Ásamt afsláttarmiða
Hvað er Cum afsláttarmiði?
Hugtakið "ásamt afsláttarmiða" er notað á seinni markaði fyrir skuldabréf, sem er markaður þar sem fjárfestar kaupa og selja skuldabréf hver af öðrum í stað þess að kaupa þessi skuldabréf beint frá útgefanda. Það táknar að skuldabréfið sem verið er að kaupa mun innihalda núverandi afsláttarmiðagreiðslu sem hluta af kaupverðinu. Aftur á móti mun skuldabréfaviðskipti án afsláttarmiða ekki innihalda núverandi afsláttarmiðagreiðslu.
Vegna þess að skuldabréfaviðskipti ásamt afsláttarmiða gera nýjum eiganda kleift að innheimta viðbótarvaxtagreiðslu í náinni framtíð, bjóða skuldabréf ásamt afsláttarmiða almennt hærra verð en þau sem seld eru án afsláttarmiða.
Skilningur ásamt afsláttarmiða
Í Bandaríkjunum er ásamt afsláttarmiða dæmigerð aðferð til að verðleggja skuldabréf á eftirmarkaði. Í Evrópu eru hins vegar flest skuldabréf verðlögð á undan afsláttarmiða. Þessi aðgreining er mikilvægt fyrir fjárfesta að vera meðvitaðir um, svo þeir borgi ekki óvart of mikið fyrir skuldabréf. Fjárfestir sem kemur frá landi sem notar ásamt afsláttarmiða til að verðleggja skuldabréf gæti óvart borgað of mikið fyrir skuldabréf vegna þess að þeir gera rangt ráð fyrir að þeir fái væntanlega vaxtagreiðslu.
Verðmat skuldabréfa
Við verðmat á skuldabréfum ræðst gjaldið af nokkrum þáttum. Þetta felur í sér lánstraust lántaka, fórnarkostnað sem fylgir óhefðbundnum fjárfestingum, tímasetningu næstu afsláttarmiðagreiðslu og stærð þess afsláttarmiða miðað við markaðsvexti.
Að öðru óbreyttu hreyfist skuldabréfaverð öfugt við vexti, sem þýðir að tiltekið skuldabréf mun sjá verð sitt hækka þegar vextir lækka eða lækka þegar vextir hækka. Sömuleiðis munu fjárfestar almennt greiða yfirverð fyrir skuldabréf útgefin af lánshæfum fyrirtækjum.
Verð mun einnig hafa áhrif á hversu langur tími er eftir þar til næsta afsláttarmiða er gjalddaga. Vegna tímavirðis peninga eru fjárfestar tilbúnir að borga aðeins meira fyrir skuldabréf sem er nær næstu afsláttarmiðagreiðslu þess, að því tilskildu að skuldabréf eigi viðskipti á ásamt afsláttarmiða.
Við sölu skuldabréfa mun upphaflegi útgefandinn leggja fram lýsingu sem tilgreinir gjalddaga skuldabréfsins og greiðsluáætlun, sem getur falið í sér afsláttarmiðagreiðslur árlega, hálfsárs, ársfjórðungslega eða jafnvel mánaðarlega.
Dæmi um Cum afsláttarmiða
Til að sýna ásamt afsláttarmiða skaltu íhuga ímyndað 10 ára skuldabréf með andvirði $ 10.000. Skuldabréfið ber 4% afsláttarmiða og er gefið út 1. janúar. Ef greiðsluáætlun er ársfjórðungslega myndu 40 afsláttarmiðar fylgja skuldabréfinu yfir 10 ára gildistíma þess. Þótt vextir falli stöðugt á, yrði fyrsti ársfjórðungslega afsláttarmiðinn greiddur 1. apríl, sá seinni greiddur 1. júní o.s.frv.
Ef eitt þessara skuldabréfa er selt á eftirmarkaði á milli 1. apríl og 1. júní, þá yrði verðið leiðrétt eftir því hvort nýr kaupandi fær greiðslu fyrir þann 1. júní afsláttarmiða. Ef þeir gera það myndi skuldabréfið eiga viðskipti ásamt afsláttarmiða. Umfang verðleiðréttingarinnar myndi ráðast af þáttum eins og markaðsvöxtum á þeim tíma og heildarframboði og eftirspurn eftir sambærilegum skuldabréfum á markaði.
Hápunktar
Ásamt afsláttarmiða vísar til þeirrar framkvæmdar að selja skuldabréf þar sem nýr kaupandi á rétt á komandi afsláttarmiðagreiðslu.
Fyrrverandi afsláttarmiði, þar sem nýr kaupandi á ekki rétt á komandi afsláttarmiðagreiðslu, er andstæðan ásamt afsláttarmiða.
Ásamt afsláttarmiða er hefðbundin leið til að gefa upp skuldabréfaverð í Bandaríkjunum, en fyrrverandi afsláttarmiði er hefðbundin leið í Evrópu.
Bæði ásamt afsláttarmiða og fyrrverandi afsláttarmiða vísa til skuldabréfa sem seld eru á eftirmarkaði.
