Tahvil Getirisi

Tahvil Getirisi Nedir?

Tahvil getirisi, bir yatırımcının bir tahvil üzerinde elde ettiği getiridir. Tahvil getirisi farklı şekillerde tanımlanabilir. Tahvil getirisini kupon oranına eşitlemek en basit tanımdır. Cari getiri,. tahvilin fiyatının ve kupon veya faiz ödemesinin bir fonksiyonu olup, tahvilin fiyatı nominal değerinden farklıysa kupon getirisinden daha doğru olacaktır .

Bir tahvilin getirisinin daha karmaşık hesaplamaları, paranın zaman değerini ve bileşik faiz ödemelerini hesaba katacaktır. Bu hesaplamalar vadeye kadar getiri (YTM), tahvil eşdeğeri getiri (BEY) ve efektif yıllık getiriyi (EAY) içerir.

Tahvil Getirisine Genel Bakış

Yatırımcılar tahvil satın aldıklarında, esasen tahvil ihraççılarına borç para verirler. Bunun karşılığında, tahvil ihraççıları, tahvilin ömrü boyunca yatırımcılara tahvil faizi ödemeyi ve vade sonunda tahvillerin nominal değerini geri ödemeyi kabul eder. Tahvil getirisini hesaplamanın en basit yolu, kupon ödemesini tahvilin nominal değerine bölmektir. Buna kupon oranı denir.

$\text{Kupon Oranı}=\frac{\text{Yıllık Kupon Ödemesi}}{\text{Bond Nominal Değeri}}$

Bir tahvilin nominal değeri 1.000 ABD Dolarıysa ve yılda 100 ABD Doları faiz veya kupon ödemesi yaptıysa, kupon oranı %10'dur (100 ABD Doları / 1000 ABD Doları = %10). Bununla birlikte, bazen bir tahvil, nominal değerinden (prim) daha fazla veya nominal değerinden (indirim) daha düşük bir fiyata satın alınır; bu, bir yatırımcının tahvil üzerinde kazandığı verimi değiştirecektir.

Tahvil Getirisi vs. fiyat

Tahvil fiyatları arttıkça tahvil getirileri düşer. Örneğin, bir yatırımcının, yıllık %10 kupon oranı ve nominal değeri 1.000 ABD Doları olan beş yıl içinde vadesi gelen bir tahvil satın aldığını varsayalım. Tahvil her yıl %10 veya 100$ faiz ödüyor. Kupon oranı, faizin nominal değerine bölümüdür.

Faiz oranları %10'un üzerine çıkarsa , yatırımcı satmaya karar verirse tahvilin fiyatı düşecektir. Örneğin, benzer yatırımlar için faiz oranlarının %12,5'e yükseldiğini hayal edin. Orijinal tahvil hala sadece 100 $'lık bir kupon ödemesi yapıyor; bu, faiz oranları daha yüksek olduğu için 125 $ ödeyen tahvilleri satın alabilen yatırımcılar için çekici olmayacaktır.

Orijinal tahvil sahibi tahvili satmak isterse, kupon ödemeleri ve vade değeri %12 getiriye eşit olacak şekilde fiyat düşürülebilir. Bu durumda bu, yatırımcının tahvilin fiyatını 927.90$'a düşüreceği anlamına gelir. Tahvilin değerinin neden bu olduğunu tam olarak anlamak için, bu makalenin ilerleyen kısımlarında tartışılacak olan tahvil fiyatlandırmasında paranın zaman değerinin nasıl kullanıldığı hakkında biraz daha bilgi sahibi olmanız gerekir.

Faiz oranları düşerse, kupon ödemesi daha cazip olduğu için tahvilin fiyatı yükselir. Örneğin, benzer yatırımlar için faiz oranları %7,5'e düşerse, tahvil satıcısı tahvili 1,101,15 dolara satabilir. Faiz oranları ne kadar düşerse, tahvilin fiyatı o kadar yüksek olur ve aynı şey faiz oranları yükseldiğinde tersi için de geçerlidir.

Her iki senaryoda da kupon oranının artık yeni bir yatırımcı için bir anlamı yoktur. Ancak, yıllık kupon ödemesi tahvilin fiyatına bölünürse, yatırımcı cari getiriyi hesaplayabilir ve tahvilin gerçek getirisini kabaca tahmin edebilir.

$\text=\frac{\text{Yıllık Kupon Ödemesi}}{\text{Tahvil Fiyatı}}$ Tahvil FiyatıYıllık Kupon Ödemesi<

Cari getiri ve kupon oranı, bir tahvilin getirisi için eksik hesaplamalardır çünkü bunlar paranın zaman değerini, vade değerini veya ödeme sıklığını hesaba katmaz. Bir tahvilin getirisinin tam resmini görmek için daha karmaşık hesaplamalar gereklidir.

Vadeye Kadar Getiri

Bir tahvilin vadeye kadar getirisi (YTM), bir tahvilin gelecekteki tüm nakit akışlarının bugünkü değerini cari fiyatına eşit yapan faiz oranına eşittir. Bu nakit akışları, tüm kupon ödemelerini ve vade değerini içerir. YTM için çözme, bir finansal hesap makinesinde yapılabilecek bir deneme yanılma işlemidir, ancak formül aşağıdaki gibidir:

$\begin &\text=\sum^T_\frac{\text{Nakit Akışları}_t}{(1+\text)^t}\ &\textbf\ &\text=\text \end$

Önceki örnekte, nominal değeri 1.000 ABD Doları olan, vadesine beş yıl kalan ve yıllık 100 ABD Doları kupon ödemeli bir tahvil, %12'lik bir YTM ile eşleşmesi için 927.90 ABD Doları değerindeydi. Bu durumda, beş kupon ödemesi ve 1.000 $ vade değeri tahvilin nakit akışlarıydı. Bu altı nakit akışının her birinin bir iskonto veya %12 faiz oranıyla bugünkü değerini bulmak, tahvilin cari fiyatının ne olması gerektiğini belirleyecektir.

Tahvil Eşdeğer Verim (BEY)

Tahvil getirileri normalde tahvil eşdeğer getirisi (BEY) olarak kote edilir; bu, çoğu tahvilin yıllık kuponlarını iki altı ayda bir ödemesi gerçeğine göre bir düzeltme yapar. Önceki örneklerde, tahvillerin nakit akışları yıllıktı, bu nedenle YTM, BEY'ye eşittir. Ancak kupon ödemeleri altı ayda bir yapılsaydı, altı aylık YTM %5,979 olacaktı.

BEY, altı aylık YTM'nin basit bir yıllık versiyonudur ve YTM'nin iki ile çarpılmasıyla hesaplanır. Bu örnekte, 50$'lık altı ayda bir kupon ödemesi yapan bir tahvilin BEY'si %11,58 (%5,979 X 2 = %11,958) olacaktır. BEY, altı aylık YTM'den yıllık orana yapılan ayarlama için paranın zaman değerini hesaba katmaz.

Etkili Yıllık Getiri (EAY)

Yatırımcılar, hesaplamada paranın zaman değerini hesaba katarlarsa, tahvil için BEY'i öğrendiklerinde daha kesin bir yıllık getiri bulabilirler. Altı ayda bir kupon ödemesi durumunda, efektif yıllık getiri (EAY) aşağıdaki gibi hesaplanacaktır:

$\begin &\text = \left ( 1 + \ frac { \text }{ 2 } \right ) ^ 2 - 1 \ &\textbf\ &\text = \text{Etkili yıllık verim} \ \end{ hizalanmış}$

Bir yatırımcı, altı aylık YTM'nin %5,979 olduğunu biliyorsa, %12,32'lik EAY'yi bulmak için önceki formülü kullanabilir. Ekstra bileşik periyodu dahil edildiğinden, EAY, BEY'den daha yüksek olacaktır.

Tahvil Getirisini Bulma Komplikasyonları

Bir tahvilin getirisini bulmayı daha karmaşık hale getirebilecek birkaç faktör vardır. Örneğin, önceki örneklerde tahvilin satıldığında vadesine tam olarak beş yıl kaldığı varsayılmıştı ki bu nadiren olurdu.

bir tahvilin getirisini hesaplarken, kesirli dönemler basitçe ele alınabilir; tahakkuk eden faiz daha zordur. Örneğin, vadesine dört yıl sekiz ay kalmış bir tahvil düşünün. Getiri hesaplamalarındaki üs, kısmi yıl için ayarlamak için ondalık sayıya dönüştürülebilir. Ancak bu, cari kupon döneminde dört ayın geçtiği ve tahakkuk eden faiz için bir düzeltme gerektiren iki ay daha kaldığı anlamına gelir. Yeni bir tahvil alıcısına kuponun tamamı ödenecek, bu nedenle, satıcıyı mevcut kupon döneminde geçen dört ay için telafi etmek için tahvilin fiyatı hafifçe şişirilecektir.

Tahviller , tahakkuk eden faizi hariç tutan " temiz fiyat " veya tahakkuk eden faizi uzlaştırmak için borçlu olunan tutarı içeren " kirli fiyat " ile kote edilebilir. Bonolar Bloomberg veya Reuters terminali gibi bir sistemde kote edildiğinde, temiz fiyat kullanılır.

##Öne çıkanlar

Bir tahvilin getirisi, yüzde veya faiz oranı olarak ifade edilen, belirli bir süre boyunca sabit getirili bir yatırımda üretilen ve gerçekleşen beklenen kazançları ifade eder.
Bazı yöntemler, belirli tahvil türlerine diğerlerinden daha fazla katkıda bulunur ve bu nedenle, hangi tür getirilerin aktarıldığını bilmek çok önemlidir.
Bir tahvilin getirisine ulaşmak için çok sayıda yöntem vardır ve bu yöntemlerin her biri, tahvilin potansiyel risk ve getirisinin farklı bir yönüne ışık tutabilir.

##SSS

Bazı Ortak Getiri Hesaplamaları Nelerdir?

Vadeye kadar getiri (YTM), bir tahvilin vadesi gelene kadar elde tutulması durumunda beklenen toplam getiridir. Vadeye kadar getiri, uzun vadeli tahvil getirisi olarak kabul edilir, ancak yıllık oran olarak ifade edilir. YTM genellikle, kupon ödeme süreleri bir yıldan kısa olan tahvilleri karşılaştırmayı kolaylaştıran bir tahvil eşdeğeri getirisi (BEY) olarak kote edilir. Yıllık yüzde getirisi (APY), bir tasarruf mevduatı veya yatırım alarak kazanılan gerçek getiri oranıdır. bileşik faizin etkisini hesaba katar.Yıllık yüzde oranı (APR), işlemle ilgili tüm ücretleri veya ek maliyetleri içerir, ancak belirli bir yıl içindeki faiz bileşiklerini hesaba katmaz. geri çağırma getirisini (YTC) veya satın alınan tahvilin tam vade yerine yalnızca çağrı tarihine kadar elde tutulması durumunda elde edilecek toplam getiriyi tahmin edin .

Yatırımcılar Tahvil Getirilerini Nasıl Kullanır?

Bireysel tahvillerden beklenen nakit akışlarının değerlendirilmesine ek olarak, getiriler daha karmaşık analizler için kullanılır. Yatırımcılar, kredi kalitesi eşit ancak vadeleri farklı olan tahvillerin faiz oranlarını gösteren getiri eğrisinden yararlanmak için farklı vadelerde tahvil alıp satabilirler. Getiri eğrisinin eğimi, gelecekteki faiz oranı değişiklikleri ve ekonomik aktivite hakkında fikir verir. Ayrıca, bazı özellikleri sabit tutarak, farklı tahvil kategorileri arasındaki faiz oranlarındaki farka da bakabilirler. Getiri farkı, farklı vade, kredi notu, ihraççı veya risk seviyesindeki farklı borçlanma araçlarının getirileri arasındaki farktır. Bir enstrümanın diğerinden getirisi—örneğin, AAA şirket tahvilleri ile ABD Hazineleri arasındaki fark. Bu fark çoğunlukla baz puan (bps) veya yüzde puan olarak ifade edilir.

Tahvil Getirisi Yatırımcılara Ne Anlatır?

Tahvilin getirisi, tahvilin kupon (faiz) ödemelerinin yatırımcıya getirisidir. Paranın zaman değerini, tahvilin fiyatındaki değişiklikleri veya vadeye kadar getiri gibi daha karmaşık bir yöntemi kullanan basit bir kupon getirisi olarak hesaplanabilir. Daha yüksek getiri, tahvil yatırımcılarına daha fazla faiz ödemesi borçlu olduğu anlamına gelir, ancak aynı zamanda daha büyük bir risk işareti olabilir. Borçlu ne kadar riskli olursa, yatırımcılar borçlarını tutmak için o kadar fazla getiri talep eder. Daha yüksek getiriler, daha uzun vadeli tahvillerle de ilişkilidir.

Yüksek Getirili Tahviller Düşük Getirili Tahvillerden Daha İyi Yatırımlar mı?

Herhangi bir yatırım gibi, kişinin bireysel koşullarına, hedeflerine ve risk toleransına bağlıdır. Düşük getirili tahviller, neredeyse risksiz bir varlık isteyen veya bir kısmını düşük riskli bir varlıkta tutarak karma bir portföyü koruyan yatırımcılar için daha iyi olabilir. Yüksek getirili tahviller, daha yüksek bir getiri karşılığında bir dereceye kadar riski kabul etmeye istekli yatırımcılar için daha uygun olabilir. Risk, tahvil ihraç eden şirketin veya hükümetin borçlarını temerrüde düşürmesidir. Çeşitlendirme, beklenen getirileri artırırken portföy riskinin azaltılmasına yardımcı olabilir.