转发 | Investor's wiki

##什么是转发？

远期是期货合约定价中使用的术语，其中商品或货币的期货价格高于商品的现货（现金）价格以进行即时交割。转发一词通常称为contango 。

Forwardation/contango 可以与backwardation进行对比。

理解转发

期货合约是在未来特定时间以预定价格买卖特定商品或资产的法律协议。期货合约在质量和数量上均已标准化，以促进期货交易所的交易。

期货是指今天的商品价格低于未来到期的合约价格。换句话说，远期意味着存在向上倾斜的远期曲线。由于商品的交割、保险和储存成本较高，期货合约的价格可能高于今天的现货价格。

相反，如果今天的价格（现货价格）高于期货合约的价格，则远期曲线将反转，这称为逆价差。

随着时间的推移，市场不断收到新的信息，导致商品现货价格的波动，以及期货合约的预期未来现货价格——最合理的未来价格——的调整。

更多信息通常会产生压低或降低期货价格的效果。远期市场会考虑这些变量来确定期货价格；然而，实际现货价格往往会偏离预期价格。

一家塑料制造公司在生产产品时使用石油，需要在未来 12 个月内购买石油。制造商可能希望使用期货合约来锁定购买石油的价格。当期货合约在 12 个月后到期时，制造商将收到石油。

通过期货合约，制造商提前知道他们将为石油支付的价格（期货合约价格），并且他们知道一旦合约到期他们将接收石油。

例如，制造商明年需要 100 万桶石油，这些石油将在 12 个月内准备好交付。从今天起，制造商可以等待一年后支付油费。但是，他们不知道 12 个月后油价会是多少。鉴于油价的波动，当时的市场价格可能与当前价格有很大不同。

假设当前价格为每桶 75 美元，一年期结算的期货合约价格为 85 美元。石油价格向上倾斜将是远期的一个例子。

如果制造商认为一年后油价会更低，他们可能会选择现在不锁定价格。如果制造商认为一年后油价将高于 85 美元，他们可以通过签订期货合约来锁定有保证的购买价格。

期货合约可用于对冲商品或货币的波动性。然而，仅仅因为期货合约的价格高于今天的现货价格并不意味着商品的现货价格会在未来上涨以匹配今天的期货合约价格。换句话说，一年期期货合约的当前价格不一定能预测 12 个月后的价格。

当然，零售交易员和投资组合经理对交付或接收标的资产不感兴趣。零售贸易商几乎不需要收到 1,000 桶石油，但他们可能有兴趣从石油价格变动中获利。在期货合约结算后，零售交易者可能会抵消合约或平仓以获得收益或损失。

＃＃强调