Grå lista

Vad är en grå lista?

En grå lista är en lista över aktier som inte är kvalificerade för handel av en investeringsbanks riskarbitragedivision. Värdepapper på den grå listan är inte nödvändigtvis exceptionellt riskabla eller på annat sätt inneboende felaktiga, men är ändå begränsade. I sådana fall kan den grå listan inkludera de företag som arbetar med investeringsbanken, ofta i frågor om fusioner och förvärv. När de berörda företagen har slutfört denna verksamhet kan aktierna tas bort från den grå listan, vilket gör att banken kan handla med dem igen.

Förstå den grå listan

Riskarbitrage en investeringsstrategi som syftar till att dra nytta av föreslagna fusioner och förvärv. Strategin försöker i synnerhet dra nytta av potentialen för en minskning av gapet mellan handelspriset för ett måls aktie och köparens värdering av den aktien i en avsedd uppköpsaffär. I en aktie-för-aktie- fusion innebär riskarbitrage att köpa aktierna i målet och sälja köparens aktier. Denna investeringsstrategi kommer att vara lönsam om affären fullföljs; om det inte är det kommer investeraren att förlora pengar.

Den grå listan är avsedd att tillvarata en banks intressen genom att hindra den från att investera i aktier som för närvarande innebär en inneboende risk. Resultatet av en fusion eller ett förvärv kommer vanligtvis att påverka värdet på aktier som emitterats av något av de företag som är involverade i affären. Inverkan av en sådan affärsaffär på priset på en aktie kan vara antingen positiv eller negativ, så aktier placeras på den grå listan tills affären är klar och dess inverkan kan bedömas korrekt.

Sekretess för den grå listan

Eftersom den grå listan inkluderar företag som arbetar nära en investeringsbank, är den ofta konfidentiell och hålls nära inom bankens handelsavdelningar. Dokumentet skapas endast för interna ändamål eftersom detaljerna i en banks affärsuppgörelser med andra företag anses vara konfidentiella. Endast det inblandade företaget och de anställda vid riskarbitrageavdelningen i den inblandade banken vet vilka aktier som finns på en grå lista, eller har tillgång till den enligt deras yrkesuppgifter.

Handel med aktier på den grå listan av andra divisioner i samma bank

Även om riskarbitragedivisionen är avstängd från att handla inom grålistan, är andra avdelningar eller divisioner i banken i fråga inte förbjudna att handla med grålistasaktier. Till exempel är investmentbankens blockhandelsdisk berättigad till sådana transaktioner. Detta är tillåtet på grund av vad som kallas den kinesiska muren, som upprätthåller sekretess mellan avdelningar eller avdelningar i en bank så att varje avdelning är omedveten om kundinteraktioner från andra avdelningar. Därför kan den aktuella bankens blockhandelsdisk vara omedveten om att en fusion eller ett förvärv är på gång och skulle inte ha någon anledning att behandla aktier utgivna av kundföretaget annorlunda än de skulle behandla aktier utgivna av något annat företag.

Höjdpunkter

• Den grå listan identifierar de aktier som en riskarbitragedisk är begränsad från att handla av en mäklare eller bank.

• Den grå listan förhindrar investeringsbankskunder hos det finansiella företaget som utför riskarbitrage från att handla med dessa värdepapper med pågående affärer för att förhindra insiderhandel eller uppfattningar om detta.

– Grålistor hålls strikt konfidentiella eftersom de kan avslöja M&A eller andra kunder hos banken.

• Riskarbitrage är en investeringsstrategi som hoppas kunna dra nytta av aktiekurserna på fusions- och förvärvsaktier.