暨优惠券

什么是优惠券？

“暨息票”一词用于债券的二级市场，即投资者相互买卖债券的市场，而不是直接从发行人那里购买这些债券。这表示所购买的债券将包括当前支付的息票作为购买价格的一部分。相比之下，债券交易的前息票将不包括当前的息票支付。

由于附息债券交易允许新所有者在不久的将来收取额外的利息，附息债券的价格通常高于以前息票为基础出售的债券。

在美国，附息票是二级市场债券定价的典型方法。然而，在欧洲，大多数债券的定价是除息票基础上的。这种区别对于投资者来说很重要，因此他们不会意外地为债券多付钱。来自使用附息惯例为债券定价的国家的投资者可能会意外地为债券多付，因为他们错误地认为他们将收到即将支付的利息。

##债券估值

在对债券进行估值时，支付的价格将由几个因素决定。其中包括借款人的信誉、另类投资带来的机会成本、下一次付息的时间以及该息票相对于市场利率的大小。

在其他条件相同的情况下，债券价格与利率成反比，这意味着特定债券的价格会随着利率下降而上涨，或者随着利率上升而下降。同样，投资者通常会为信誉良好的公司发行的债券支付溢价。

价格也将受到下一次付息到期前的剩余时间的影响。由于货币的时间价值，投资者愿意为更接近下一次付息的债券支付稍高的费用，前提是债券以附息为基础进行交易。

发行债券时，原发行人会提供招股说明书，说明债券的到期日和支付时间表，其中可能涉及每年、每半年、每季度甚至每月支付息票。

为了说明附息，假设一张面值为10,000 美元的 10 年期债券。该债券的票面利率为 4%，于 1 月 1 日发行。如果按季度支付，则在 10 年期限内将附有 40 张票面券。虽然利息不断产生，但第一个季度息票将在 4 月 1 日支付，第二个将在 6 月 1 日支付，以此类推。

如果其中一种债券在 4 月 1 日至 6 月 1 日期间在二级市场上出售，则价格将根据新买家是否收到 6 月 1 日息票的付款进行调整。如果他们这样做，债券将以附息交易。价格调整的幅度将取决于当时的市场利率，以及市场上可比债券的整体供求情况等因素。

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