Long-Short Equity

Vad är Long-Short Equity?

Long-short equity är en investeringsstrategi som tar långa positioner i aktier som förväntas öka och korta positioner i aktier som förväntas minska. En long-short aktiestrategi strävar efter att minimera marknadsexponeringen samtidigt som man drar nytta av aktieuppgångar i de långa positionerna, tillsammans med prisnedgångar i de korta positionerna. Även om detta inte alltid är fallet bör strategin vara lönsam på nettobasis.

Lång-kort aktiestrategin är populär bland hedgefonder, av vilka många använder en marknadsneutral strategi, där dollarbeloppen för både långa och korta positioner är lika.

Hur Long-Short Equity fungerar

Long-short equity fungerar genom att utnyttja vinstmöjligheter i både potentiella uppåtgående och nedåtriktade förväntade kursrörelser. Denna strategi identifierar och tar långa positioner i aktier som identifieras som relativt underprissatta samtidigt som man säljer korta aktier som anses vara överprissatta.

Medan många hedgefonder också använder en lång-short-aktiestrategi med en lång bias (som 130/30, där lång exponering är 130 % och kort exponering är 30 %), använder jämförelsevis färre hedgefonder en kort bias till sin långa korta. strategi. Det är historiskt svårare att avslöja lönsamma korta idéer än långa idéer.

Långt korta aktiestrategier kan särskiljas från varandra på ett antal sätt - genom marknadsgeografi (avancerade ekonomier, tillväxtmarknader, Europa, etc.), sektor (energi, teknik, etc.), investeringsfilosofi (värde eller tillväxt),. och så vidare.

Ett exempel på en long-short aktiestrategi med ett brett mandat skulle vara en global aktietillväxtfond, medan ett exempel på ett relativt snävt mandat skulle vara en sjukvårdsfond för tillväxtmarknader.

Long-Short Equity vs. aktiemarknadsneutral

En lång-kort aktiefond skiljer sig från en aktiemarknadsneutral (EMN) fond genom att den senare försöker utnyttja skillnader i aktiekurser genom att vara lång och kort i närbesläktade aktier som har liknande egenskaper.

En EMN-strategi försöker hålla det totala värdet av deras långa och korta innehav ungefär lika, eftersom detta hjälper till att minska den totala risken. För att upprätthålla denna likvärdighet mellan långa och korta, måste aktiemarknadsneutrala fonder återbalanseras när marknadstrender etableras och förstärks.

Så eftersom andra långa korta hedgefonder låter vinster löpa på marknadstrender och till och med utnyttjas för att förstärka dem, stärker aktiemarknadsneutrala fonder aktivt avkastningen och ökar storleken på den motsatta positionen. När marknaden oundvikligen vänder igen, minskar aktiemarknadsneutrala fonder återigen den position som borde tjäna för att flytta mer in i portföljen som lider.

En hedgefond med en aktiemarknadsneutral strategi riktar sig i allmänhet till institutionella investerare som letar efter en hedgefond som kan prestera bättre än obligationer utan att bära den höga risken och höga belöningsprofilen för mer aggressiva fonder.

Long-Short Equity Exempel: The Pair Trade

En populär variant av lång-kort-modellen är "parhandeln", som innebär att man kompenserar en lång position på en aktie med en kort position på en annan aktie i samma sektor.

Till exempel kan en investerare inom teknikområdet ta en lång position i Microsoft och kompensera den med en kort position i Intel. Om investeraren köper 1 000 aktier i Microsoft för $33 vardera, och Intel handlas för $22, skulle den korta delen av denna parade handel innebära att köpa 1 500 Intel-aktier så att dollarbeloppen för långa och korta positioner är lika.

Den idealiska situationen för denna lång-korta strategi skulle vara för Microsoft att uppskatta och för Intel att avböja. Om Microsoft stiger till $35 och Intel faller till $21, skulle den totala vinsten på denna strategi vara $3 500. Även om Intel avancerar till $23 – eftersom samma faktorer vanligtvis driver aktier upp eller ner i en specifik sektor – skulle strategin fortfarande vara lönsam på $500, fast mycket mindre.

För att komma runt det faktum att aktier inom en sektor generellt tenderar att röra sig upp eller ner unisont, tenderar lång-korta strategier ofta att använda olika sektorer för de långa och korta benen. Till exempel, om räntorna stiger, kan en hedgefond kortsluta räntekänsliga sektorer som allmännyttiga sektorer och gå långt på defensiva sektorer som sjukvård.

Höjdpunkter

• Long-short strävar efter att utöka traditionella långtidsinvesteringar genom att dra fördel av vinstmöjligheter från värdepapper som identifierats som både undervärderade och övervärderade.

• Long-short equity används vanligtvis av hedgefonder, som ofta har en relativt lång bias – till exempel en 130/30-strategi där lång exponering är 130 % av AUM och 30 % är kort exponering.

– Long-short equity är en investeringsstrategi som syftar till att ta en lång position i underprissatta aktier samtidigt som man säljer korta överprisade aktier.