Przekazywanie
Co to jest przekazywanie?
Forwardation jest terminem używanym do wyceny kontraktów futures, w których cena futures towaru lub waluty jest wyższa niż cena spot (gotówka) towaru do natychmiastowej dostawy. Termin przekazywanie jest bardziej znany jako contango.
Forwardation/contango można skontrastować z cofaniem.
Zrozumienie przekazywania
Kontrakt futures to umowa prawna dotycząca kupna lub sprzedaży określonego towaru lub składnika aktywów po z góry określonej cenie w określonym czasie w przyszłości. Kontrakty futures są ustandaryzowane pod względem jakości i ilości, aby ułatwić handel na giełdzie futures.
Forwardation oznacza, że ceny towaru są dziś niższe niż ceny kontraktów, które zapadają w przyszłości. Innymi słowy, forwardation oznacza, że istnieje nachylona w górę krzywa do przodu. Wyższa cena kontraktu futures w porównaniu z dzisiejszą ceną spot może wystąpić ze względu na wysokie koszty dostawy, ubezpieczenia i przechowywania towaru.
I odwrotnie, gdyby ceny były dziś wyższe (cena spot) w porównaniu z cenami kontraktów terminowych, krzywa terminowa zostałaby odwrócona, co nazywamy wstecznym.
Uwagi specjalne
Z biegiem czasu rynek stale otrzymuje nowe informacje, co powoduje wahania cen spot towarów, a także korekty oczekiwanej przyszłej ceny spot – najbardziej racjonalnej przyszłej ceny – kontraktu futures.
Więcej informacji zwykle spowoduje obniżenie lub obniżenie ceny kontraktów terminowych. Rynek forwardingu uwzględnia te zmienne w celu określenia ceny kontraktów terminowych; jednak rzeczywista cena spot często będzie odbiegać od ceny oczekiwanej.
Przykład przekierowania
Firma produkująca tworzywa sztuczne wykorzystuje olej do produkcji swoich produktów i musi kupować olej przez następne 12 miesięcy. Producent może chcieć wykorzystać kontrakty terminowe, aby zablokować cenę zakupu ropy. Producent otrzyma ropę po wygaśnięciu kontraktu terminowego za 12 miesięcy.
W przypadku kontraktu futures producent z góry zna cenę, jaką zapłaci za ropę (cenę kontraktu futures) i wie, że po wygaśnięciu kontraktu odbierze dostawę ropy.
Na przykład producent potrzebuje w przyszłym roku miliona baryłek ropy, która będzie gotowa do dostawy za 12 miesięcy. Producent mógł poczekać i zapłacić za olej za rok od dzisiaj. Nie wiedzą jednak, jaka będzie cena ropy za 12 miesięcy. Biorąc pod uwagę zmienność cen ropy, cena rynkowa w tamtym czasie może się znacznie różnić od obecnej.
Załóżmy, że aktualna cena to 75 USD za baryłkę, a kontrakt futures to 85 USD za roczną rozliczenie. Przykładem forwardingu byłaby rosnąca cena ropy.
Jeśli producent uważa, że za rok cena ropy będzie niższa, może zdecydować się nie ustalać ceny teraz. Jeśli producent uważa, że cena ropy będzie wyższa niż 85 USD za rok od teraz, może zablokować gwarantowaną cenę zakupu poprzez zawarcie kontraktu terminowego.
Forwardowanie i ceny rynkowe
Kontrakty futures można wykorzystać do zabezpieczenia się przed zmiennością towaru lub waluty. Jednak tylko dlatego, że kontrakt futures ma wyższą cenę niż dzisiejsza cena spot, nie oznacza, że cena spot towaru wzrośnie w przyszłości, aby zrównać się z dzisiejszą ceną kontraktu futures. Innymi słowy, aktualna cena rocznego kontraktu futures niekoniecznie jest predyktorem tego, gdzie będą ceny za 12 miesięcy.
Oczywiście handlowcy detaliczni i zarządzający portfelem nie są zainteresowani dostarczaniem ani otrzymywaniem aktywów bazowych. Handlowiec detaliczny ma niewielką potrzebę otrzymywania 1000 baryłek ropy, ale może być zainteresowany uzyskaniem zysku z ruchów cen ropy. Po rozliczeniu kontraktu futures przedsiębiorca detaliczny może skompensować kontrakt lub rozwiązać pozycję z zyskiem lub stratą.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Forwardacja ma miejsce, gdy bieżąca cena towaru lub waluty jest niższa niż cena kontraktów terminowych.
Spedycja jest uzasadniona oraz oszacowanie dodatkowych kosztów dostawy, ubezpieczenia i magazynowania towaru.
Ponieważ forwarding oznacza, że ceny kontraktów futures są wyższe niż dzisiejsze, pojawia się opadająca w górę krzywa forward.
Traderzy mogą próbować czerpać zyski z forwardowania, kupując spot po aktualnej cenie i sprzedając kontrakty futures po wyższej cenie.
