Delta

Vad är Delta?

Delta (Δ) är ett riskmått som uppskattar förändringen i priset på ett derivat, till exempel ett optionskontrakt, givet en förändring på $1 i dess underliggande värdepapper. Deltat berättar också för optionshandlare att säkringsgraden ska bli deltaneutral . En tredje tolkning av ett alternativs delta är sannolikheten att det slutar i pengarna.

Till exempel, om en köpoption har ett deltavärde på +0,65 betyder det att om den underliggande aktien stiger i pris med 1 USD per aktie, kommer optionen på den att stiga med 0,65 USD per aktie, allt annat lika.

Deltavärden kan vara positiva eller negativa beroende på typen av alternativ. Till exempel varierar deltat för en köpoption alltid från 0 till 1, eftersom den underliggande tillgången ökar i pris ökar köpoptionerna i pris. Säljoptionsdelta varierar alltid från -1 till 0 eftersom värdet på säljoptionerna minskar när den underliggande säkerheten ökar.

Till exempel, om en säljoption har ett delta på -0,33 och priset på den underliggande tillgången ökar med 1 USD, kommer priset på säljoptionen att minska med 0,33 USD. Tekniskt sett är värdet av optionens delta den första derivatan av optionens värde med avseende på det underliggande värdepapprets pris. Delta används ofta i säkringsstrategier och kallas också för en säkringskvot.

En options gamma är dess förändring i delta givet en $1 förändring i det underliggande värdepapperet.

Förstå Delta

Delta är en viktig variabel relaterad till riktningsrisken för en option och produceras av prissättningsmodeller som används av optionshandlare. Professionella alternativsäljare bestämmer hur de ska prissätta sina alternativ baserat på sofistikerade modeller som ofta liknar Black-Scholes-modellen. Delta är en nyckelvariabel inom dessa modeller för att hjälpa både köpare och säljare av optioner eftersom det kan hjälpa investerare och handlare att avgöra hur optionspriserna sannolikt kommer att förändras eftersom den underliggande säkerheten varierar i pris.

Beräkningen av delta görs i realtid av datoralgoritmer som kontinuerligt publicerar deltavärden till mäklarkunder. Deltavärdet för en option används ofta av handlare och investerare för att informera om deras val för att köpa eller sälja optioner.

Beteendet för köp- och säljoptionsdeltat är mycket förutsägbart och är mycket användbart för portföljförvaltare, handlare, hedgefondförvaltare och enskilda investerare.

Köpoptionens deltabeteende beror på om optionen är "in-the-money" (för närvarande lönsam), " at-the-money " (dess lösenpris är för närvarande lika med den underliggande aktiens pris) eller " out-of-the-money " (inte lönsamt för närvarande). In-the-money köpoptioner kommer närmare 1 när deras utgångsdatum närmar sig. Köpoptioner för pengarna har vanligtvis ett delta på 0,5, och deltat för köpoptioner utan pengar närmar sig 0 när utgången närmar sig. Ju djupare köpoptionen är i pengarna, desto närmare kommer deltat att vara 1, och desto mer kommer optionen att bete sig som den underliggande tillgången.

Säljoptionernas deltabeteenden beror också på om alternativet är "in-the-money", "at-the-money" eller "out-of-the-money" och är motsatsen till köpoptioner. In-the-money säljoptioner kommer närmare -1 när utgången närmar sig. Säljoptioner i pengarna har vanligtvis ett delta på -0,5, och deltat för säljoptioner utanför pengarna närmar sig 0 när utgången närmar sig. Ju djupare in-the-money säljoptionen är, desto närmare kommer deltat att vara -1.

Ett alternativ med ett delta på 0,50 är at-the-money.

Delta vs Delta Spread

Deltaspridning är en strategi för handel med optioner där handlaren initialt etablerar en delta-neutral position genom att samtidigt köpa och sälja optioner i proportion till det neutrala förhållandet (det vill säga de positiva och negativa deltan kompenserar varandra så att tillgångarnas totala delta i frågan är totalt noll). Med hjälp av en deltaspread förväntar sig en handlare vanligtvis att göra en liten vinst om den underliggande säkerheten inte förändras mycket i pris. Men större vinster eller förluster är möjliga om aktien rör sig avsevärt i endera riktningen.

Det vanligaste verktyget för att implementera en deltaspridningsstrategi är en optionhandel känd som en kalenderspridning. Kalenderspreaden innebär att man konstruerar en delta neutral position med hjälp av alternativ med olika utgångsdatum.

I det enklaste exemplet kommer en handlare samtidigt att sälja köpoptioner för nästan månader och köpa köpoptioner med ett senare utgångsdatum i proportion till deras neutrala förhållande. Eftersom positionen är deltaneutral bör handlaren inte uppleva vinster eller förluster från små kursrörelser i det underliggande värdepapperet. Snarare förväntar sig handlaren att priset kommer att förbli oförändrat, och eftersom samtalen i nästan månaden tappar tidsvärde och löper ut, kan handlaren sälja köpoptionerna med längre utgångsdatum och helst göra en vinst.

Exempel på Delta

Låt oss anta att det finns ett börsnoterat företag som heter BigCorp. Aktier av dess aktier köps och säljs på en börs, och det finns säljoptioner och köpoptioner som handlas för dessa aktier. Deltat för köpoptionen på BigCorp-aktier är 0,35. Det betyder att en förändring på $1 i priset på BigCorp-aktien genererar en förändring på $0,35 i priset på BigCorps köpoptioner. Således, om BigCorps aktier handlas till 20 USD och köpoptionen handlas till 2 USD, innebär en förändring av priset på BigCorps aktier till 21 USD att köpoptionen kommer att öka till ett pris av 2,35 USD.

Säljoptioner fungerar på motsatt sätt. Om säljoptionen på BigCorp-aktier har ett delta på -0,65 USD, genererar en ökning på 1 USD i BigCorps aktiekurs en minskning av 0,65 USD i priset på BigCorps säljoptioner. Så om BigCorps aktier handlas till $20 och säljoptionen handlas till $2, så ökar BigCorps aktier till $21, och säljoptionen kommer att sjunka till ett pris av $1,35.

Höjdpunkter

• Deltaspread är en optionshandelsstrategi där handlaren initialt etablerar en delta-neutral position genom att samtidigt köpa och sälja optioner i proportion till det neutrala förhållandet.

– Det vanligaste verktyget för att implementera en deltaspreadstrategi är en kalenderspread, vilket innebär att man konstruerar en deltaneutral position med hjälp av optioner med olika utgångsdatum.

• Delta uttrycker hur mycket prisförändringar som ett derivat kommer att se baserat på priset på det underliggande värdepapperet (t.ex. aktie).

• Delta kan vara positivt eller negativt, vara mellan 0 och 1 för en köpoption och negativ 1 till 0 för en säljoption.

Vanliga frågor

Vad är ett portföljdelta?

Handlare som har flera alternativpositioner kan dra nytta av att titta på det övergripande deltat i sin portfölj (eller "bok"). Om du är lång 1 samtal med +0,10 delta och 2 samtal med +0,30 delta, skulle din totala bok delta vara +0,70. Om du sedan köpte en -0,70 deltaput så skulle positionen bli delta-neutral.

Vad är deltat i en aktieandel?

Att vara en lång aktie är alltid +1,0 delta och att vara en kort aktie är ett delta på -1,0.

Hur använder optionshandlare Delta?

Delta används av optionshandlare på flera sätt. Först berättar det för dem om deras riktningsrisk, i termer av hur mycket ett alternativs pris kommer att förändras när det underliggande priset förändras. Den kan också användas som ett säkringsförhållande för att bli delta-neutral. Till exempel, om en optionshandlare köper 100 XYZ-samtal, var och en med +0,40 delta. de skulle sälja 4 000 aktier för att ha ett nettodelta på noll (aktieoptionskontrakt representerar 100 aktier vardera). Om de istället köpte 100 puts med -0,30 delta skulle de köpa 3 000 aktier.