Katastrof Bond
Vad är en katastrofobligation (CAT)?
En katastrofobligation (CAT) är ett högavkastande skuldinstrument som är utformat för att samla in pengar till företag inom försäkringsbranschen i händelse av en naturkatastrof. En CAT- obligation tillåter emittenten att få finansiering från obligationen endast om specifika förhållanden, såsom en jordbävning eller tornado, inträffar. Om en händelse som skyddas av obligationen aktiverar en utbetalning till försäkringsbolaget, skjuts skyldigheten att betala ränta och återbetala kapitalet antingen upp eller helt efterskänks.
CAT-obligationer har korta löptider på mellan tre till fem år. De primära investerarna i dessa värdepapper är hedgefonder,. pensionsfonder och andra institutionella investerare.
Förstå katastrofobligationer
Katastrofobligationer används av egendoms- och skadeförsäkringsbolag samt återförsäkringsbolag för att överföra risker till investerare. Dessa obligationer marknadsfördes först på 1990-talet och erbjuder försäkrings- och återförsäkringsbolag ett annat sätt att kompensera för risken i samband med försäkringsavtal. Institutionella investerare kan få en högre ränta från CAT-obligationer än från de flesta andra räntebärande värdepapper.
CAT-obligationer är en typ av försäkringsrelaterade värdepapper (ILS) – en paraplyterm för finansiella värdepapper som är kopplade till fördefinierade händelser eller försäkringsrelaterade risker. CAT-obligationer betalas till försäkringsbolag endast om en katastrof - som skyddas av obligationen - inträffar.
Hur CAT Bond-utbetalningar fungerar
När CAT-obligationer emitteras går intäkterna från investerarna till ett säkert säkerhetskonto,. där de kan investeras i olika andra lågriskpapper. Räntebetalningar till investerare kommer från det säkra säkerhetskontot.
En CAT-obligation kan vara strukturerad så att utbetalningen endast sker om de totala naturkatastrofkostnaderna överstiger ett specifikt dollarbelopp under den angivna täckningsperioden. Obligationer kan också kopplas till styrkan av en storm eller jordbävning, eller till antalet händelser, som mer än fem namngivna orkaner som slår Texas. En serie naturkatastrofer skulle utlösa en utbetalning till försäkringsbolaget, vilka medel också skulle komma från det säkra säkerhetskontot.
Investerare skulle förlora sin kapital om kostnaderna för de täckta naturkatastroferna överstiger det totala dollarbeloppet från obligationsemissionen. Men om kostnaderna för att täcka katastrofen inte överstiger det angivna beloppet under obligationens livstid, skulle investerare få sin kapital tillbaka vid obligationens förfallodag. Investeraren skulle också gynnas av att få de regelbundna räntebetalningarna i utbyte mot att hålla obligationen.
Fördelarna och riskerna med CAT-obligationer
Potentiella fördelar
De räntor som betalas av CAT-obligationer är vanligtvis inte kopplade till finansmarknaderna eller ekonomiska förhållanden. På så sätt erbjuder CAT-obligationer investerare stabila räntebetalningar även när räntorna är låga och traditionella obligationer ger lägre avkastning. Vidare kan institutionella investerare använda CAT-obligationer för att diversifiera en portfölj för att skydda mot ekonomiska risker och marknadsrisker. Anledningen till denna potentiellt minskade risk är att dessa investeringar inte nödvändigtvis korrelerar med ekonomisk utveckling eller aktiemarknadsrörelser.
CAT-obligationer erbjuder en konkurrenskraftig avkastning jämfört med andra ränteobligationer och utdelningsbetalande aktier. Investerare i CAT-obligationer får fasta räntebetalningar under obligationens löptid. Dessutom, eftersom dessa obligationers löptider vanligtvis är korta, är det mindre sannolikhet att en händelse som utlöser utbetalning skulle inträffa.
CAT-obligationer gynnar försäkringsbranschen eftersom det insamlade kapitalet sänker deras egenkostnad för täckning av naturkatastrofer. CAT-obligationer förser också försäkringsbolag med kontanter när de behöver det som mest, vilket kan hindra dem från att behöva ansöka om konkurs på grund av en naturkatastrof.
Potentiella risker
Även om CAT-obligationer kan minska risken för försäkringsbolag, bärs risken av köparna av värdepapperen. Risken att förlora det investerade kapitalbeloppet dämpas något av obligationernas korta löptid.
Enligt Insurance Information Institute uppgick de totala förlusterna från världsomspännande naturkatastrofer 2019 till 150 miljarder dollar, vilket var ungefär i linje med det inflationsjusterade genomsnittet för de senaste 30 åren, och en nedgång från 186 miljarder dollar 2018. 2019 , 820 händelser orsakade förluster, jämfört med 850 händelser under 2018. Försäkrade förluster från 2019 års händelser uppgick till 52 miljarder USD, en minskning från 86 miljarder USD 2018. Så även om de totala förlusterna minskade 2019 jämfört med 2018, kan kostnaderna för skador hamna på miljarder dollar, och investerare som innehar CAT-obligationer riskerar att förlora hela eller delar av sin investering. Investerare måste väga riskerna mot avkastningen av den attraktiva avkastningen som erbjuds av CAT-obligationer.
CAT-obligationer kan erbjuda diversifiering från ekonomisk risk och marknadsrisk eftersom naturkatastrofer vanligtvis inte korrelerar med ekonomiska händelser och aktiemarknadsrörelser. Det kan dock finnas undantag om en naturkatastrof skulle orsaka en lågkonjunktur och därefter en börsnedgång. Investerare som innehar CAT-obligationer riskerar att förlora sin kapital om den katastrofala händelsen sporrade till en betalning till försäkringsbolaget. Men om den katastrofala händelsen inträffade under en lågkonjunktur kan konsekvenserna förvärras om några av investerarna också förlorade sina inkomstkällor (jobb) samtidigt som de förlorade sin investering i CAT-obligationen.
TTT
Exempel på en katastrofförbindelse
Låt oss säga att State Farm Insurance, ett av de största ömsesidiga försäkringsbolagen i USA, utfärdar en CAT-obligation. Obligationen har ett nominellt värde på 1 000 $ , förfaller om två år och betalar en årlig ränta på 6,5%. En investerare som köper CAT-obligationen kommer att få $65 varje år och kapitalbeloppet kommer att återbetalas vid förfallodagen. Emissionen av CAT-obligationen inbringade 100 miljoner dollar i intäkter, som placerades på ett särskilt konto.
– Obligationen är strukturerad så att en utbetalning till State Farm sker endast om de totala naturkatastrofkostnaderna överstiger 300 miljoner dollar för de två åren. Eventuella återstående medel skulle återlämnas till investerarna vid obligationens förfallodag.
– Under det andra året inträffar en rad naturkatastrofer till en total kostnad av 550 miljoner dollar. Detta aktiverar utbetalningen till State Farm, och 100 miljoner dollar överförs till försäkringsbolaget från det särskilda kontot.
- Investerare som hade en CAT-obligation på 1 000 USD tjänade 65 USD i ränta år ett och förlorade sedan sin kapitalbelopp år två. State Farm minskade sina kostnader för naturkatastroferna från $550 miljoner till $450 miljoner genom att utfärda CAT-obligationen.
Höjdpunkter
– Investerare kan få en ränta under obligationens löptid som är större än den för de flesta räntebärande värdepapper.
- Om den speciella händelsen inträffar, vilket leder till en utbetalning, skjuts skyldigheten att betala ränta och återbetala kapitalbeloppet antingen upp eller helt efterskänkt.
– En katastrofobligation (CAT) är ett högavkastande skuldinstrument utformat för att samla in pengar till företag inom försäkringsbranschen i händelse av en naturkatastrof.
- En CAT-obligation tillåter emittenten att ta emot betalning endast om specifika händelser – som en jordbävning eller tornado – inträffar.
