Värdering
Vad är värdering?
Värdering är den analytiska processen för att bestämma det nuvarande (eller prognostiserade) värdet av en tillgång eller ett företag. Det finns många tekniker som används för att göra en värdering. En analytiker som sätter ett värde på ett företag tittar bland annat på företagets ledning, sammansättningen av dess kapitalstruktur,. utsikterna för framtida intäkter och marknadsvärdet på dess tillgångar.
Fundamental analys används ofta vid värdering, även om flera andra metoder kan användas såsom kapitaltillgångsprissättningsmodellen ( CAPM ) eller utdelningsrabattmodellen ( DDM ).
Vad säger värderingen dig?
En värdering kan vara användbar när man försöker fastställa det verkliga värdet på ett värdepapper, vilket bestäms av vad en köpare är villig att betala en säljare, förutsatt att båda parter går in i transaktionen villigt. När ett värdepapper handlas på en börs bestämmer köpare och säljare marknadsvärdet på en aktie eller obligation.
Begreppet egenvärde hänvisar dock till det upplevda värdet av ett värdepapper baserat på framtida vinster eller något annat företagsattribut som inte är relaterat till ett värdepappers marknadspris. Det är där värdering spelar in. Analytiker gör en värdering för att avgöra om ett företag eller en tillgång är övervärderad eller undervärderad av marknaden.
De två huvudkategorierna av värderingsmetoder
Absoluta värderingsmodeller försöker hitta det inneboende eller "sanna" värdet av en investering endast baserat på fundamenta. Att titta på grunderna betyder helt enkelt att du bara skulle fokusera på sådana saker som utdelningar, kassaflöde och tillväxttakten för ett enskilt företag, och inte oroa dig för några andra företag. Värderingsmodeller som faller inom denna kategori inkluderar utdelningsrabattmodellen, modellen för diskonterat kassaflöde, modellen för återstående inkomster och den tillgångsbaserade modellen.
Relativa värderingsmodeller fungerar däremot genom att jämföra företaget i fråga med andra liknande företag. Dessa metoder innebär att man beräknar multiplar och nyckeltal, såsom pris-till-vinst-multipeln, och jämför dem med multiplar av liknande företag.
Till exempel, om P/E för ett företag är lägre än P/E-multipeln för ett jämförbart företag, kan det ursprungliga företaget anses vara undervärderat. Normalt är den relativa värderingsmodellen mycket enklare och snabbare att beräkna än den absoluta värderingsmodellen, vilket är anledningen till att många investerare och analytiker börjar sin analys med denna modell.
Hur intäkter påverkar värdering
Formeln för vinst per aktie (EPS) anges som vinst tillgängligt för stamaktieägare dividerat med antalet utestående stamaktier. EPS är en indikator på företagets vinst eftersom ju mer vinst ett företag kan generera per aktie, desto mer värdefull är varje aktie för investerare.
Analytiker använder också pris-till-vinst- förhållandet (P/E) för aktievärdering, vilket beräknas som marknadspris per aktie dividerat med EPS. P/E-talet beräknar hur dyrt en aktiekurs är i förhållande till den vinst som produceras per aktie.
Till exempel, om P/E-talet för en aktie är 20 gånger vinsten, jämför en analytiker det P/E-talet med andra företag i samma bransch och med förhållandet för den bredare marknaden. I aktieanalys kallas det att använda nyckeltal som P/E för att värdera ett företag en multipla-baserad eller multipla metod, värdering. Andra multiplar, såsom EV/EBITDA,. jämförs med liknande företag och historiska multiplar för att beräkna det inneboende värdet.
Värderingsmetoder
Det finns olika sätt att göra en värdering. Den diskonterade kassaflödesanalysen som nämns ovan är en metod som beräknar värdet på en verksamhet eller tillgång baserat på dess intjäningspotential. Andra metoder inkluderar att titta på tidigare och liknande transaktioner av företag eller tillgångsköp, eller jämföra ett företag med liknande verksamheter och deras värderingar.
Den jämförbara företagsanalysen är en metod som tittar på liknande företag, i storlek och bransch, och hur de handlar för att fastställa ett verkligt värde för ett företag eller tillgång. Den tidigare transaktionsmetoden tittar på tidigare transaktioner av liknande företag för att fastställa ett lämpligt värde. Det finns också den tillgångsbaserade värderingsmetoden, som summerar alla företagets tillgångsvärden, förutsatt att de såldes till verkligt marknadsvärde, för att få det inneboende värdet.
Ibland är det lämpligt att göra alla dessa och sedan väga var och en för att beräkna det inneboende värdet. Samtidigt är vissa metoder mer lämpliga för vissa branscher och inte andra. Till exempel skulle du inte använda en tillgångsbaserad värderingsmetod för att värdera ett konsultföretag som har få tillgångar; istället skulle ett resultatbaserat tillvägagångssätt som DCF vara mer lämpligt.
Diskonterad kassaflödesvärdering
Analytiker sätter också ett värde på en tillgång eller investering med hjälp av de kassainflöden och utflöden som genereras av tillgången, en så kallad diskonterad kassaflödesanalys (DCF). Dessa kassaflöden diskonteras till ett nuvärde med en diskonteringsränta, som är ett antagande om räntesatser eller en lägsta avkastning som investeraren antar.
Om ett företag köper en maskin, analyserar företaget kassautflödet för köpet och de ytterligare kassainflöden som genereras av den nya tillgången. Alla kassaflöden diskonteras till ett nuvärde och verksamheten bestämmer nettonuvärdet (NPV). Om NPV är ett positivt tal bör företaget göra investeringen och köpa tillgången.
Begränsningar för värdering
När man bestämmer sig för vilken värderingsmetod man ska använda för att värdera en aktie för första gången, är det lätt att bli överväldigad av antalet värderingstekniker som finns tillgängliga för investerare. Det finns värderingsmetoder som är ganska enkla medan andra är mer involverade och komplicerade.
Tyvärr finns det ingen metod som är bäst lämpad för varje situation. Varje aktie är olika och varje bransch eller sektor har unika egenskaper som kan kräva flera värderingsmetoder. Samtidigt kommer olika värderingsmetoder att producera olika värden för samma underliggande tillgång eller företag, vilket kan leda till att analytiker använder den teknik som ger den mest fördelaktiga produktionen.
De som är intresserade av att lära sig mer om värdering och andra ekonomiska ämnen kanske vill överväga att anmäla sig till en av de bästa privatekonomiklasserna.
Höjdpunkter
– Generellt sett kan ett företag värderas för sig självt på absolut basis, eller annars på en relativ basis jämfört med andra liknande företag eller tillgångar.
Det finns flera metoder och tekniker för att komma fram till en värdering – var och en kan ge olika värde.
Värderingar kan snabbt påverkas av företagens resultat eller ekonomiska händelser som tvingar analytiker att ändra sina värderingsmodeller.
Värdering är en kvantitativ process för att fastställa det verkliga värdet på en tillgång eller ett företag.
