Expédition

Qu'est-ce que le transfert ?

Le transfert est un terme utilisé dans la tarification des contrats à terme selon lequel le prix à terme d'une marchandise ou d'une devise se négocie plus haut que le prix au comptant (au comptant) de la marchandise pour livraison immédiate. Le terme transfert est plus communément appelé contango.

Forwardation/contango peut être mis en contraste avec le renvoi.

Comprendre le transfert

Un contrat à terme est un accord légal pour acheter ou vendre une marchandise ou un actif particulier à un prix prédéterminé à un moment précis dans le futur. Les contrats à terme sont normalisés en termes de qualité et de quantité afin de faciliter la négociation sur une bourse à terme.

Le transfert signifie que les prix d'une marchandise sont inférieurs aujourd'hui aux prix des contrats qui arrivent à échéance dans le futur. En d'autres termes, le transfert signifie qu'il y a une courbe ascendante vers l'avant. Le prix plus élevé d'un contrat à terme par rapport au prix au comptant d'aujourd'hui peut se produire en raison des coûts élevés de livraison, d'assurance et de stockage de la marchandise.

Inversement, si les prix étaient plus élevés aujourd'hui (prix au comptant) par rapport aux prix des contrats à terme, la courbe à terme serait inversée, ce que l'on appelle le déport.

Considérations particulières

Au fil du temps, le marché reçoit en permanence de nouvelles informations, ce qui entraîne des fluctuations des prix au comptant des matières premières ainsi que des ajustements du prix au comptant futur attendu - le prix futur le plus rationnel - d'un contrat à terme.

Plus d'informations auront généralement pour effet de déprimer ou d'abaisser le prix à terme. Un marché à terme tient compte de ces variables pour déterminer le prix à terme ; cependant, le prix au comptant réel s'écartera souvent du prix prévu.

Exemple de transfert

Une entreprise de fabrication de plastique utilise du pétrole pour fabriquer ses produits et doit acheter du pétrole pour les 12 prochains mois. Le fabricant pourrait vouloir utiliser des contrats à terme pour fixer un prix pour acheter le pétrole. Le fabricant recevra l'huile lorsque le contrat à terme expirera dans 12 mois.

Avec le contrat à terme, le fabricant connaît à l'avance le prix qu'il paiera pour le pétrole (le prix du contrat à terme) et il sait qu'il prendra livraison du pétrole une fois le contrat expiré.

Par exemple, le fabricant a besoin d'un million de barils de pétrole au cours de l'année prochaine, qui sera prêt à être livré dans 12 mois. Le fabricant pourrait attendre et payer l'huile dans un an à partir d'aujourd'hui. Cependant, ils ne savent pas quel sera le prix du pétrole dans 12 mois. Compte tenu de la volatilité des prix du pétrole, le prix du marché à ce moment pourrait être très différent du prix actuel.

Supposons que le prix actuel est de 75 $ le baril et que le contrat à terme est de 85 $ pour un règlement d'un an. La pente ascendante du prix du pétrole serait un exemple d'expédition.

Si le fabricant pense que le prix du pétrole sera plus bas dans un an, il peut choisir de ne pas verrouiller un prix maintenant. Si le fabricant pense que le pétrole sera supérieur à 85 dollars dans un an, il pourrait bloquer un prix d'achat garanti en concluant un contrat à terme.

Expédition et prix du marché

Les contrats à terme peuvent être utilisés pour se couvrir contre la volatilité d'une matière première ou d'une devise. Cependant, ce n'est pas parce qu'un contrat à terme a un prix plus élevé que le prix au comptant d'aujourd'hui que le prix au comptant de la marchandise augmentera à l'avenir pour correspondre au prix du contrat à terme d'aujourd'hui. En d'autres termes, le prix actuel d'un contrat à terme d'un an n'est pas nécessairement un indicateur de l'évolution des prix dans 12 mois.

Bien sûr, les commerçants de détail et les gestionnaires de portefeuille ne sont pas intéressés à livrer ou à recevoir l'actif sous-jacent. Un négociant au détail n'a guère besoin de recevoir 1 000 barils de pétrole, mais il peut être intéressé à réaliser un profit sur l'évolution des prix du pétrole. Lors du règlement du contrat à terme, un commerçant de détail peut compenser le contrat ou dénouer la position pour un gain ou une perte.

Points forts

Le transfert est lorsque le prix actuel d'une marchandise ou d'une devise est inférieur au prix à terme.
L'expédition est justifiée et une estimation des coûts supplémentaires de livraison, d'assurance et de stockage de la marchandise.
Étant donné que l'expédition signifie que les prix à terme sont plus élevés que les prix d'aujourd'hui, une courbe à terme en pente ascendante se produit.
Les commerçants peuvent tenter de tirer profit du transfert en achetant le spot au prix actuel et en vendant les contrats à terme au prix le plus élevé.