Effektiv gräns
Vad är den effektiva gränsen?
Den effektiva gränsen är den uppsättning av optimala portföljer som erbjuder den högsta förväntade avkastningen för en definierad risknivå eller den lägsta risken för en given förväntad avkastningsnivå. Portföljer som ligger under den effektiva gränsen är suboptimala eftersom de inte ger tillräckligt med avkastning för risknivån. Portföljer som klusterar till höger om den effektiva gränsen är suboptimala eftersom de har en högre risknivå för den definierade avkastningen.
Förstå den effektiva gränsen
Teorin om effektiva gränser introducerades av Nobelpristagaren Harry Markowitz 1952 och är en hörnsten i modern portföljteori (MPT). Den effektiva gränsen bedömer portföljer (investeringar) på en skala av avkastning (y-axel) kontra risk (x-axel). Den sammansatta årliga tillväxttakten (CAGR) för en investering används vanligtvis som avkastningskomponenten medan standardavvikelsen (annualiserad) visar riskmåttet.
Den effektiva gränsen representerar grafiskt portföljer som maximerar avkastningen för den risk som tas. Avkastningen är beroende av de investeringskombinationer som utgör portföljen. Ett värdepappers standardavvikelse är synonymt med risk. Helst försöker en investerare att fylla en portfölj med värdepapper som erbjuder exceptionell avkastning men med en kombinerad standardavvikelse som är lägre än standardavvikelserna för de enskilda värdepapperen.
Ju mindre synkroniserade värdepapper (lägre kovarians ), desto lägre standardavvikelse. Om denna blandning av optimering av avkastning kontra risk-paradigmet är framgångsrik, bör den portföljen radas upp längs den effektiva gränslinjen.
Ett nyckelfynd av konceptet var fördelen med diversifiering till följd av krökningen av den effektiva gränsen. Kurvaturen är integrerad i att avslöja hur diversifiering förbättrar portföljens risk/avkastningsprofil. Det avslöjar också att det finns en minskande marginell avkastning till risk.
Att lägga till mer risk i en portfölj ger inte lika mycket avkastning – optimala portföljer som utgör den effektiva gränsen tenderar att ha en högre grad av diversifiering än de suboptimala, som vanligtvis är mindre diversifierade.
Kritik av den effektiva gränsen
Den effektiva gränsen och moderna portföljteorin har många antaganden som kanske inte riktigt representerar verkligheten. Till exempel är ett av antagandena att tillgångsavkastningen följer en normalfördelning.
I verkligheten kan värdepapper uppleva avkastning (även känd som tail risk ) som ligger mer än tre standardavvikelser från medelvärdet. följaktligen sägs tillgångsavkastningen följa en leptokurtisk fördelning eller tungsvansad fördelning.
Dessutom lägger Markowitz flera antaganden i sin teori, som att investerare är rationella och undviker risker när det är möjligt, att det inte finns tillräckligt många investerare för att påverka marknadspriserna och att investerare har obegränsad tillgång till att låna och låna ut pengar till riskfri ränta. Betygsätta.
Verkligheten visar dock att marknaden inkluderar irrationella och risksökande investerare, det finns stora marknadsaktörer som kan påverka marknadspriserna och det finns investerare som inte har obegränsad tillgång till att låna och låna ut pengar.
Särskilda överväganden
Ett antagande vid investeringar är att en högre grad av risk innebär en högre potentiell avkastning. Omvänt har investerare som tar en låg risk en låg potentiell avkastning. Enligt Markowitz teori finns det en optimal portfölj som skulle kunna utformas med en perfekt balans mellan risk och avkastning.
Den optimala portföljen inkluderar inte bara värdepapper med högst potentiell avkastning eller värdepapper med låg risk. Den optimala portföljen syftar till att balansera värdepapper med den största potentiella avkastningen med en acceptabel grad av risk eller värdepapper med den lägsta graden av risk för en given nivå av potentiell avkastning. Punkterna på plotten av risk kontra förväntad avkastning där optimala portföljer ligger är kända som den effektiva gränsen.
Antag att en risksökande investerare använder den effektiva gränsen för att välja investeringar. Investeraren skulle välja värdepapper som ligger på den högra änden av den effektiva gränsen. Den högra änden av den effektiva gränsen inkluderar värdepapper som förväntas ha en hög grad av risk i kombination med hög potentiell avkastning, vilket är lämpligt för mycket risktoleranta investerare. Omvänt skulle värdepapper som ligger på den vänstra änden av den effektiva gränsen vara lämpliga för riskvilliga investerare.
##Höjdpunkter
Standardavvikelsen för avkastningen i en portfölj mäter investeringsrisk och konsekvens i investeringsavkastningen.
Den effektiva gränsen består av investeringsportföljer som ger den högsta förväntade avkastningen för en viss risknivå.
Lägre samvariation mellan portföljens värdepapper ger lägre portföljstandardavvikelse.
Optimala portföljer som utgör den effektiva gränsen uppvisar vanligtvis en högre grad av diversifiering.
– Framgångsrik optimering av avkastning kontra risk-paradigmet bör placera en portfölj längs den effektiva gränslinjen.
##FAQ
Varför är den effektiva gränsen viktig?
Den effektiva gränsen visar grafiskt fördelen med diversifiering och kan. Krökningen av den effektiva gränsen visar hur diversifiering kan förbättra en portföljs risk kontra avkastningsprofil.
Hur kan en investerare använda den effektiva gränsen?
För att använda den effektiva gränsen väljer en risksökande investerare investeringar som faller på höger sida om gränsen. Under tiden skulle en mer konservativ investerare välja investeringar som ligger på vänster sida av gränsen.
Hur är den effektiva gränsen konstruerad?
Den effektiva gränsen bedömer portföljer på ett koordinatplan. Plottad på x-axeln är risken, medan avkastning är plottad på y-axeln – årlig standardavvikelse används vanligtvis för att mäta risk, medan sammansatt årlig tillväxttakt (CAGR) används för avkastning.
Vad är den optimala portföljen?
En optimal portfölj är en designad med en perfekt balans mellan risk och avkastning. Den optimala portföljen syftar till att balansera värdepapper som ger högsta möjliga avkastning med acceptabel risk eller värdepapper med lägst risk givet en viss avkastning.
