Derin İndirim Tahvili
Derin İndirim Tahvili Nedir?
Derin indirimli tahvil, nominal değerinden önemli ölçüde daha düşük bir değerde satılan bir tahvildir. Özellikle, bu tahviller %20 veya daha fazla nominal değerde bir iskontoyla satılır ve benzer profillere sahip sabit getirili menkul kıymetlerin geçerli oranlarından önemli ölçüde daha yüksek bir getiriye sahiptir.
Bu yüksek getirili veya önemsiz tahviller, ihraççıların borcun faizini veya anaparasını geri ödeme kabiliyetine ilişkin temel endişeler nedeniyle düşük piyasa fiyatlarına sahip olma eğilimindedir. Ancak bu her zaman böyle değildir, çünkü sıfır kuponlu tahviller, ihraççı kredi kalitesi açısından çok yüksek puan almış olsa bile genellikle derin bir indirimle işlem görmeye başlar.
Derin İndirim Tahvillerini Anlama
Bir tahvilin vadesi geldiğinde, yatırımcıya tahvilin tam nominal değeri geri ödenir. Tahvil , eşit,. primli veya indirimli olarak satılabilir . Eşit olarak satın alınan bir tahvil, tahvilin nominal değeri ile aynı değere sahiptir. Primle satın alınan bir tahvil , tahvilin nominal değerinden daha yüksek bir değere sahiptir . Zamanla, tahvilin değeri vade sonundaki nominal değere eşit olana kadar azalır. İndirimli olarak ihraç edilen bir tahvil , paritenin altında fiyatlandırılır. Piyasalarda işlem gören bir tür iskontolu tahvil, derin iskontolu tahvildir.
Bir derin iskontolu tahvil, tipik olarak, nominal değerinin %20 veya daha fazla altında bir piyasa fiyatına sahip olacaktır. Derin bir indirimli tahvil ihraççısı mali açıdan istikrarsız olarak algılanabilir. Bu firmalar tarafından ihraç edilen tahvillerin benzer tahvillere göre daha riskli olduğu düşünülmekte ve buna göre fiyatlandırılmaktadır. Önemsiz tahviller,. derin indirimli tahvillere örnektir. Tahvil sahipleri, ihraç eden şirketin kredi notu aniden düştüğünde, kendilerini derin indirimli tahvilleri tutarken bulabilirler .
Tahvilin ilk kupon oranı,. piyasadaki mevcut faiz oranından önemli ölçüde daha düşük bir fiyatla teklif edilirse, başka bir yerde daha iyi faiz oranları bulabilen yatırımcılar için daha az çekici hale getirilerek, önemli bir indirimle bir tahvil ihraç edilebilir. Bir tahvilin fiyatı faiz oranlarıyla ters orantılı olduğundan, faiz oranlarındaki bir artış, mevcut tahvillerin kupon oranının daha yüksek faiz oranından ihraç edilen yeni tahvillerle aynı olmadığı anlamına gelecektir. Bu nedenle, bu düşük kuponlu tahvillerin sahipleri tahvillerinin değerinin düştüğünü göreceklerdir. Değerdeki düşüş, geçerli faiz oranlarının tahvilin kupon oranlarından daha yüksek olduğu gerçeğini yansıtmaktadır. Faiz oranları yeterince yükselirse, tahvilin değeri o kadar düşebilir ki, derin bir iskontoyla teklif edilir.
Derin İndirimler ve Sıfır Kuponlu Tahviller
Sıfır kuponlu tahvillerde görüldüğü gibi, derin bir indirimli tahvilin kupon ödemesi gerekmez . Bazı sıfır kuponlu tahviller derin bir indirimle sunulur ve bu tahviller tahvil sahiplerine periyodik ödeme yapmaz. Bu tahvillerin getirisi, nominal değer ile iskonto edilmiş fiyat arasındaki farktır. Bu, sıfır kupon fiyatının, dönemsel faiz ödemeleri sağlayan tahvillerden daha fazla dalgalanacağı anlamına gelir. Tüm sıfır kuponlu tahviller, derin indirimli tahviller değildir; bazıları orijinal ihraç iskontolu (OID) tahvillerdir. Örneğin, bir OID tahvili 1.000 $ nominal değerde 975 $'dan ihraç edilebilir ve bir derin indirim tahvili 1.000 $ nominal değerde 680 $'dan ihraç edilebilir.
Derin iskontolu tahviller genellikle uzun vadelidir, vadeleri beş yıl veya daha uzundur ( kısa vadeli sıfır kuponlu Hazine bonoları hariç) ve çağrı karşılıkları ile çıkarılır. Yatırımcılar, yüksek getirileri veya vadesinden önce aranma şanslarının minimum olması nedeniyle bu iskontolu tahvillere ilgi duymaktadır. İhraççılar, borç yoluyla sermaye artırmanın en düşük maliyetli yöntemini ararlar. Derin iskontolu tahviller, piyasa faiz oranları düştüğünde diğer tahvil türlerinden daha hızlı değer kazanır ve oranlar yükseldiğinde daha hızlı değer kaybeder. Ekonomide faiz oranları yükselirse, mevcut tahviller daha düşük faiz ödemeleri taşıyacak ve dolayısıyla ihraççıya daha düşük bir borç maliyeti getirecektir. Bu nedenle, tahvilleri çağırmamak ihraççının en iyi finansal çıkarına olacaktır.
Öne Çıkanlar
Bir derin iskontolu tahvil, nominal veya nominal değerinden %20 veya daha düşük bir piyasa fiyatıyla işlem görür.
Kupon ödemeyen ve vadeye yaklaştıkça değeri artacağı için, ihraççısı en yüksek kredi notuna sahip olsa bile, kuponsuz bonolar da derin iskontolu ihraç edilecektir.
Bu indirimler, ihraççıyla ilgili temel kredi endişelerini yansıtabilir ve temerrüt riski arttıkça bu tahvillerin getirilerini önemsiz seviyeye yükseltebilir.
