Återinvesteringsrisk
Vad är återinvesteringsrisk?
Återinvesteringsrisk avser möjligheten att en investerare inte kommer att kunna återinvestera kassaflöden från en investering, såsom kupongbetalningar eller räntor, till en ränta som är jämförbar med deras nuvarande avkastning. Denna nya ränta kallas återinvesteringsräntan.
Nollkupongobligationer (Z-obligationer) är den enda typen av räntebärande värdepapper som inte har någon inneboende investeringsrisk eftersom de inte utfärdar några kupongbetalningar under hela livet.
Förstå återinvesteringsrisk
Återinvesteringsrisk är sannolikheten att en investerings kassaflöden kommer att tjäna mindre i ett nytt värdepapper, vilket skapar en alternativkostnad. Det är potentialen att investeraren inte kommer att kunna återinvestera kassaflöden i en takt som är jämförbar med deras nuvarande avkastning.
Till exempel, en investerare köper en 10-årig $100 000 statsobligation (T-note) med en ränta på 6%. Investeraren förväntar sig att tjäna $6 000 per år på värdepapperet. Men i slutet av det första året faller räntorna till 4%.
Om investeraren köper en annan obligation med de mottagna $6 000, skulle de bara få $240 per år istället för $360. Dessutom, om räntorna därefter ökar och de säljer sedeln före dess förfallodag, kommer de att förlora en del av kapitalbeloppet.
Utöver ränteinstrument som obligationer påverkar återinvesteringsrisken även andra inkomstbringande tillgångar som utdelningsbetalande aktier.
Inlösbara obligationer är särskilt känsliga för återinvesteringsrisk. Detta beror på att inlösbara obligationer vanligtvis löses in när räntorna börjar falla. Vid inlösen av obligationerna kommer investeraren att få det nominella värdet och emittenten har en ny möjlighet att låna till en lägre ränta. Om de är villiga att återinvestera kommer investeraren att göra det och få en lägre ränta.
Hantera återinvesteringsrisk
Investerare kan minska återinvesteringsrisken genom att investera i oinlösbara värdepapper. Dessutom kan Z-obligationer köpas eftersom de inte gör regelbundna räntebetalningar. Att investera i långfristiga värdepapper är också ett alternativ, eftersom kontanter blir tillgängliga mer sällan och inte behöver återinvesteras ofta.
En obligationstrappa,. en portfölj av räntebärande värdepapper med varierande förfallodatum, kan också bidra till att minska återinvesteringsrisken. Obligationer som förfaller när räntorna är låga kan kompenseras av obligationer som förfaller när räntorna är höga. Samma typ av strategi kan användas med insättningsbevis (CD).
Investerare kan minska återinvesteringsrisken genom att hålla obligationer med olika löptid och genom att säkra sina investeringar med räntederivat.
Att ha en fondförvaltare kan hjälpa till att minska återinvesteringsrisken; därför överväger vissa investerare att allokera pengar till aktivt förvaltade obligationsfonder. Men eftersom obligationsräntorna fluktuerar med marknaden finns det fortfarande återinvesteringsrisk.
Återinvesterade kupongbetalningar
Istället för att göra kupongbetalningar till investeraren, återinvesterar vissa obligationer automatiskt kupongen som betalats tillbaka till obligationen, så att den växer till en angiven sammansatt ränta. När en obligation har en längre löptid ökar räntan avsevärt den totala avkastningen och kan vara den enda metoden för att realisera en årlig innehavstidsavkastning lika med kupongräntan. Att beräkna återinvesterad ränta beror på den återinvesterade räntan.
Återinvesterade kupongbetalningar kan därefter stå för upp till 80 % av en obligations avkastning till en investerare. Det exakta beloppet beror på räntan som intjänats av de återinvesterade betalningarna och tidsperioden fram till obligationens förfallodag. Den återinvesterade kupongbetalningen kan beräknas genom att beräkna den sammansatta tillväxten av återinvesterade betalningar, eller genom att använda en formel när obligationens ränta och avkastning till förfalloränta är lika.
Exempel på återinvesteringsrisk
Företag A ger ut lösbara obligationer med 8 % ränta. Räntorna sjunker därefter till 4 %, vilket ger företaget en möjlighet att låna till en mycket lägre ränta.
Som ett resultat ringer företaget obligationerna, betalar varje investerare sin andel av kapitalbeloppet och en liten inlösenpremie och ger ut nya inlösbara obligationer med en ränta på 4 %. Investerare kan återinvestera till den lägre kursen eller söka andra värdepapper med högre räntor.
##Höjdpunkter
Inlösbara obligationer är särskilt känsliga för återinvesteringsrisk eftersom dessa obligationer vanligtvis löses in när räntorna sjunker.
Metoder för att minska återinvesteringsrisken inkluderar användningen av oinlösbara obligationer, nollkuponginstrument, långfristiga värdepapper, obligationstrappor och aktivt förvaltade obligationsfonder.
– Återinvesteringsrisk är chansen att kassaflöden från en investering kommer att tjäna mindre när de används i en ny investering.
