Kanalfinansiering

Vad är kanalfinansiering?

Kanalfinansiering är ett sätt för privata företag, ideella organisationer (NPO) och offentliga enheter att skaffa kapital via skattebefriade kommunala obligationer för att finansiera storskaliga projekt som vanligtvis gynnar allmänheten. Sådana projekt kan omfatta sjukhus, flygplatser, industri- och bostadsprojekt, offentliga anläggningar och skolor.

Kommunalobligationer är en form av intäktsobligationer som kallas ledningsobligationer och representerar ett offentlig-privat partnerskap.

Hur Conduit Financing fungerar

När en ledningsobligation emitteras är de enheter som tar emot medlen från emissionen kända som ledningslåntagare och är ansvariga för ränte- och kapitalbetalningarna till obligationsinnehavarna. I de flesta fall är ledningsutgivaren inte ansvarig för återbetalningen

Obligationens skuld säkerställs av intäkterna från projektet som skulden finansierar och kassaflödet från det intäktsgenererande projektet används för att betala obligationsinnehavarna. Intäkter som säkrar dessa obligationer samlas in av kanalutgivaren från låntagaren och betalas sedan ut till obligationsinnehavarna.

Den låntagande organisationen ska återbetala ränta och kapital på obligationerna, om inte annat föreskrivs i ett skriftligt avtal. Till exempel, om ett lokalt icke-vinstdrivande sjukhus vill bygga ett nytt förlossningscenter och använder ledningsfinansiering för att finansiera projektet, är det sjukhuset, inte ledningsutgivaren, som är ansvarigt för återbetalning av skulden .

Vanliga typer av ledningsfinansiering inkluderar industriutvecklingsinkomstobligationer (IDRB), privata aktivitetsobligationer (PAB) och bostadsintäktsobligationer - både för enfamiljsprojekt och flerfamiljsprojekt. De flesta ledningsutgivna värdepapper är för projekt som gynnar antingen allmänheten i stort, såsom flygplatser, hamnar, avloppsanläggningar eller specifika befolkningssegment, inklusive studenter, låginkomsttagare bostadsköpare och veteraner .

Risker med ledningsfinansiering

Riskerna med kanalfinansiering är högre eftersom obligationen inte stöds av emittentens fulla tro. För en kommunal obligation innebär det att den inte backas upp av kommunala tillgångar eller skatter.

Investerarna i obligationerna investerar faktiskt i projektet, i motsats till kreditvärdigheten för obligationsutgivaren. Som sådana är de exponerade för de risker som följer med utvecklingen av ett nytt projekt

Det är därför viktigt att investerarna är tydliga med alla detaljer i det projekt som finansieras. Det inkluderar kostnader, tidpunkt för färdigställande, fallissemangsrisk och framtida generering av intäkter, som alla vanligtvis kan hittas i projektets prospekt.

Fördelar med Conduit Financing

Eftersom risken för en ledningsobligation är högre, är avkastningen på obligationen vanligtvis också högre, särskilt jämfört med traditionella kommunala obligationer. Dessutom, som med andra kommunala obligationer, är det enklare för en investerare att överföra äganderätten och avlasta den inneboende risken i kanalfinansiering, jämfört med företagsobligationsmarknaden.

En annan fördel som kanalobligationer har jämfört med företagsobligationer är att de vanligtvis inte beskattas på federal nivå på ränteintäkter. Investerare kan också vara befriade från statlig beskattning av räntebetalningar om de bor i den stat där obligationen är emitterad eller obligationen är emitterad av ett amerikanskt territorium .

Det finns dock ingen särbehandling av kapitalvinster. Investerare i ledningsobligationer är fortfarande skyldiga att betala skatt på värdetillväxten på sina investeringar när de säljer upp som alla andra .

Höjdpunkter

• Riskerna på conduit-obligationer är högre än vanliga munis eftersom dessa obligationer inte backas upp av den emitterande myndighetens fulla tro .

• Kassaflödena som genereras från det offentlig-privata projektet som stöds av dessa obligationer används för att betala räntor och amorteringar .

• Conduitlåntagaren, snarare än conduitutgivaren, är ansvarig för att göra kupongbetalningar till obligationsinnehavarna .

• Conduit-finansiering samlar in kapital för storskaliga projekt, såsom sjukhus och skolor, via en kommunal obligationsemission .