Döl Kuponu
Boşalma Kuponu Nedir?
"Kupon" terimi, yatırımcıların bu tahvilleri doğrudan ihraççıdan satın almak yerine birbirlerinden tahvil alıp sattıkları piyasa olan tahviller için ikinci piyasada kullanılır. Satın alınan tahvilin, satın alma fiyatının bir parçası olarak mevcut kupon ödemesini içereceğini belirtir . Buna karşılık, kupon dışı tahvil alım satımı , mevcut kupon ödemesini içermeyecektir.
Boş kuponlu tahvil alım satımı, yeni sahibinin yakın gelecekte ek bir faiz ödemesi almasına izin verdiği için, eski kuponlu tahviller genellikle eski kupon bazında satılanlardan daha yüksek bir fiyat verir.
Boşalma Kuponunu Anlamak
Amerika Birleşik Devletleri'nde, cum kupon, ikincil piyasada tahvilleri fiyatlandırmak için tipik bir yöntemdir. Ancak Avrupa'da tahvillerin çoğu eski kupon bazında fiyatlandırılır. Bu ayrım, yatırımcıların farkında olması için önemlidir, bu nedenle yanlışlıkla bir tahvil için fazla ödeme yapmazlar. Tahvilleri fiyatlandırmak için cum kupon kuralını kullanan bir ülkeden gelen bir yatırımcı, yanlışlıkla bir tahvil için fazla ödeme yapabilir, çünkü yanlış bir şekilde yaklaşan faiz ödemesini alacaklarını varsayabilirler.
Tahvil Değerlemesi
Tahvilleri değerlendirirken, ödenen fiyat çeşitli faktörler tarafından belirlenecektir. Bunlar , borçlunun kredibilitesini , alternatif yatırımların sunduğu fırsat maliyetini , bir sonraki kupon ödemesinin zamanlamasını ve bu kuponun piyasa faiz oranlarına göre boyutunu içerir .
Diğer her şey eşit olduğunda, tahvil fiyatları faiz oranlarıyla ters yönde hareket eder, yani belirli bir tahvil, oranlar düştükçe fiyatının yükseleceğini veya oranlar arttıkça düşeceğini görecektir. Aynı şekilde, yatırımcılar genellikle kredibilitesi olan şirketler tarafından ihraç edilen tahviller için bir prim ödeyeceklerdir.
Fiyatlar, bir sonraki kupon ödemesinin vadesine ne kadar kaldığından da etkilenecektir. Paranın zaman değeri nedeniyle , yatırımcılar, tahvilin cum kupon bazında işlem görmesi koşuluyla, bir sonraki kupon ödemesine daha yakın olan bir tahvil için biraz daha fazla ödemeye isteklidir.
, tahvilin vade tarihini ve ödeme planını belirten ve yıllık, altı aylık, üç aylık ve hatta aylık kupon ödemelerini içerebilen bir izahname sunacaktır .
Boşalma Kuponu Örneği
10.000 $ 'lık yüz değeri olan varsayımsal 10 yıllık bir tahvil düşünün . Tahvil %4 kupon taşır ve 1 Ocak'ta ihraç edilir. Ödeme planı üç aylık ise, 10 yıllık vadesi boyunca tahvile 40 kupon eklenir. Faiz sürekli tahakkuk etmesine rağmen, ilk üç aylık kupon 1 Nisan'da, ikincisi 1 Haziran'da ödenecek ve bu şekilde devam edecektir.
Bu tahvillerden biri 1 Nisan ile 1 Haziran arasında ikincil piyasada satılırsa, yeni alıcının 1 Haziran kuponu için ödeme alıp almadığına bağlı olarak fiyat ayarlanacaktır. Yaparlarsa, tahvil cum kupon ticareti yapacaktı. Fiyat ayarlamasının kapsamı, o zamanki piyasa faiz oranları ve piyasadaki karşılaştırılabilir tahviller için genel arz ve talep durumu gibi faktörlere bağlı olacaktır.
Öne Çıkanlar
Cum kupon, yeni alıcının yaklaşan kupon ödemesine hak kazandığı bir tahvil satma uygulamasına atıfta bulunur.
Yeni alıcının yaklaşan kupon ödemesine hak kazanmadığı eski kupon, cum kuponunun tersidir.
Cum kupon, Amerika Birleşik Devletleri'nde tahvil fiyatlarının kote edilmesinin geleneksel yoludur, oysa eski kupon Avrupa'da geleneksel yoldur.
Hem boş kupon hem de eski kupon, ikincil piyasada satılan tahvilleri ifade eder.
