yönlendirme
Yönlendirme Nedir?
Forwardation, bir emtianın veya para biriminin vadeli işlem fiyatının, anında teslimat için emtianın spot (nakit) fiyatından daha yüksek işlem gördüğü vadeli işlem sözleşmelerinin fiyatlandırılmasında kullanılan bir terimdir. İletim terimi daha yaygın olarak contango olarak bilinir.
Yönlendirme/contango, geriye dönüklük ile karşılaştırılabilir.
Yönlendirmeyi Anlama
Bir vadeli işlem sözleşmesi,. gelecekte belirli bir zamanda belirli bir mal veya varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan almak veya satmak için yapılan yasal bir anlaşmadır. Vadeli işlem sözleşmeleri, vadeli işlemler dışında ticareti kolaylaştırmak için nitelik ve nicelik açısından standartlaştırılmıştır.
Forwardation, bir emtia fiyatlarının, gelecekte vadesi gelecek olan sözleşmelerin fiyatlarından bugün daha düşük olması anlamına gelir. Başka bir deyişle, iletme, yukarı doğru eğimli bir ileri eğri olduğu anlamına gelir. Bir vadeli işlem sözleşmesinin bugünkü spot fiyatına göre daha yüksek fiyatı, yüksek teslimat, sigorta ve emtia depolama maliyetleri nedeniyle ortaya çıkabilir.
Tersine, eğer fiyatlar bugün (spot fiyat) vadeli işlem sözleşmelerinin fiyatlarına göre daha yüksek olsaydı, ileri eğri ters çevrilir ve buna geriye dönüklük denir.
Özel Hususlar
Zamanla, piyasa sürekli olarak emtiaların spot fiyatlarında dalgalanmalara ve ayrıca bir vadeli işlem sözleşmesinin beklenen gelecekteki spot fiyatında -en rasyonel gelecek fiyatta- ayarlamalara neden olan yeni bilgiler alır.
Daha fazla bilgi, tipik olarak vadeli işlem fiyatını baskılama veya düşürme etkisine sahip olacaktır. Forward piyasasındaki bir piyasa, vadeli işlem fiyatını belirlemek için bu değişkenleri dikkate alır; ancak gerçek spot fiyat genellikle beklenen fiyattan sapacaktır.
Yönlendirme örneği
Bir plastik imalat şirketi, ürünlerini üretirken petrol kullanıyor ve önümüzdeki 12 ay boyunca petrol satın alması gerekiyor. Üretici, petrolü satın almak için bir fiyat sabitlemek için vadeli işlem sözleşmeleri kullanmak isteyebilir. Üretici, vadeli işlem sözleşmesi 12 aylık süre içinde sona erdiğinde petrolü alacak.
Vadeli işlem sözleşmesi ile üretici, petrol için ödeyeceği fiyatı (vadeli işlem sözleşmesi fiyatı) önceden bilir ve sözleşme sona erdiğinde petrolü teslim alacağını bilir.
Örneğin, üreticinin gelecek yıl içinde 12 ay içinde teslime hazır olacak bir milyon varil petrole ihtiyacı var. Üretici, bugünden bir yıl sonra petrol için bekleyip ödeme yapabilir. Ancak 12 ay sonra petrolün fiyatının ne olacağını bilmiyorlar. Petrol fiyatlarının oynaklığı göz önüne alındığında, o zamanki piyasa fiyatı mevcut fiyattan çok farklı olabilir.
Mevcut fiyatın varil başına 75$ olduğunu ve bir yıllık uzlaşma için vadeli işlem sözleşmesinin 85$ olduğunu varsayalım. Petrolün yukarı doğru eğimli fiyatı, bir yönlendirme örneği olacaktır.
Üretici, petrol fiyatının bundan bir yıl sonra daha düşük olacağını düşünürse, şimdi bir fiyat sabitlememeyi tercih edebilir. Üretici, petrolün bundan bir yıl sonra 85 doların üzerinde olacağını düşünürse, bir vadeli işlem sözleşmesi yaparak garantili bir satın alma fiyatını kilitleyebilir.
Yönlendirme ve Piyasa Fiyatları
Vadeli işlem sözleşmeleri, bir emtia veya para birimindeki oynaklığa karşı korunmak için kullanılabilir. Bununla birlikte, bir vadeli işlem sözleşmesinin bugünkü spot fiyatından daha yüksek bir fiyatı olması, emtianın spot fiyatının gelecekte bugünün vadeli işlem sözleşmesi fiyatına eşit olacak şekilde artacağı anlamına gelmez. Başka bir deyişle, bir yıllık vadeli işlem sözleşmesinin cari fiyatı, fiyatların 12 ay içinde nerede olacağının bir tahmincisi değildir.
Tabii ki, perakende tüccarlar ve portföy yöneticileri, dayanak varlığı teslim etmek veya almakla ilgilenmezler. Bir perakende tüccarın 1.000 varil petrol almaya çok az ihtiyacı vardır, ancak petrolün fiyat hareketlerinden kâr elde etmekle ilgilenebilirler. Vadeli işlem sözleşmesinin ödenmesi üzerine, bir perakende tüccar sözleşmeyi mahsup edebilir veya bir kazanç veya kayıp için pozisyonu geri alabilir.
##Öne çıkanlar
Forwardation, bir emtia veya para biriminin cari fiyatının vadeli fiyattan düşük olduğu zamandır.
Gönderim gerekçelendirilir ve malın teslimatı, sigortası ve depolanması için ek maliyetlerin bir tahminidir.
Forwardation, vadeli fiyatların bugünkü fiyatlardan daha yüksek olduğu anlamına geldiğinden, yukarı doğru eğimli bir ileri eğri oluşur.
Tüccarlar, spotu cari fiyattan satın alarak ve vadeli işlemleri daha yüksek fiyattan satarak forward işlemlerinden kar elde etmeye çalışabilirler.
