Cum kupong
Hva er Cum-kupong?
Begrepet "cum kupong" brukes i sekundærmarkedet for obligasjoner,. som er markedet der investorer kjøper og selger obligasjoner fra hverandre i motsetning til å kjøpe disse obligasjonene direkte fra utstederen. Det betyr at obligasjonen som kjøpes vil inkludere gjeldende kupongbetaling som en del av kjøpesummen. Derimot vil en obligasjonshandel ex-kupong ikke inkludere gjeldende kupongbetaling.
Fordi obligasjoner som handles med kupong lar den nye eieren innkreve en ekstra rentebetaling i nær fremtid, krever cum-kupongobligasjoner generelt en høyere pris enn de som selges på eks-kupongbasis.
Forstå Cum-kupong
I USA er cum-kupong den typiske metoden for å prise obligasjoner i annenhåndsmarkedet. I Europa er imidlertid de fleste obligasjoner priset på eks-kupongbasis. Denne forskjellen er viktig for investorer å være klar over, slik at de ikke ved et uhell betaler for mye for en obligasjon. En investor som kommer fra et land som bruker cum-kupongkonvensjonen for å prise obligasjoner, kan ved et uhell betale for mye for en obligasjon fordi de feilaktig antar at de vil motta den kommende rentebetalingen.
Verdsettelse av obligasjoner
Ved verdsettelse av obligasjoner vil prisen som betales være bestemt av flere faktorer. Disse inkluderer kredittverdigheten til låntakeren, alternativkostnaden presentert av alternative investeringer, tidspunktet for neste kupongbetaling og størrelsen på denne kupongen i forhold til markedsrentene.
Alt annet likt beveger obligasjonsprisene seg omvendt til rentene, noe som betyr at en gitt obligasjon vil se prisen stige når prisene synker eller faller når prisene øker. På samme måte vil investorer generelt betale en premie for obligasjoner utstedt av kredittverdige selskaper.
Prisene vil også bli påvirket av hvor lang tid som gjenstår til neste kupongbetaling forfaller. På grunn av tidsverdien av penger er investorer villige til å betale litt mer for en obligasjon som er nærmere neste kupongbetaling, forutsatt at obligasjonen handles på cum-kupongbasis.
Ved salg av obligasjoner vil den opprinnelige utstederen gi et prospekt som spesifiserer obligasjonens forfallsdato og betalingsplan, som kan innebære kupongbetalinger på årlig, halvårlig, kvartalsvis eller til og med månedlig basis.
Eksempel på Cum-kupong
For å illustrere cum-kupong, vurder en hypotetisk 10-årig obligasjon med en pålydende verdi på $10 000. Obligasjonen har en kupong på 4 % og utstedes 1. januar. Hvis betalingsplanen er kvartalsvis, vil det være 40 kuponger knyttet til obligasjonen over dens 10-års løpetid. Selv om det påløper renter kontinuerlig, vil den første kvartalskupongen bli betalt 1. april, den andre betales 1. juni, og så videre.
Hvis en av disse obligasjonene selges på annenhåndsmarkedet mellom 1. april og 1. juni, vil prisen bli justert avhengig av om den nye kjøperen mottar betaling for den 1. juni-kupongen. Hvis de gjør det, vil obligasjonen handles med kupong. Omfanget av prisjusteringen vil avhenge av faktorer som markedsrentene på det tidspunktet, og den samlede tilbuds- og etterspørselssituasjonen for sammenlignbare obligasjoner i markedet.
Høydepunkter
Cum kupong refererer til praksisen med å selge en obligasjon der den nye kjøperen har rett til den kommende kupongbetalingen.
Eks-kupong, der den nye kjøperen ikke har rett til den kommende kupongbetalingen, er det motsatte av cum-kupong.
Cum-kupong er den konvensjonelle måten å notere obligasjonspriser på i USA, mens eks-kupong er den konvensjonelle måten i Europa.
– Både cum-kupong og eks-kupong refererer til obligasjoner som selges i annenhåndsmarkedet.
