Cum kuponki
Mikä on cum-kuponki?
Termiä "cum coupon" käytetään joukkovelkakirjalainojen toisilla markkinoilla,. joilla sijoittajat ostavat ja myyvät joukkovelkakirjoja toisiltaan sen sijaan, että ostaisivat näitä joukkovelkakirjoja suoraan liikkeeseenlaskijalta. Se tarkoittaa, että ostettava joukkovelkakirja sisältää nykyisen kuponkimaksun osana ostohintaa. Sitä vastoin joukkovelkakirjakaupan kuponki ei sisällä nykyistä kuponkimaksua.
Koska joukkovelkakirjakaupan kuponkikuponki antaa uudelle omistajalle mahdollisuuden periä ylimääräinen korkomaksu lähitulevaisuudessa, cum-kuponkivelkakirjalainat ovat yleensä korkeammat kuin kupongista myydyt.
Cum-kupongin ymmärtäminen
Yhdysvalloissa cum-kuponki on tyypillinen tapa hinnoitella joukkovelkakirjoja jälkimarkkinoilla. Euroopassa useimmat joukkovelkakirjat hinnoitellaan kuitenkin ex-kuponki-periaatteella. Tämä ero on tärkeä sijoittajien tiedostaa, jotta he eivät vahingossa maksa liikaa joukkovelkakirjalainasta. Sijoittaja, joka on kotoisin maasta, joka käyttää cum-kuponkikäytäntöä joukkovelkakirjojen hinnoittelussa, saattaa vahingossa maksaa joukkovelkakirjasta liikaa, koska hän olettaa virheellisesti saavansa tulevan koron.
Joukkovelkakirjojen arvostus
Joukkovelkakirjoja arvostettaessa maksettava hinta määräytyy useiden tekijöiden perusteella. Näitä ovat lainanottajan luottokelpoisuus , vaihtoehtoisten sijoitusten tarjoamat vaihtoehtoiset kustannukset,. seuraavan kuponkimaksun ajoitus ja kupongin koko suhteessa markkinakorkoihin.
Jos kaikki muu on sama, joukkovelkakirjalainojen hinnat muuttuvat käänteisesti korkoihin nähden, mikä tarkoittaa, että tietyn joukkovelkakirjalainan hinta nousee korkojen laskeessa tai laskee korkojen noustessa. Samoin sijoittajat maksavat yleensä palkkion luottokelpoisten yritysten liikkeeseen laskemista joukkovelkakirjoista.
Hintoihin vaikuttaa myös se, kuinka paljon aikaa on jäljellä seuraavaan kuponkimaksuun. Rahan aika-arvon vuoksi sijoittajat ovat valmiita maksamaan hieman enemmän joukkovelkakirjasta, joka on lähempänä seuraavaa kuponkimaksuaan edellyttäen, että joukkovelkakirjalla käydään kauppaa cum-kuponkiperiaatteella.
Joukkovelkakirjoja myyessään alkuperäinen liikkeeseenlaskija toimittaa esitteen,. jossa määritellään joukkovelkakirjalainan erääntymispäivä ja maksuaikataulu, mikä voi sisältää kuponkimaksuja vuosittain, puolivuosittain, neljännesvuosittain tai jopa kuukausittain.
Esimerkki cum-kupongista
Havainnollistaaksesi kuponkimaksua, harkitse hypoteettista 10 vuoden joukkovelkakirjalainaa, jonka nimellisarvo on 10 000 dollaria. Laina on 4 %:n kuponki ja se lasketaan liikkeeseen 1. tammikuuta. Jos maksuaikataulu on neljännesvuosittainen, joukkovelkakirjalainaan liitetään 40 kuponkia sen 10 vuoden aikana. Vaikka korkoa kertyy jatkuvasti, ensimmäinen neljännesvuosittainen kuponki maksettaisiin 1. huhtikuuta, toinen 1. kesäkuuta ja niin edelleen.
Jos jokin näistä joukkovelkakirjoista myydään jälkimarkkinoilla 1. huhtikuuta ja 1. kesäkuuta välisenä aikana, hintaa muutetaan sen mukaan, saako uusi ostaja maksun kyseisestä 1. kesäkuuta kupongista. Jos he tekevät, joukkovelkakirjalla vaihdettaisiin cum-kuponki. Hinnan tarkistuksen laajuus riippuisi tekijöistä, kuten kulloisistakin markkinakoroista ja vertailukelpoisten joukkovelkakirjalainojen kysynnän ja tarjonnan kokonaistilanteesta markkinoilla.
Kohokohdat
Cum kuponki tarkoittaa joukkovelkakirjalainan myyntiä, jolloin uusi ostaja on oikeutettu tulevaan kuponkimaksuun.
Ex-kuponki, jossa uusi ostaja ei ole oikeutettu tulevaan kuponkimaksuun, on cum-kupongin vastakohta.
Cum kuponki on perinteinen tapa noteerata joukkolainojen hintoja Yhdysvalloissa, kun taas ex-coupon on perinteinen tapa Euroopassa.
Sekä cum kuponki että ex-kuponki viittaavat jälkimarkkinoilla myytyihin joukkovelkakirjoihin.
