Cum kupon
Hvad er Cum-kupon?
Udtrykket "cum kupon" bruges på det sekundære marked for obligationer, som er det marked, hvor investorer køber og sælger obligationer fra hinanden i modsætning til at købe disse obligationer direkte fra udstederen. Det betyder, at obligationen, der købes, vil inkludere den aktuelle kuponbetaling som en del af købsprisen. Derimod vil en obligationshandel uden kupon ikke inkludere den aktuelle kuponbetaling.
Fordi obligationer, der handler cum kupon giver den nye ejer mulighed for at opkræve en ekstra rentebetaling i den nærmeste fremtid, har cum kupon obligationer generelt en højere pris end dem, der sælges på et ex-kupon grundlag.
Forståelse af Cum-kupon
I USA er cum kupon den typiske metode til prisfastsættelse af obligationer på det sekundære marked. I Europa er de fleste obligationer dog prissat på en ex-kupon basis. Denne sondring er vigtig for investorer at være opmærksomme på, så de ikke ved et uheld betaler for meget for en obligation. En investor, der kommer fra et land, der bruger cum-kuponkonventionen til at prissætte obligationer, kan ved et uheld betale for meget for en obligation, fordi de fejlagtigt antager, at de vil modtage den kommende rentebetaling.
Obligationsvurdering
Ved værdiansættelse af obligationer vil den betalte pris være bestemt af flere faktorer. Disse omfatter låntagerens kreditværdighed , alternativomkostningerne ved alternative investeringer,. tidspunktet for den næste kuponbetaling og størrelsen af denne kupon i forhold til markedsrenterne.
Alt andet lige bevæger obligationspriserne sig omvendt til renten, hvilket betyder, at en given obligation vil se sin kurs stige, når kurserne falder eller falder, når kurserne stiger. Ligeledes vil investorer generelt betale en præmie for obligationer udstedt af kreditværdige virksomheder.
Priserne vil også blive påvirket af, hvor lang tid der er tilbage til næste kuponbetaling forfalder. På grund af penges tidsværdi er investorer villige til at betale lidt mere for en obligation, der er tættere på dens næste kuponbetaling, forudsat at obligationen handles på cum kuponbasis.
Ved salg af obligationer vil den oprindelige udsteder fremlægge et prospekt, der specificerer obligationens udløbsdato og betalingsplan, hvilket kan involvere kuponbetalinger på års-, halvårs-, kvartals- eller endda månedsbasis.
Eksempel på Cum-kupon
For at illustrere cum kupon, overvej en hypotetisk 10-årig obligation med en pålydende værdi på $10.000. Obligationen har en kupon på 4 % og udstedes den 1. januar. Hvis betalingsplanen er kvartalsvis, vil der være knyttet 40 kuponer til obligationen over dens 10-årige løbetid. Selvom der løbende påløber renter, ville den første kvartalskupon blive udbetalt den 1. april, den anden ville blive udbetalt den 1. juni og så videre.
Hvis en af disse obligationer sælges på det sekundære marked mellem 1. april og 1. juni, vil prisen blive justeret afhængigt af, om den nye køber modtager betaling for den 1. juni kupon. Hvis de gør det, vil obligationen handle med kupon. Omfanget af kursjusteringen vil afhænge af faktorer såsom markedsrenterne på det tidspunkt og den samlede udbuds- og efterspørgselssituation for sammenlignelige obligationer på markedet.
Højdepunkter
Cum kupon henviser til praksis med at sælge en obligation, hvorved den nye køber er berettiget til den kommende kuponbetaling.
Ex-kupon, hvor den nye køber ikke er berettiget til den kommende kuponbetaling, er det modsatte af cum kupon.
Cum kupon er den konventionelle måde at notere obligationspriser på i USA, hvorimod ex kupon er den konventionelle måde i Europa.
Både cum kupon og ex kupon refererer til obligationer solgt på det sekundære marked.
