiden. Med andra ord, en låntagare kanske vill fixa sina lånekostnader idag genom att ingå ett FRA. Kontantdifferensen mellan FRA och referensräntan eller rörlig ränta regleras på valutadagen eller likviddagen.

Till exempel, om Federal Reserve Bank håller på att höja amerikanska räntor, kallad en monetär åtstramningscykel, skulle företag sannolikt vilja fixa sina lånekostnader innan räntorna stiger för dramatiskt. Dessutom är FRA:er mycket flexibla, och avvecklingsdatumen kan skräddarsys efter behoven hos de som är inblandade i transaktionen.

Forward Rate Agreements (FRA) vs. Forward Contracts (FWD)

Ett terminsavtal är annorlunda än ett terminskontrakt. En valutatermin är ett bindande kontrakt på valutamarknaden som låser växelkursen för köp eller försäljning av en valuta på ett framtida datum. En valutatermin är ett säkringsverktyg som inte involverar någon förskottsbetalning. Den andra stora fördelen med en valutatermin är att den kan skräddarsys till ett visst belopp och leveransperiod, till skillnad från standardiserade valutaterminer.

FWD kan resultera i att valutaväxlingen avvecklas, vilket skulle inkludera en banköverföring eller en avveckling av pengarna till ett konto. Det finns tillfällen då ett kvittningskontrakt ingås, vilket skulle vara till den rådande växelkursen. Att kvitta terminskontraktet resulterar dock i att nettoskillnaden mellan de två växelkurserna för kontrakten fastställs. En FRA resulterar i att kontantskillnaden mellan ränteskillnaderna för de två kontrakten fastställs.

En valutaterminsavräkning kan antingen ske på kontant- eller leveransbasis, förutsatt att alternativet är ömsesidigt godtagbart och har specificerats i förväg i avtalet.

Begränsningar för terminsränteavtal

Det finns en risk för låntagaren om de var tvungna att avveckla FRA och kursen på marknaden hade förändrats negativt så att låntagaren skulle ta en förlust på kontantavräkningen. FRA:er är mycket likvida och kan avvecklas på marknaden, men det kommer att finnas en kontantskillnad mellan FRA-kursen och den rådande kursen på marknaden.

Exempel på ett terminsränteavtal

Företag A ingår en FRA med Företag B där Företag A kommer att få en fast (referens)ränta på 4 % på ett kapitalbelopp på 5 miljoner USD under ett halvår och FRA-räntan kommer att sättas till 50 räntepunkter lägre än det Betygsätta. I gengäld erhåller företag B den ettåriga LIBOR - räntan, fastställd om tre år, på kapitalbeloppet. Avtalet kommer att regleras kontant i en betalning som görs i början av terminsperioden, diskonterat med ett belopp som beräknas med hjälp av kontraktsräntan och avtalsperioden.

Formeln för FRA-betalningen tar hänsyn till fem variabler. Dom är:

• FRA = FRA-kursen

• R = remissfrekvensen

• NP = den teoretiska huvudmannen

• P = perioden, vilket är antalet dagar i avtalsperioden

• Y = antalet dagar under året baserat på den korrekta dagräkningskonventionen för kontraktet

Antag följande data och koppla in den i formeln ovan:

• FRA = 3,5 %

• R = 4 %

• NP = 5 miljoner dollar

• P = 181 dagar

• Y = 360 dagar

FRA-betalningen (FRAP) beräknas således som: