Weiterleitung

Was ist Weiterleitung?

Forwarding ist ein Begriff, der bei der Preisgestaltung von Futures-Kontrakten verwendet wird, wobei der Futures-Preis eines Rohstoffs oder einer Währung bei sofortiger Lieferung höher gehandelt wird als der Kassapreis (Kassapreis) des Rohstoffs. Der Begriff Weiterleitung ist allgemein als Contango bekannt.

Forwardation/Contango kann mit Backwardation kontrastiert werden.

Weiterleitung verstehen

Ein Futures-Kontrakt ist eine rechtliche Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Ware oder eines Vermögenswerts zu einem vorher festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft. Terminkontrakte sind hinsichtlich Qualität und Quantität standardisiert, um den Handel an einer Terminbörse zu erleichtern.

Forwarding bedeutet, dass die Preise eines Rohstoffs heute niedriger sind als die Preise von Kontrakten, die in der Zukunft fällig werden. Mit anderen Worten, Forwardation bedeutet, dass es eine nach oben geneigte Forward-Kurve gibt. Der höhere Preis für einen Futures-Kontrakt gegenüber dem heutigen Kassapreis kann aufgrund hoher Kosten für Lieferung, Versicherung und Lagerung des Rohstoffs entstehen.

Umgekehrt, wenn die Preise heute höher wären (Spotpreis) als die Preise von Terminkontrakten, würde die Terminkurve invertiert werden, was als Backwardation bezeichnet wird.

Besondere Überlegungen

Im Laufe der Zeit erhält der Markt ständig neue Informationen, die zu Schwankungen der Kassapreise von Rohstoffen sowie zu Anpassungen des erwarteten zukünftigen Kassapreises – dem vernünftigsten zukünftigen Preis – eines Terminkontrakts führen.

Mehr Informationen werden in der Regel dazu führen, dass der Futures-Preis gedrückt oder gesenkt wird. Ein Terminmarkt berücksichtigt diese Variablen, um den Futures-Preis zu bestimmen; Der tatsächliche Kassapreis weicht jedoch häufig vom erwarteten Preis ab.

Beispiel für Weiterleitung

Ein Kunststoffherstellungsunternehmen verwendet Öl zur Herstellung seiner Produkte und muss Öl für die nächsten 12 Monate kaufen. Der Hersteller möchte möglicherweise Terminkontrakte verwenden, um einen Preis für den Kauf des Öls festzulegen. Der Hersteller erhält das Öl, wenn der Terminkontrakt in 12 Monaten ausläuft.

Mit dem Terminkontrakt weiß der Hersteller im Voraus, welchen Preis er für das Öl zahlen wird (den Preis des Terminkontrakts), und er weiß, dass er das Öl nach Ablauf des Kontrakts erhalten wird.

Beispielsweise benötigt der Hersteller im nächsten Jahr eine Million Barrel Öl, die in 12 Monaten zur Auslieferung bereit sein werden. Der Hersteller könnte ab heute in einem Jahr warten und für das Öl bezahlen. Sie wissen jedoch nicht, wie hoch der Ölpreis in 12 Monaten sein wird. Angesichts der Volatilität der Ölpreise könnte der Marktpreis zu diesem Zeitpunkt stark vom aktuellen Preis abweichen.

Angenommen, der aktuelle Preis beträgt 75 $ pro Barrel und der Futures-Kontrakt liegt bei 85 $ für eine einjährige Abwicklung. Der steigende Ölpreis wäre ein Beispiel für Forwarding.

Wenn der Hersteller glaubt, dass der Ölpreis in einem Jahr niedriger sein wird, kann er sich dafür entscheiden, jetzt keinen Preis festzulegen. Wenn der Hersteller davon ausgeht, dass der Ölpreis in einem Jahr über 85 $ liegen wird, könnte er sich durch den Abschluss eines Terminkontrakts einen garantierten Kaufpreis sichern.

Speditions- und Marktpreise

Terminkontrakte können zur Absicherung gegen die Volatilität eines Rohstoffs oder einer Währung eingesetzt werden. Nur weil ein Futures-Kontrakt einen höheren Preis als den heutigen Kassapreis hat, bedeutet dies jedoch nicht, dass der Kassapreis des Rohstoffs in der Zukunft steigen wird, um dem heutigen Futures-Kontraktpreis zu entsprechen. Mit anderen Worten, der aktuelle Preis eines einjährigen Futures-Kontrakts ist nicht unbedingt ein Indikator dafür, wo sich die Preise in 12 Monaten befinden werden.

Natürlich sind Einzelhändler und Portfoliomanager nicht daran interessiert, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu liefern oder zu erhalten. Ein Einzelhändler muss kaum 1.000 Barrel Öl erhalten, aber er könnte daran interessiert sein, einen Gewinn aus den Preisbewegungen des Öls zu ziehen. Nach Abwicklung des Futures-Kontrakts kann ein Einzelhändler den Kontrakt ausgleichen oder die Position mit Gewinn oder Verlust glattstellen.

Höhepunkte

• Forward ist, wenn der aktuelle Preis eines Rohstoffs oder einer Währung niedriger ist als der Futures-Preis.

• Versand ist gerechtfertigt und eine Schätzung der zusätzlichen Kosten für Lieferung, Versicherung und Lagerung der Ware.

• Da Terminierung bedeutet, dass die Futures-Preise höher sind als die heutigen Preise, entsteht eine ansteigende Terminkurve.

• Trader können versuchen, vom Forward zu profitieren, indem sie den Spot zum aktuellen Preis kaufen und die Futures zum höheren Preis verkaufen.